SMM, 6 février :

Cette semaine, le marché du tungstène a poursuivi sa forte tendance à la hausse, le schéma d'offre au comptant serré en amont devenant de plus en plus prononcé et les prix des produits à travers la chaîne industrielle augmentant collectivement. Couplé à l'effet des fêtes précédant le Nouvel An chinois, le marché a présenté la caractéristique opérationnelle de « hausses des prix sur volumes d'échanges réduits ». Aujourd'hui, des entreprises du tungstène, y compris celles de Chongyi, ont publié une nouvelle série de prix de contrat à terme : une entreprise majeure de Chongyi a relevé le prix d'achat à terme du concentré de tungstène à 55 % pour la première quinzaine de février de 147 000 RMB par tonne standard en glissement mensuel, pour le porter à 669 000-670 000 RMB par tonne standard, et le prix de l'APT (paratungstate d'ammonium) a été augmenté de 300 000 RMB à 970 000 RMB par tonne standard. La forte augmentation des prix des contrats à terme a ravivé le marché, et le marché international à l'étranger a progressé en tandem. Le schéma de marché haussier devrait se poursuivre à court terme.

Les prix au comptant nationaux grimpent en flèche, la tension en amont s'intensifie

Les prix nationaux des matières premières de tungstène et des produits à forte valeur ajoutée ont continuellement augmenté cette semaine. Au 5 février, les prix indicatifs de toutes les lignes de produits ont significativement augmenté par rapport à la veille et au début de semaine, les offres les plus élevées des produits de base atteignant de nouveaux sommets récents : le prix de transaction du concentré de wolframite à 65 % a bondi au-dessus de 650 000 RMB par tonne standard, avec une augmentation cumulative de 200 000 RMB par tonne depuis le début de l'année. L'offre de minerai de haute qualité est rare sur le marché, qui penche vers un marché de vendeurs, et les acteurs en aval ont principalement suivi les hausses de prix passivement. L'offre la plus élevée pour le ferrotungstène à 70 a atteint 905 000 RMB par tonne de base, avec une hausse cumulative depuis janvier de 259 000 RMB par tonne. Les entreprises nationales d'acier spécial font des stocks avant le Nouvel An chinois, entraînant une légère augmentation des transactions par rapport à la période précédente. Sous l'effet des coûts, la plupart des transactions sont négociées au cas par cas. Le prix indicatif de l'APT du SMM a clôturé à 970 000 RMB la tonne, en hausse de 300 000 RMB par tonne depuis le début de l'année, et certains détenteurs ont affiché des prix proches de 1 000 000 RMB la tonne lors de la séance de négociation de l'après-midi. L'offre la plus élevée pour la poudre de tungstène a dépassé 1,6 million de RMB la tonne, avec une hausse cumulative depuis janvier de 500 000 RMB par tonne. Sur la base du prix actuel de l'APT, le segment des poudres bénéficie de marges bénéficiaires considérables, mais la marge de manœuvre pour des concessions tarifaires dans l'industrie est limitée. Les détenteurs maintiennent une attitude ferme dans leurs devis, contraignant certaines entreprises de carbure cémenté à se tourner vers l'achat de matières premières d'APT et à externaliser le traitement des poudres auprès de fabricants sous-traitants.

Activité commerciale atone sur le marché, caractéristiques marquées du jeu offre-demande

Malgré les hausses de prix continues, l'activité globale du marché n'a pas augmenté parallèlement cette semaine, freinée par plusieurs facteurs : premièrement, à l'approche du Nouvel An chinois, les négociants ont adopté une approche opérationnelle prudente, les achats étant motivés uniquement par la demande rigide et seul un faible stockage pré-festif étant observé, sans accumulation à grande échelle ; deuxièmement, la pression financière et l'optimisme des marchés coexistent — certaines entreprises en aval ont suspendu leurs plans d'approvisionnement et adopté une attitude attentiste en raison des niveaux de prix élevés ; troisièmement, l'effet des fêtes s'est progressivement manifesté, certaines entreprises entrant en arrêt technique pré-festif, entraînant un déclin de la fréquence des transactions sur le marché.

