Les stocks mondiaux de cuivre atteignent de nouveaux sommets, le cuivre LME et le cuivre SHFE poursuivent leurs gains nocturnes [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre SMM]

Mardi 10 février 2026
Contrats à terme : Dans la nuit, le cuivre du LME a ouvert à 13 025 $/tonne, a baissé à 12 975 $/tonne en début de séance, puis a fluctué à la hausse pour atteindre un plus haut de 13 228 $/tonne près de la clôture, finalement clôturant à 13 185 $/tonne, soit une hausse de 0,96 %. Le volume des échanges a atteint 15 200 lots, et l'intérêt ouvert a atteint 327 000 lots, une augmentation de 2 466 lots par rapport à la veille, la performance globale indiquant une augmentation des positions des haussiers. Dans la nuit, le contrat de cuivre 2603 le plus échangé du SHFE a ouvert à 101 740 yuans/tonne, a touché un plus bas de 101 280 yuans/tonne en début de séance, puis le centre des prix du cuivre s'est progressivement déplacé vers le haut, atteignant 102 500 yuans/tonne, pour finalement clôturer à 102 450 yuans/tonne, soit une hausse de 0,93 %. Le volume des échanges a atteint 41 800 lots, et l'intérêt ouvert a atteint 165 000 lots, une diminution de 4 251 lots par rapport à la veille, la performance globale indiquant une réduction des positions des baissiers.
[Compte-rendu de la conférence matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Les données publiées par le London Metal Exchange (LME) ont montré que les stocks de cuivre du LME ont continué de rebondir la semaine dernière, le dernier niveau d'inventaire étant de 183 275 tonnes, atteignant un plus haut depuis près de neuf mois. Les dernières données publiées par le Shanghai Futures Exchange ont montré que dans la semaine du 6 février, les stocks de cuivre du SHFE ont continué de s'accumuler, les stocks hebdomadaires augmentant de 6,83 % pour atteindre 248 911 tonnes, atteignant un plus haut depuis plus de dix mois. Les stocks de cuivre de l'INE ont augmenté de 2 554 tonnes pour atteindre 18 348 tonnes. La semaine dernière, les stocks de cuivre du COMEX ont continué de s'accumuler, le dernier niveau d'inventaire étant de 589 081 tonnes, atteignant à nouveau un nouveau plus haut de phase.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le matin du 9 février, le contrat de cuivre 2602 du SHFE a affiché une tendance d'ouverture en hausse avec un gap puis un léger repli. Le prix d'ouverture était de 101 900 yuans/tonne. Après l'ouverture, le prix a légèrement augmenté, touchant un plus haut de 102 120 yuans/tonne, puis s'est replié, fluctuant entre 101 300 yuans/tonne et 101 700 yuans/tonne. À la clôture, le prix était de 101 300 yuans/tonne. L'écart de report entre le contrat proche et le suivant variait entre 390 yuans/tonne et 270 yuans/tonne. La marge de profit à l'importation pour le contrat proche du cuivre du SHFE variait entre une perte de 680 yuans/tonne et 580 yuans/tonne. Pour aujourd'hui, les primes/ décotes au comptant devraient faire face à une pression à la baisse. Durant la journée, les prix du cuivre ont légèrement augmenté, freinant la demande en aval, et les transactions réelles sur le marché étaient faibles ; combiné à la liquidation de cargaisons par certains fournisseurs, les primes/ décotes au comptant ont légèrement baissé. Côté offre, certaines cargaisons verrouillées par le ratio de prix sécurisées plus tôt lorsque la fenêtre d'importation était ouverte sont arrivées dans les ports pour circulation ; une attention est nécessaire sur les arrivées de cargaisons ultérieures. L'offre au comptant à court terme devrait progressivement augmenter. Côté demande, certaines entreprises en aval étant entrées en congés, et la plupart des entreprises de premier rang ayant terminé leur approvisionnement pré-fêtes, la demande réelle d'achat a montré une tendance à l'affaiblissement.
(2) Guangdong : Le 9 février, la cathode de cuivre #1 au comptant dans le Guangdong s'échangeait à un décote de 180 yuans/tonne à 30 yuans/tonne par rapport au contrat premier mois, avec une décote moyenne de 105 yuans/tonne, en baisse de 50 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté à une décote de 260 yuans/tonne à 220 yuans/tonne, avec une décote moyenne de 240 yuans/tonne, en baisse de 70 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen de la cathode de cuivre #1 du Guangdong s'établissait à 101 395 yuans/tonne, en hausse de 2 445 yuans/tonne sur un jour. Le prix moyen du cuivre SX-EW était de 101 260 yuans/tonne, en progression de 2 425 yuans/tonne par rapport au jour précédent. Globalement, confrontés au double impact d'une forte hausse des cours du cuivre et de fermetures anticipées pour les vacances du Nouvel An chinois chez les acheteurs aval, les fournisseurs ont activement baissé leurs prix pour écouler leurs stocks hier, les transactions globales étant faibles.
(3) Cuivre importé : Le 9 février, les prix sur warrant s'établissaient entre 30 et 46 $/tonne, date de fixation en février, le cours moyen progressant de 1 $/tonne par rapport à la séance précédente ; les prix sur connaissement se situaient entre 36 et 52 $/tonne, date de fixation en mars, le cours moyen restant inchangé ; le cuivre EQ (CIF connaissement) était coté entre 14 et 26 $/tonne, date de fixation en mars, le cours moyen augmentant de 2 $/tonne. Les cotations concernaient des cargaisons arrivant à mi-février.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 9 février, le cours de clôture à terme était de 101 300 yuans/tonne, en hausse de 1 400 yuans/tonne par rapport à la veille ; les reports moyens au comptant s'établissaient à 35 yuans/tonne, en baisse de 5 yuans/tonne. Le 9 février, les prix de la ferraille de cuivre ont augmenté de 1 300 yuans/tonne sur la semaine ; les prix du cuivre nu brillant du Guangdong étaient de 89 300-89 500 yuans/tonne, en hausse de 1 300 yuans/tonne par rapport au jour précédent. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 3 093 yuans/tonne, en baisse de 34 yuans/tonne sur la semaine. L'écart entre le fil-machine de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 1 320 yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, les négociants en ferraille de cuivre ont signalé très peu de commandes au comptant durant la journée, les livraisons consistant principalement en contrats à terme hier.
Perspectives de prix : Sur le front macroéconomique, l'Administration maritime américaine a recommandé aux navires marchands américains d'éviter les eaux iraniennes, et des responsables américains ont commenté l'impact de l'IA sur l'emploi et l'affaiblissement de la confiance dans le dollar. Un dollar plus faible a soutenu les cours du cuivre, mais une demande intérieure faible a limité la marge de hausse. Fondamentalement, côté offre, les arrivées de cuivre national ont diminué, tandis que l'approvisionnement en cuivre importé devrait progressivement augmenter ; côté demande, la performance globale était faible en raison de départs anticipés en vacances dans certaines entreprises aval. Côté stocks, au lundi 9 février, les stocks de cuivre du SMM dans les principales régions de Chine ont augmenté légèrement de 0,27 % en glissement hebdomadaire par rapport au lundi précédent, mais ont enregistré un léger déstockage par rapport au jeudi précédent. Globalement, les cours du cuivre devraient évoluer en range aujourd'hui.
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