Procès-verbal de la réunion matinale du 3 février SMM
Marchés à terme : Lors de la séance nocturne du 2 février, le contrat aluminium 2603 du SHFE le plus tradé a ouvert à 23 435 yuans/tonne, a atteint un plus haut à 23 575 yuans/tonne, un plus bas à 23 145 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 23 530 yuans/tonne, en hausse de 495 yuans/tonne, soit 2,15 % par rapport à la clôture précédente. D'un point de vue technique, la tendance haussière des moyennes mobiles sur 20 et 60 jours a été rompue, les prix chutant rapidement en dessous, endommageant le schéma de tendance haussière à moyen terme, et transformant le support à moyen terme en résistance. En termes d'open interest, l'open interest de la séance nocturne était d'environ 239 000 lots, une augmentation de 1 140 lots par rapport à la séance diurne. L'aluminium du LME a ouvert à 3 127,5 $/tonne, a atteint un plus haut à 3 127,5 $/tonne, un plus bas à 2 979,5 $/tonne, et a finalement clôturé à 3 056,5 $/tonne, en baisse de 2,52 % par rapport au jour précédent. Le volume des échanges était de 53 000 lots, une diminution de 47,16 millions de lots, tandis que l'open interest était de 703 000 lots, une augmentation de 1 997 lots.
Front macroéconomique : Le rapport ISM a indiqué que le secteur manufacturier américain s'est développé en janvier à son rythme le plus rapide depuis 2022. Le président de la Fed de San Francisco a projeté aucune baisse des taux d'intérêt cette année, citant qu'une forte croissance économique nécessite que les taux restent à des niveaux modérément restrictifs. (Baissier ★) Shanghai a largement lancé les travaux d'achat de logements anciens pour des projets de logements locatifs abordables. La nouvelle zone de Pudong, le district de Jing'an et le district de Xuhui servent de premières zones pilotes. (Neutre)
Fondamentaux: Selon les données du SMM, le coût complet moyen toutes taxes comprises de l'industrie de l'aluminium en Chine en janvier 2025 a baissé de 0,6 % en glissement mensuel et a chuté de 19,5 % en glissement annuel. Durant la période, les coûts de l'alumine matière première et de l'anode précuite matière auxiliaire ont diminué, mais les coûts de l'énergie et du fluorure d'aluminium ont augmenté, entraînant un léger recul du coût total. Le prix spot moyen de l'aluminium A00 du SMM en janvier était d'environ 23 641 yuans/tonne (26 décembre 2025 - 25 janvier 2026). Le prix moyen mensuel de l'aluminium a augmenté de 1 840 yuans/tonne en glissement mensuel, élargissant la marge bénéficiaire de l'aluminium à 7 500 yuans/tonne. Si l'on calcule en utilisant le prix moyen mensuel, 100 % de la capacité d'aluminium opérationnelle nationale était rentable en janvier.
Marché de l'aluminium primaire : En début de séance, le contrat aluminium 2602 du SHFE a fluctué à la baisse, son centre de prix étant inférieur à celui du jour de bourse précédent. La baisse des prix de l'aluminium a conduit à une légère augmentation du sentiment d'achat. Cependant, contraint par l'approche des vacances du Nouvel An chinois, le sentiment d'achat global en aval est resté à un faible niveau. Les transactions principales sur le marché se sont concentrées sur une décote de 20 yuans/tonne à la parité. Ce lundi, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'est de la Chine était de 2,63, en hausse de 0,10 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,18, en hausse de 0,05 sur la semaine. L'aluminium A00 du SMM était coté à 23 700 yuans/tonne, en baisse de 960 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, à une décote de 220 yuans/tonne par rapport au contrat 2602, qui s'est resserrée de 10 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Les prix de l'aluminium ont continué de baisser, et avec la fin des contrôles liés à l'environnement dans le centre de la Chine, les entreprises de transformation en aval ont profité de l'occasion pour réaliser légèrement des stocks. Cependant, dans un contexte de prix de l'aluminium élevés et d'attentes baissières, le sentiment d'achat global est resté faible. Les fournisseurs ont montré un fort sentiment d'attentisme et une nette réticence à vendre, maintenant des prix fermes. La circulation de l'offre sur le marché était prudente. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine ont varié d'une décote de 10 yuans/tonne à une prime de 10 yuans/tonne par rapport au prix du centre de la Chine. Lundi, l'indice de sentiment de vente sur le marché du centre de la Chine était de 2,75, en baisse de 0,15 sur la semaine, tandis que l'indice de sentiment d'achat était de 2,25, en hausse de 0,2 sur la semaine. Le prix du centre de la Chine du SMM a clôturé à 23 530 yuans/tonne, en baisse de 950 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, à une décote de 390 yuans/tonne par rapport au contrat de février 2026, inchangé par rapport au jour de bourse précédent. L'écart de prix Henan-Shanghai était de -170 yuans/tonne, se resserrant de 10 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent.
