Anglo American réduit son objectif de production, les cours du cuivre de la SHFE et du LME chutent ensemble [Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM]

Vendredi 6 février 2026
Contrats à terme : Le cuivre du LME a ouvert à 12 965 $/tonne dans la séance nocturne. Il a atteint un plus haut de 13 000 $/tonne en début de séance, puis le centre des prix s'est déplacé à la baisse, a touché un plus bas de 12 783 $/tonne, et a maintenu une configuration en "W", pour finalement clôturer à 12 855 $/tonne, en baisse de 1,42 %. Le volume d'échanges a atteint 30 000 lots, soit une augmentation de 3 970 lots par rapport à la veille ; l'intérêt ouvert a atteint 324 000 lots, en baisse de 8 112 lots par rapport à la veille, la performance globale étant principalement caractérisée par une réduction des positions longues. Le contrat le plus actif du cuivre SHFE 2603 a ouvert à 100 430 yuans/tonne dans la séance nocturne. Il a touché un plus bas de 98 550 yuans/tonne en début de séance, puis le centre a fluctué à la hausse, atteignant un plus haut de 101 400 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 101 130 yuans/tonne, en baisse de 1,34 %. Le volume d'échanges a atteint 105 000 lots, en baisse de 181 000 lots par rapport à la veille ; l'intérêt ouvert a atteint 179 000 lots, en baisse de 3 493 lots par rapport à la veille, la performance globale étant principalement caractérisée par une réduction des positions longues.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Le 5 février, le rapport de production trimestriel d'Anglo American a montré que sa production de cuivre au T4 2025 était de 169 500 tonnes, en baisse de 14 % sur un an. Le rapport indique que la production de la mine de Los Bronces a augmenté en raison d'une teneur du minerai plus élevée et de bonnes performances de l'usine, mais des teneurs plus faibles aux mines de Quellaveco et Collahuasi ont entraîné la baisse de 14 % sur un an de la production de cuivre de l'entreprise au T4. La production annuelle de cuivre de l'entreprise pour 2025 s'est établie à 695 000 tonnes, en baisse de 10 % sur un an, soit à l'extrémité basse de sa fourchette de prévision. Sa production de nickel au T4 a augmenté de 3 % sur un an pour atteindre 10 300 tonnes, bénéficiant de teneurs plus élevées et de taux de récupération améliorés. Anglo American a révisé à la baisse son objectif de production de cuivre pour 2026 à 700 000-760 000 tonnes, contre 760 000-820 000 tonnes précédemment, a ajusté son objectif 2027 à 750 000-810 000 tonnes contre 760 000-820 000 tonnes, et a fixé son objectif 2028 à 790 000-850 000 tonnes.
Au comptant :
(1) Shanghai : Dans la matinée du 5 février, le contrat cuivre SHFE 2602 a affiché une tendance à la baisse suivie d'un léger rebond. Il a ouvert à 102 810 yuans/tonne, a continué de baisser après l'ouverture, a touché un plus bas de 100 260 yuans/tonne, puis a légèrement rebondi, clôturant à 101 100 yuans/tonne. Le déport (Contango) entre les contrats proches était compris entre 390 yuans/tonne et 230 yuans/tonne. La marge de profit à l'importation pour le contrat cuivre SHFE actuel était comprise entre une perte de 400 yuans/tonne et 280 yuans/tonne. Pour aujourd'hui, le déport devrait se resserrer légèrement. La volonté des fournisseurs de livrer aux entrepôts de livraison persiste, associée à certaines fonderies choisissant de constituer des stocks pour livraison, et la volonté des fournisseurs de maintenir des prix fermes est évidente, conduisant à une offre de cuivre physique négociable limitée sur le marché, ce qui soutiendra la structure du déport au comptant. De plus, certaines cargaisons d'arbitrage bloquées lors de la précédente période où la fenêtre d'importation était ouverte devraient arriver progressivement, ce qui pourrait augmenter l'offre à court terme. Dans l'ensemble, les déports au comptant devraient continuer de se resserrer légèrement aujourd'hui.
(2) Guangdong : Le 5 février, les prix au comptant de la cathode de cuivre #1 dans le Guangdong par rapport au contrat premier mois étaient à un déport de 170-0 yuans/tonne, le déport moyen étant de 85 yuans/tonne, en hausse de 75 yuans/tonne par rapport à la veille. Le cuivre SX-EW était coté à un déport de 260-200 yuans/tonne, le déport moyen étant de 230 yuans/tonne, en hausse de 80 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen de la cathode de cuivre #1 dans le Guangdong était de 101 565 yuans/tonne, en baisse de 3 075 yuans/tonne par rapport à la veille, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 101 420 yuans/tonne, en baisse de 3 070 yuans/tonne. Dans l'ensemble, les utilisateurs en aval ont recomplété modérément leurs stocks alors que les prix du cuivre ont fortement reculé, les primes au comptant ont significativement augmenté, et l'activité globale des transactions s'est améliorée.
(3) Cuivre importé : Le 5 février, les prix des warrants étaient de 28-46 $/tonne, QP février, le prix moyen augmentant de 1 $/tonne par rapport à la veille ; les prix B/L étaient de 36-52 $/tonne, QP mars, le prix moyen augmentant de 1 $/tonne par rapport à la veille ; le cuivre EQ (CIF B/L) était de 12-24 $/tonne, QP mars, le prix moyen augmentant de 4 $/tonne par rapport à la veille. Les cotations concernaient les cargaisons arrivant à mi-février.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 5 février, le cours de clôture des futurs était de 101 100 yuans/tonne, en hausse de 2 730 yuans/tonne par rapport à la veille ; le prix spot moyen était à -70 yuans/tonne, en hausse de 30 yuans/tonne par rapport à la veille. Le 5 février, les prix de la ferraille de cuivre ont baissé de 800 yuans/tonne en glissement mensuel, les prix du cuivre brut brillant dans le Guangdong étant de 89 000-89 200 yuans/tonne, en baisse de 800 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 3 118 yuans/tonne, en baisse de 1 821 yuans/tonne en glissement mensuel. L'écart de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 1 175 yuans/tonne. Selon l'enquête SMM, la plupart des entreprises de barres de cuivre secondaire étaient entrées en congé du Nouvel An chinois, et le nombre d'entreprises fournissant des cotations a considérablement diminué, avec de nouvelles réductions attendues demain.
Prix : Sur le front macroéconomique, les États-Unis et l'Iran ont convenu de tenir des pourparlers à Oman vendredi, atténuant les incertitudes géopolitiques, tandis que l'indice du dollar américain a augmenté, pesant sur les prix du cuivre. De plus, l'accumulation continue des stocks dans les inventaires du LME a exercé une pression sur les prix du cuivre. Du côté des fondamentaux, l'offre est restée stable avec des arrivées concentrées de cargaisons domestiques et moins de cargaisons importées, tandis que la demande est restée faible. En termes de stocks, au 5 février, les inventaires de cuivre SMM dans les principales régions de Chine ont augmenté de 4,03 % par rapport au jeudi précédent. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient continuer à baisser aujourd'hui.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur jugement indépendant. Toutes décisions prises par les clients sont sans rapport avec SMM.]