Revue et attentes du prix du marché de l'argent - Bref commentaire (5 février 2026) [Revue hebdomadaire du marché de l'argent par SMM]

[Revue des prix] Cette semaine, le marché de l'argent a connu une volatilité historique et extrême. Le prix LBMA de l'argent a d'abord enregistré sa plus forte baisse sur une journée le 30 janvier, puis a chuté de plus de 15 % lors de la séance du 2 février, tombant sous le seuil de 72 $ l'once, avant de rebondir légèrement et de s'affaiblir à nouveau. Cette vague de volatilité a été déclenchée par des craintes de politique monétaire restrictive suite à la nouvelle de la « nomination de Wash comme prochain président de la Fed », entraînant un effondrement des prix alors que les spéculateurs haussiers se précipitaient pour sortir, créant un scénario de longs squeezés par les longs. Sur le marché SHFE de l'argent, la structure de report (backwardation), auparavant rare, s'est réduite cette semaine alors que la prime du marché de Shanghai sur le LBMA s'est élargie, et des lingots d'argent importés ainsi que des matières premières d'argent brut ont lentement afflué sur le marché. Cependant, la disponibilité sur le marché au comptant est restée tendue. La direction des frais reportés (deferred fee) sur la bourse de l'or a constamment été courte payant longue depuis le 25 décembre 2025, et le volume total de livraison physique est resté faible. Concernant le ratio or/argent, il s'est considérablement élargi pendant le krach de l'argent, approchant 60 fois, et au 4 février, le ratio or/argent LBMA a légèrement rebondi à 55 fois, s'écartant significativement des creux précédents. L'argent a affiché une volatilité bien plus élevée que l'or durant le processus de déléveraging.

[Prévision des prix] Compte tenu de l'environnement actuel à haut risque de volatilité extrême des métaux précieux, les fonds spéculatifs pourraient continuer à affluer la semaine prochaine. Après les violentes fluctuations des prix, les cours de l'argent chercheront un nouvel équilibre alors que le marché digère les anticipations de politique de la Fed américaine et la reprixation de l'argent physique et papier. D'un point de vue des flux de capitaux, après avoir pris leurs bénéfices, les fonds longs se sont tournés vers les positions courtes. Certains opérateurs de marché ont évoqué la possibilité qu'un règlement en cash soit déclenché en cas de défaut de livraison physique sur le COMEX. La tendance à la baisse des stocks et la tension de l'offre ne se sont pas fondamentalement inversées. Sur le marché domestique, les prix physiques ont affiché des primes inhabituelles par rapport aux prix de la bourse de l'or et du SHFE, les fournisseurs manifestant une réticence notable à vendre. Les primes au comptant devraient voir leurs baisses limitées avant les vacances du Nouvel An chinois. Alors que les industries en aval ferment progressivement pour les vacances et que les achats en juste-à-temps se terminent, les primes sur les prix de l'argent pourraient progressivement reculer. Par la suite, l'attention devra rester portée sur les perturbations géopolitiques et les orientations données par les discours des responsables de la Fed américaine concernant les anticipations de taux d'intérêt réels.

[Données clés]
Haussiers : L'ISM manufacturier américain de janvier s'est établi à 52,6, supérieur à la valeur précédente et aux attentes.
La variation mensuelle de l'emploi ADP américain de janvier s'est établie à 22 000, inférieure à la valeur précédente et aux attentes.
Les stocks de pétrole brut de l'EIA américaine pour la semaine se terminant le 30 janvier se sont chiffrés à -3,455 millions de barils, inférieurs à la valeur précédente et aux attentes.
Baissiers :
Le PMI services final de la zone euro de janvier s'est établi à 51,6, inférieur à la valeur précédente et aux attentes.
Les données clés et actualités macroéconomiques à surveiller la semaine prochaine incluent :
Ce vendredi, les États-Unis publieront le rapport sur les emplois non agricoles de janvier et les données sur le taux de chômage, mais une attention particulière est requise car le Bureau of Labor Statistics américain a averti que la fermeture partielle du gouvernement pourrait entraîner des retards dans la publication de ces données. Plusieurs responsables de la Fed américaine sont programmés pour intervenir de manière intensive, dont le président de la Fed d'Atlanta, Bostic, qui s'exprimera sur les perspectives économiques.