L'industrie du carbure cémenté a été particulièrement touchée à cet égard. En tant que secteur de demande central pour le tungstène (représentant 58 % de la demande totale de tungstène), sa demande d'approvisionnement en matières premières de tungstène influence directement les tendances du marché. Cette semaine, la flambée des prix des matières premières telles que la poudre de tungstène a fortement augmenté les coûts de production du carbure cémenté — les matériaux à base de tungstène comme le carbure de tungstène représentent plus de 80 % des coûts de production des outils de coupe en carbure cémenté. La plupart des entreprises de carbure cémenté ont été contraintes de réduire leurs volumes d'achat et de maintenir uniquement la production pour répondre à la demande rigide, freinant davantage l'activité commerciale du marché.

Sur le marché des déchets de tungstène, la tendance globale de l'offre serrée a persisté cette semaine. Sous l'effet de l'écart croissant de l'offre en matières premières primaires de tungstène, le tungstène régénéré, en tant que source complémentaire importante, a connu une demande soutenue sur le marché. Cependant, à l'approche du Nouvel An chinois, le volume de récupération des déchets de tungstène a diminué, et certains détenteurs ont accru leur besoin de liquidités avant les fêtes, conduisant à un ralentissement de la hausse des prix des déchets de tungstène cette semaine. À ce jour, le prix de référence des barres de tungstène usagé s'établit à 835 RMB par kilogramme, en hausse de 235 RMB par kilogramme depuis le début de l'année. La SMM estime que le taux de régénération et de récupération du tungstène en Chine en 2025 était d'environ 33 %, bien inférieur au niveau de plus de 50 % dans les pays développés. Dans un contexte de persistance des tensions sur l'approvisionnement en matières premières minières à l'avenir, la capacité du marché chinois du tungstène recyclé devrait continuer à s'étendre. Parallèlement, une attention continue sera portée aux ajustements potentiels des politiques chinoises d'importation de tungstène recyclé.

Tendances du marché international

À ce jour, le marché international du tungstène a connu une hausse partielle des prix, évoluant en tandem avec le marché domestique. Les transactions d'APT en Europe sont remontées à 1 500 dollars par unité de tonne, l'écart de prix entre l'Europe et la Chine se réduisant encore. Les tensions d'approvisionnement sur le marché européen restent inchangées, et les prix devraient continuer à rattraper leur retard dans un avenir proche.

À court terme, la tension sur l'approvisionnement en matières premières ne peut être rapidement résorbée, et la réticence des détenteurs à vendre persistera, ce qui signifie que le marché du tungstène devrait maintenir sa forte tendance haussière. Une attention particulière doit être portée aux impacts potentiels liés à l'approche du Nouvel An chinois : d'une part, les transactions de marché seront interrompues pendant les vacances, et il convient de voir si la demande concentrée de stocks pré-festifs de certaines entreprises affectera les tendances de prix à court terme ; d'autre part, le rythme de reprise du marché après les vacances, la récupération de l'approvisionnement en matières premières et la vigueur de la demande en aval détermineront si les prix pourront se maintenir à des niveaux élevés par la suite.

Concrètement, la reprise post-festive de l'industrie des carbures métalliques mérite une attention particulière — si la reprise de la fabrication en aval stimule la demande de carbures, cela renforcera la demande d'achat de matières premières au tungstène et soutiendra la tendance haussière continue des prix du tungstène. Pour le marché du tungstène recyclé, l'accent doit être mis sur les progrès de reprise des entreprises de régénération après les vacances, les changements dans les volumes de récupération de tungstène recyclé et l'amélioration des taux d'utilisation de la régénération. Si l'offre de tungstène régénéré augmente, cela pourrait atténuer dans une certaine mesure la pression sur les matières premières et freiner la hausse excessive des prix du tungstène.

De plus, un suivi continu est nécessaire pour les changements de prix sur le marché international, les conditions de transaction des contrats à long terme des entreprises, les tendances des politiques industrielles, ainsi que la transmission des coûts dans l'industrie des carbures métalliques et les changements de l'offre et de la demande sur le marché du tungstène recyclé, en restant vigilant face aux risques de marché induits par les fluctuations de prix à des niveaux élevés.