Le sentiment macroéconomique entraîne une correction rapide après la hausse, l'étain du SHFE entre en phase de consolidation [Compte-rendu de la réunion matinale de l'étain du SMM]

Procès-verbal de la réunion matinale de l'étain SMM du 9 février 2026

La semaine dernière, les marchés nationaux et internationaux de l'étain ont connu un repli rapide après une hausse portée par le sentiment macroéconomique. Le contrat d'étain le plus traité sur le SHFE a rapidement atteint la limite baissière en début de semaine, effaçant presque tous les gains de la seconde moitié de janvier en deux jours, avant d'entrer dans une phase de consolidation, tandis que l'étain du LME s'est également affaibli simultanément. Le marché reflétait globalement un équilibre offre-demande faible : Côté offre, la plupart des fonderies ont maintenu une production stable, mais devraient progressivement entrer en maintenance pour le Nouvel An chinois en février ; à l'étranger, bien que la politique indonésienne RKAB ne soit pas encore totalement clarifiée, les inquiétudes du marché concernant les pénuries d'approvisionnement se sont atténuées, et si les attentes de reprise de la production dans les mines du Myanmar persistent, l'offre réelle reste faible et stable. Côté demande, celle-ci a continué d'être fortement freinée par les prix élevés ; bien que la chute brutale des prix ait stimulé une demande latente de stockage pré-festif et de gestion des stocks, entraînant un rebond de l'activité commerciale et une baisse des stocks du SHFE pendant plusieurs semaines consécutives, à l'approche du Nouvel An chinois, la plupart des entreprises en aval ont commencé leurs congés plus tôt, ralentissant le rythme global de production et d'approvisionnement, limitant ainsi l'ampleur de la reprise de la demande. Les contradictions structurelles entre une offre spot tendue et une consommation globalement faible persistent. D'un point de vue macroéconomique, les attentes de liquidité qui avaient précédemment poussé les prix à la hausse se sont inversées, l'événement de nomination du président de la Fed américaine ayant modifié les anticipations du marché, combiné à des prises de bénéfices, exacerbant collectivement la pression de repli sur les marchés de matières premières. Dans un contexte d'affaiblissement des moteurs macroéconomiques, d'absence de soutien fondamental solide et de l'approche du Nouvel An chinois, les prix de l'étain sur le SHFE devraient rester atones à court terme, avec un centre de prix susceptible de se déplacer progressivement vers le bas. Les investisseurs doivent surveiller attentivement l'évolution des politiques macroéconomiques, le rythme de la reprise de la production après les fêtes dans les entreprises en aval et la reprise des commandes.