Les marchés de matières premières ont connu des fluctuations extrêmes ces dernières semaines – mais tous les analystes n’y voient pas un changement de sentiment. Malgré une volatilité exceptionnelle, la banque canadienne CIBC maintient son outlook constructif sur et l’argent et a considérablement relevé ses prévisions de prix dans une mise à jour. Selon CIBC, le cœur de leur argumentation repose principalement sur l’incertitude géopolitique persistante, le rôle de l’or en tant que valeur refuge en période de turbulences, et les anticipations d’un affaiblissement supplémentaire du dollar américain.
Mercredi, les analystes en matières premières de CIBC ont publié une évaluation mise à jour. Selon celle-ci, l’or devrait atteindre une moyenne de 6 000 dollars américains l’once cette année. Il s’agit d’une hausse significative par rapport à la prévision précédente d’octobre 2025, où la banque anticipait encore 4 500 dollars américains l’once comme moyenne annuelle. Dans le même temps, CIBC souligne que malgré les récents replis, elle continue de voir une tendance haussière générale.
CIBC voit l’or dans une tendance haussière globale jusqu’en 2026/2027
Au-delà de l’année en cours, CIBC s’attend à ce que les prix moyens continuent d’augmenter. Dans sa prévision actualisée, la banque anticipe que les cours de l’or pourraient culminer à une moyenne de 6 500 dollars américains l’once en 2027. Cela souligne que pour les analystes, la récente correction n’est pas un renversement de tendance, mais plutôt un mouvement intermédiaire dans un tableau plus large.
CIBC estime important que les moteurs qui ont déjà stimulé la demande en 2025 soient toujours présents. Les risques géopolitiques sont spécifiquement mentionnés – du point de vue de la banque, un facteur qui soutient fondamentalement la demande pour les « valeurs refuges ». De plus, il y a une deuxième composante cruciale pour CIBC : l’anticipation d’une nouvelle faiblesse du dollar américain et une réallocation associée loin des obligations d’État américaines.
Dans le choix des mots de la banque, le thème de la « dépréciation du dollar » – c’est-à-dire la crainte d’une dévaluation rampante de la monnaie de réserve – joue un rôle central. CIBC avance que tant les banques centrales que les investisseurs pourraient chercher discrètement et progressivement des alternatives aux obligations américaines dans un environnement d’incertitude accrue. Cela soutiendrait prospectivement l’or.
Prévision pour l’argent : CIBC anticipe des prix moyens élevés en 2026 et 2027
CIBC présente également un tableau numérique clair pour l’argent. Pour l’année en cours, la banque s’attend à un prix moyen d’environ 105 dollars américains l’once. L’année prochaine, l’argent est même projeté pour atteindre une moyenne de 120 dollars américains l’once selon cette interprétation.
CIBC signale ainsi qu’elle ne considère pas l’argent simplement comme un « suiveur » de la tendance de l’or, mais comme un marché indépendant qui – malgré une volatilité plus élevée – pourrait bénéficier du même environnement général. La communication indique aussi clairement : la banque n’ignore pas la volatilité récente mais la classe comme une correction dans un environnement fondamentalement soutenu.
La politique monétaire américaine comme déclencheur – mais pas de changement dans la vision de CIBC
Il est intéressant de voir comment CIBC explique le mouvement récent du marché. La banque souligne que le repli par rapport au record de la semaine précédente a été déclenché par une annonce politique : le président américain Donald Trump avait annoncé son intention de nommer Kevin Warsh comme successeur de Jerome Powell à la tête de la . Dans la réaction immédiate, les marchés ont visiblement perçu Warsh comme un candidat pouvant garantir l’indépendance politique de la Fed – et aussi comme un décideur monétaire plutôt hawkish.
Cependant, CIBC apporte sa propre nuance ici : les analystes décrivent Warsh comme une sorte de « colombe en habit de faucon ». Leur interprétation : si Warsh a plaidé pour une politique de bilan plus stricte pour la Fed (c’est-à-dire une réduction du bilan de la banque centrale), il a associé cela à l’objectif de freiner l’inflation et ainsi de permettre des taux d’intérêt plus bas pour l’économie réelle (« Main Street »). De plus, Warsh a récemment signalé son soutien aux efforts de Trump pour l’efficacité gouvernementale – du point de vue de la banque, un argument qui pourrait aussi indiquer une pression inflationniste moindre et donc potentiellement des taux plus bas.
Indépendamment des questions de personnel, CIBC va plus loin et formule une attente claire : il est peu probable qu’un candidat quelconque soit capable ou désireux d’orienter la Fed sur une trajectoire en 2026 qui ne mène pas à une baisse des taux d’intérêt. Ce point fait également partie de l’argumentation expliquant pourquoi, selon la banque, l’or et l’argent pourraient rester bien soutenus malgré les fluctuations à court terme.
Tableau plus large : CIBC souligne les problèmes de confiance mondiaux envers les monnaies fiduciaires
Au-delà de la politique monétaire américaine, CIBC fonde ses perspectives sur une thèse plus large : la tendance à se couvrir contre la dépréciation des monnaies fiduciaires est mondiale et ne se limite pas aux États-Unis. L’analyse prend également en compte le statut des obligations d’État américaines : si les obligations ne sont plus perçues comme « sans risque » par les acteurs du marché, la pression pour trouver des valeurs refuges alternatives augmente – et le choix est limité.
Dans ce contexte, CIBC évoque des ratios dette/PIB proches des records dans de nombreuses économies occidentales et l’incitation politique à « inflationner » pour résoudre le problème plutôt que par une austérité stricte. Dans un tel environnement, l’or – selon le message central – peut continuer à attirer la demande en tant que réserve de valeur.
Ainsi, CIBC fournit un positionnement clair, axé sur les données : l’or à 6 000 dollars américains l’once en moyenne annuelle en 2026, l’argent à 105 dollars, et des perspectives qui prévoient également des valeurs moyennes plus élevées en 2027 – malgré la compréhension que le chemin pour y parvenir pourrait être accompagné de fluctuations significatives.
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