Matières premières d'aluminium secondaire :Lundi, les prix spot de l'aluminium primaire ont chuté par rapport au jour de bourse précédent, le prix spot de l'aluminium A00 du SMM clôturant à 23 700 yuans/tonne. Les prix de la ferraille d'aluminium ont globalement suivi la baisse de manière significative lundi. Lundi, la ferraille d'aluminium UBC en balles était cotée dans une fourchette de 17 150-17 550 yuans/tonne (hors taxes), tandis que la ferraille d'aluminium déchiquetée tense (prix basé sur la teneur en aluminium) était cotée dans une fourchette de 19 200-19 900 yuans/tonne (hors taxes). En termes d'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium d'extrusion mixte sans peinture à Foshan était de 3 608 yuans/tonne le 2 février, et l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium déchiquetée tense était de 2 694 yuans/tonne. Après que l'aluminium du SHFE a continué de baisser durant la séance nocturne de vendredi et a connu une forte correction à la baisse durant la séance diurne de lundi, le contrat le plus tradé a clôturé en baisse de 9,01 % sur la journée. Shanghai, Jiangsu, Shandong, Jiangxi et d'autres régions ont ajusté étroitement suite aux prix de l'aluminium, avec des amplitudes de correction variant de 400 à 600 yuans/tonne. Récemment, directement affecté par les politiques de recyclage et dans le contexte où la ferraille d'aluminium était contrainte de suivre la hausse des prix de l'aluminium, le marché a déjà montré une situation de « prix nominaux sans transactions réelles ». Les entreprises de valorisation de la ferraille dans les provinces concernées ont été contraintes de réduire ou d'arrêter leur production, le sentiment d'achat en aval a été freiné, et les achats étaient effectués selon les besoins. Les prix de la ferraille d'aluminium devraient osciller à des niveaux élevés cette semaine, la ferraille d'aluminium déchiquetée tense (prix basé sur la teneur en aluminium) évoluant principalement entre 19 100 et 20 000 yuans/tonne (hors taxes). Dans un contexte de prix de l'aluminium primaire persistants élevés, couplé à des politiques de recyclage contraignant la liquidité du marché de la ferraille d'aluminium, les prix de la ferraille d'aluminium recevront plus de soutien au plancher. Cependant, avec des restrictions de production répétées dans le centre de la Chine et une activité en aval persistante atone, le schéma offre-demande de « prix nominaux sans transactions réelles » est difficile à changer, la demande de stockage est difficile à libérer, et la globalité du bras de fer entre vendeurs et acheteurs s'intensifie. Avant le Nouvel An chinois, il est nécessaire de suivre de près l'évolution de l'aluminium primaire, la progression de la levée des alertes environnementales dans le centre de la Chine, et les arrêts de production et vacances pré-fêtes, tout en restant vigilant contre un recul des prix de l'aluminium après une hausse rapide, qui pourrait entraîner des corrections de la ferraille d'aluminium. L'atmosphère des transactions sur le marché restera atone.
Alliage d'aluminium secondaire :Sur le marché à terme, le contrat alliage d'aluminium mars 2026 a ouvert à 22 700 yuans/tonne lundi, puis a fluctué à la baisse, les pertes continuant à s'élargir durant la séance. Dans l'après-midi, les prix sont tombés à 21 840 yuans/tonne, touchant la limite baissière de 7 %, effaçant pratiquement toutes les gains depuis janvier. Sous l'effet de la baisse des prix des métaux précieux et de l'affaiblissement des attentes macroéconomiques de baisse des taux, l'appétit pour le risque s'est fortement replié, exerçant une pression à la baisse sur l'ensemble du complexe des métaux non ferreux. Au comptant, l'aluminium A00 a plongé de 960 yuans/tonne par rapport à la séance précédente pour atteindre 23 700 yuans/tonne, tandis que l'ADC12 du SMM a été réduit de 500 yuans/tonne à 23 850 yuans/tonne. La faiblesse persistante des contrats à terme a forcé les producteurs à accélérer les réductions de prix, élargissant les pertes intraday. L'activité de demande de prix s'est améliorée, mais les transactions réelles sont restées atones malgré la chute rapide ; les acheteurs en aval sont restés en retrait. Avec l'approche du Nouvel An chinois, certains sous-traitants en fonderie sous pression ont déjà fermé, comprimant la demande, tandis que des matières premières moins chères ont érodé le soutien fondamental ; les prix des alliages d'aluminium secondaire devraient rester dans le marasme à court terme. Côté importations, les offres d'ADC12 étranger lundi ont baissé de 50 $/tonne sur la semaine pour atteindre 2 840–2 900 $/tonne ; le prix spot national est tombé vers 23 000 yuans/tonne, maintenant la marge d'importation immédiate autour de 300 yuans/tonne.
Bilan du marché de l'aluminium : Facteurs : la débâcle de l'aluminium sur le SHFE a découlé de deux facteurs baissiers cumulés. Premièrement, une chute brutale des métaux précieux a érodé leur attractivité en tant que valeur refuge, entamant l'appétit pour le risque sur l'ensemble des métaux et pesant lourdement sur l'aluminium du SHFE, contrat phare des non-ferreux. Deuxièmement, sur le plan macroéconomique, l'affaiblissement des anticipations de baisse des taux américains a réduit les espoirs de liquidités, accélérant le désengagement des actifs risqués comme les matières premières ; combiné aux fortes hausses antérieures, les prises de bénéfices ont accentué la pression vendeuse et l'ensemble du secteur des non-ferreux a connu une forte correction. Côté demande : la baisse des cours de l'aluminium a légèrement stimulé les achats, mais les fermetures pré-fêtes ont maintenu les approvisionnements globaux atones ; les stocks ont continué d'augmenter et le taux de conversion de l'aluminium liquide n'a cessé de baisser, laissant le déséquilibre structurel entre l'offre et la demande non résolu. Globalement, le risque de volatilité à court terme sur l'aluminium du SHFE et le secteur des non-ferreux s'est nettement accru. Les prix pourraient être encore plus secoués par les changements de politique de la Fed, et les fluctuations pourraient s'amplifier. Surveillez de près les mouvements du marché et les évolutions réglementaires, tradez de manière rationnelle et conforme, et gérez prudemment vos positions et risques.
[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en investissement ou en recherche ; les lecteurs doivent prendre des décisions prudentes et ne pas l'utiliser comme substitut à leur jugement indépendant. Toute décision prise par le lecteur est indépendante de Shanghai Metals Market.]
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