2.5 Compte-rendu de la réunion matinale SMM
Contrats à terme :Lors de la séance nocturne du 4 février, le contrat aluminium 2603 du SHFE, le plus tradé, a ouvert à 23 800 yuans/tonne, a augmenté après l'ouverture, a atteint un plus haut à 23 900 yuans/tonne, puis s'est replié, a touché un plus bas à 23 625 yuans/tonne, et a fluctué en consolidation vers la clôture, pour finalement clôturer à 23 690 yuans/tonne, en baisse de 1,11 % par rapport à la clôture précédente. La situation technique à court terme montrait un « rebond depuis les bas + réparation du momentum », mais la résistance des moyennes mobiles et un volume insuffisant ont limité la hauteur du rebond. Une rupture au-dessus de 24 000 yuans/tonne est nécessaire pour que le rebond se poursuive ; sinon, les prix pourraient à nouveau fluctuer près des bas. En termes d'open interest, l'open interest de la séance nocturne était d'environ 217 000 lots, en baisse de 7 603 lots par rapport à la séance diurne. La légère baisse de l'open interest indique que certains acheteurs ont réalisé des bénéfices durant le rebond, et que les capitaux ne sont pas entrés massivement, donc la durabilité du rebond doit être vérifiée. L'aluminium du LME a ouvert à 3 108,5 $/tonne, a atteint un plus haut à 3 134 $/tonne, un plus bas à 3 050 $/tonne, et a finalement clôturé à 3 059 $/tonne, en baisse de 1,29 %. Le volume d'échanges était de 25 000 lots, en baisse de 81,84 millions de lots, et l'open interest était de 702 000 lots, en hausse de 2 182 lots.
Plan Macroéconomique :Le ministre iranien des Affaires étrangères, Araghchi, a clarifié la position officielle de l'Iran concernant les pourparlers avec les États-Unis à Oman, déclarant que les négociations auront lieu vers 10h00 le 6 à Mascate, la capitale d'Oman. (Neutre) Le secrétaire au Trésor américain, Besant, a déclaré : « Nous soutenons toujours une politique de dollar fort » et n'assouplirons pas la réglementation financière « à tout prix ». (Baissier ★) Dans la soirée du 4 février, le président Xi Jinping s'est entretenu par téléphone avec le président américain Trump. Trump a déclaré que les États-Unis étaient prêts à renforcer la coopération avec la Chine pour promouvoir de nouveaux développements dans les relations bilatérales, qu'il prenait en compte les préoccupations de la Chine sur la question de Taïwan, et était disposé à maintenir la communication avec la Chine pour maintenir les relations sino-américaines bonnes et stables durant son mandat. (Neutre)
Fondamentaux: Côté stocks, le stock social d'aluminium de première fusion dans la région a augmenté de 19 000 tonnes par rapport à lundi, les principales sources d'accumulation étant Wuxi et Gongyi. À court terme, les prix élevés de l'aluminium pourraient continuer de freiner la demande finale, combiné à l'impact des congés du Nouvel An chinois sur les secteurs aval. Certaines entreprises de transformation de l'aluminium pour les profilés, câbles, etc., prévoient de prolonger les congés du Nouvel An cette année. Les lingots d'aluminium restent confrontés à des risques d'accumulation de stocks, et les primes/escomptes au comptant devraient rester sous pression.
Marché de l'Aluminium de Première Fusion :Lors de la séance matinale, l'aluminium 2602 du SHFE a fluctué à la hausse, avec un centre de prix plus élevé que le jour de bourse précédent. En raison de la lente remontée après que les prix de l'aluminium aient touché la baisse limite, le sentiment global des acteurs aval s'est quelque peu amélioré. Le sentiment d'achat a quelque peu augmenté ce mercredi, les transactions principales sur le marché étant concentrées autour du pair à une prime de 30 yuans/tonne. Ce mercredi, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'est de la Chine était de 2,85, en hausse de 0,12 par rapport à la semaine précédente ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,54, en hausse de 0,20. L'aluminium A00 SMM a clôturé à 23 760 yuans/tonne, en hausse de 470 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, avec un escompte de 210 yuans/tonne par rapport au contrat 2602, en hausse de 10 yuans/tonne. Mercredi, l'approvisionnement pré-fêtes des entreprises de transformation aval sur le marché du centre de la Chine touchait à sa fin, et l'affaiblissement de la consommation finale a réduit la volonté d'achat des transformateurs. La remontée des prix de l'aluminium a également freiné la demande des traders pour reconstituer les stocks lors des replis. Le sentiment d'achat global s'est affaibli sur le marché du centre de la Chine, tandis que certains fournisseurs ont accru leur volonté de vendre en raison des besoins de trésorerie de fin d'année. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine ont varié du pair à une prime de 30 yuans/tonne par rapport au prix du centre de la Chine. L'indice de sentiment de vente sur le marché du centre de la Chine mercredi était de 2,78, en hausse de 0,03 par rapport à la semaine précédente ; l'indice d'achat était de 2,28, en baisse de 0,02. Le prix SMM du centre de la Chine a clôturé à 23 640 yuans/tonne, en hausse de 480 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, avec un escompte de 330 yuans/tonne par rapport au contrat 2602, en hausse de 20 yuans/tonne. L'écart de prix Henan-Shanghai était de -120 yuans/tonne, se resserrant de 10 yuans/tonne par rapport à la veille.
