(Kitco News) - L'or et l'argent continuent de lutter alors que les investisseurs digèrent l'effondrement généralisé du marché vendredi. Bien que les prix aient encore de la marge pour baisser, les analystes en matières premières de Société Générale voient toujours un risque de hausse asymétrique pour le reste de l'année.
Ces commentaires optimistes interviennent une semaine après que la banque française a relevé ses prévisions de prix pour l', affirmant qu'une hausse à 6 000 dollars l'once d'ici la fin de l'année était une estimation conservatrice.
Bien que l' et l' aient subi une pression de vente extrême, les perspectives fondamentales pour les métaux précieux n'ont pas changé.
« Les prix des métaux ne se sont pas simplement corrigés vendredi - ils se sont désendettés. L'or a chuté de 10 %, dépassant la plus forte baisse intrajournalière depuis la crise financière mondiale de 2008 et la plus importante baisse quotidienne depuis le début des années 1980. Pendant ce temps, l' s'est effondré de 30 % », ont déclaré les analystes. « Ces mouvements extrêmes indiquent qu'ils n'étaient pas fondamentalement motivés ; il s'agissait de positionnement. »
Les analystes ont déclaré que le déclencheur derrière cette vente massive a été l'annonce de Trump que l'ancien gouverneur de la Fed, Kevin Warsh, était son choix pour le prochain président de la banque centrale américaine.
Ils ont ajouté que cette nouvelle a fourni un élan haussier pour le dollar américain, qui était tombé plus tôt dans la semaine à un nouveau plus bas de plusieurs années.
« L' n'a pas vraiment besoin que les taux montent ou baissent pour réagir - il a juste besoin d'une politique monétaire 'moins mauvaise que prévu' et cela semble avoir été livré », ont déclaré les analystes.
En même temps, en raison des conditions de surachat extrême de l' et de l', il n'a pas fallu beaucoup pour déclencher des ventes massives dans un environnement de faible liquidité.
« Lorsque le positionnement devient excessif, les stops sont atteints, les appels de marge augmentent et les fonds systématiques réduisent le risque. La chute disproportionnée de l' est la marque d'un effet de levier qui se liquide. Le mouvement a été exacerbé par la prise de bénéfices, l'atteinte des limites de VAR, le désendettement des CTA et le fait que tout cela se soit produit en fin de mois. Quand un domino tombe, les prix accélèrent plus vite qu'aucun facteur fondamental ne pourrait le justifier », ont déclaré les analystes.
Quant à l'évolution future des prix, la SocGen a déclaré qu'elle surveillait de très près le marché des options. Sur le , les analystes ont indiqué observer une augmentation des options de vente (put) à un prix d'exercice de 4 000 $ pour décembre 2026.
Cependant, ils ont également noté une hausse des options d'achat (call) à un prix d'exercice de 10 000 $ pour décembre 2026, ainsi qu'une certaine activité aux niveaux de 15 000 $ et 20 000 $.
« De toute évidence, les extrêmes à la hausse par rapport à la baisse sont très asymétriques », ont déclaré les analystes. « Comme nous l’avons écrit la semaine dernière, nous restons optimistes sur l’or, car nous pensons que la justification fondamentale d’une hausse des métaux précieux demeure, malgré l’élimination d’une incertitude – à savoir, une moindre instabilité institutionnelle de la Fed. Nous croyons toujours qu’un repli peut être très sain. »
Les analystes observent une tendance similaire pour l’argent ; toutefois, les risques de baisse semblent plus prononcés, car ils constatent un intérêt accru pour les options d’achat à un prix d’exercice de 200 $ pour mai et juillet 2026. Cependant, ils ont ajouté qu’il y avait eu une accumulation plus importante d’options de vente à 75 $ pour mars, suivies des prix d’exercice de 80 $/oz et 90 $/oz.
« Nous notons également une accumulation significative de positions baissières pour l’échéance de juillet, en particulier aux prix d’exercice de 65 $ et 95 $ », ont déclaré les analystes. « Du côté haussier, seulement 400 calls ont été ajoutés, indiquant une prudence persistante quant au potentiel de hausse de l’argent. »
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