Matières Premières d'Aluminium de Recyclage :Mercredi, les prix au comptant de l'aluminium de première fusion ont cessé de baisser et ont rebondi par rapport au jour de bourse précédent, l'aluminium au comptant A00 SMM clôturant à 23 760 yuans/tonne. Les prix de la ferraille d'aluminium ont activement suivi la hausse mercredi. Les UBC ballées étaient principalement offertes entre 16 900 et 17 300 yuans/tonne (hors taxe), tandis que les déchets d'aluminium déchiquetés tendus (prix basé sur la teneur en aluminium) étaient principalement offerts entre 19 100 et 19 800 yuans/tonne (hors taxe). Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets de profilés d'aluminium mélangés sans peinture à Foshan était de 3 775 yuans/tonne le 4 février, et l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium déchiquetés tendus était de 2 861 yuans/tonne. Les prix de la ferraille d'aluminium à Shanghai, Jiangsu, Shandong, Jiangxi et autres régions ont suivi de près les ajustements des prix de l'aluminium, avec des replis allant de 200 à 500 yuans/tonne. Récemment, directement affectés par les politiques de recyclage et contraints de suivre la hausse des prix de l'aluminium à des niveaux élevés, le marché a montré une situation de « prix nominaux sans transactions réelles ». Les entreprises de valorisation des déchets dans les provinces concernées ont été contraintes de réduire ou d'arrêter leur production, le sentiment d'achat en aval a été significativement freiné, et les achats étaient effectués au besoin. Les prix de la ferraille d'aluminium devraient stagner près des sommets cette semaine, les déchets d'aluminium déchiquetés tendus (prix basé sur la teneur en aluminium) évoluant principalement entre 19 100 et 20 000 yuans/tonne (hors taxe). Dans un contexte de prix de l'aluminium de première fusion persistamment élevés, couplé à des politiques de recyclage restreignant la liquidité du marché de la ferraille, un soutien supplémentaire sera apporté aux prix de la ferraille. Cependant, les restrictions de production répétées dans le centre de la Chine et les taux d'utilisation persistamment bas en aval rendent difficile un changement du schéma « prix nominaux sans transactions réelles ». La demande de constitution de stocks est difficile à libérer, et la lutte entre vendeurs et acheteurs s'intensifie globalement. Avant le Nouvel An chinois, il est nécessaire de suivre de près l'évolution des prix de l'aluminium de première fusion, la levée des alertes environnementales dans le centre de la Chine, et les arrêts de production et congés pré-fêtes. Il faut être prudent face à un repli des prix de l'aluminium après une hausse rapide entraînant des corrections de la ferraille ; l'atmosphère de négociation sur le marché restera morose.
Alliages d'Aluminium de Recyclage :Côté contrats à terme, le contrat alliage d'aluminium 2603 a ouvert à 22 310 yuans/tonne, a fluctué autour du niveau de 22 400 yuans/tonne, et a de nouveau bondi vers la clôture, pour finalement se settled au plus haut de la journée à 22 595 yuans/tonne, en hausse de 380 yuans/tonne ou 1,71 % par rapport à la clôture précédente, principalement porté par des réductions de positions vendeuses. Sur le marché au comptant, le prix de l'aluminium A00 a rebondi fortement de 470 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 23 760 yuans/tonne, tandis que le prix SMM de l'ADC12 a augmenté de 150 yuans/tonne à 23 800 yuans/tonne. Les contrats à terme ont montré un rebond notable, mais les prix des usines d'alliages d'aluminium de recyclage ont divergé : certaines entreprises ont relevé leurs offres de 200 yuans/tonne suivant la tendance du marché, récupérant largement la baisse de la veille ; d'autres, contraintes par des commandes faibles, ont maintenu leurs prix stables pour le moment et ont adopté une attitude attentiste. Alors que les prix de l'aluminium rebondissaient, le sentiment d'achat sur le marché s'est légèrement amélioré par rapport à plus tôt, mais les acheteurs aval ont continué à privilégier les achats au besoin. Côté offre, à l'approche des congés du Nouvel An chinois, certaines usines d'alliages d'aluminium de recyclage ont programmé des fermetures anticipées en raison de commandes réduites et de contrôles environnementaux, les suspensions devant commencer le 5 et se succéder ; la durée globale des congés était plus longue que lors des mêmes périodes les années précédentes. Globalement, la demande aval a continué de se contracter, et le soutien fondamental aux prix s'est légèrement affaibli. À court terme, les prix des alliages d'aluminium de recyclage devraient stagner près des sommets. Sur le front des importations, les prix étrangers de l'ADC12 sont restés stables mercredi à 2 840–2 900 dollars la tonne, tandis que les prix spot nationaux ont augmenté de 200 yuans la tonne pour atteindre 22 900 yuans la tonne, générant un profit d'importation immédiat d'environ 300 yuans la tonne.
Aperçu du marché de l'aluminium :Sur le plan macroéconomique, les conditions macroéconomiques nationales étaient généralement positives ; des négociations américano-iraniennes étaient prévues à Oman, atténuant les risques géopolitiques au Moyen-Orient. Côté demande, affectée par la baisse des prix de l'aluminium, le sentiment d'achat a légèrement augmenté, mais freiné par l'approche des vacances du Nouvel An chinois, le sentiment d'achat global en aval est resté à un niveau relativement bas. Associé à une accumulation continue des stocks dans l'industrie et à une proportion décroissante de conversion d'aluminium liquide, le déséquilibre structurel entre l'offre et la demande dans le secteur n'a pas été efficacement résolu. Globalement, les risques de volatilité à court terme sur les marchés de l'aluminium SHFE et des métaux non ferreux ont considérablement augmenté. Les prix futurs pourraient encore être affectés par des facteurs tels qu'un changement de politique de la Fed américaine, et une amplification des fluctuations ne peut être exclue.
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![Le marché à terme de l'aluminium montre une tendance à la reprise ; le sentiment d'achat en aval est quelque peu restreint [Revue de mi-journée SMM de l'aluminium au comptant]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/GEsWk20251217171650.jpg)
