(Kitco News) - Le recul spectaculaire de l'or au milieu de son rallye record a secoué les marchés, mais selon Metals Focus, les turbulences récentes ne doivent pas être confondues avec la fin du marché haussier.
Après avoir enregistré sa plus forte hausse sur une journée de son histoire, suivie presque immédiatement par sa plus importante vente en une seule journée, ont affiché le type de volatilité habituellement réservé aux actifs risqués. Pourtant, Matthew Piggott, Directeur de l'Or et de l'Argent chez Metals Focus, a déclaré dans un entretien avec Kitco News que ces mouvements ne sont ni surprenants ni structurellement dommageables.
« Compte tenu du rythme de la montée, une correction était inévitable », a-t-il déclaré. « Ce marché avait besoin de se détendre. »
a enregistré un nombre stupéfiant de records historiques début 2026 — plus d'une douzaine en moins de trois semaines — tandis que l'argent a grimpé jusqu'à 200 % en glissement annuel à son pic. Selon Piggott, ces gains extrêmes ont rendu un repli marqué non seulement probable, mais sain.
Bien que n'aient pas pu maintenir le support initial à 5 000 dollars l'once, et que la pression vendeuse overnight ait poussé les prix à 4 402 dollars l'once, les cours se sont significativement repris après leurs plus bas. L'or spot a dernièrement été négocié à 4 747,90 dollars l'once, toujours en baisse de près de 3 % sur la journée.
Après être tombé à un plus bas overnight de 71,31 dollars l'once, l'argent se négocie quasiment sans changement sur la journée à 82,01 dollars l'once.
Bien que l'or et l'argent connaissent une volatilité extrême, Piggott a déclaré qu'il ne s'attend pas à ce que cette action sur les prix nuise à la réputation de l'or en tant que réserve de valeur stable — faisant écho aux krachs observés en 1980 ou 2011.
« La plupart des aujourd'hui ne cherchent pas une plus-value », a-t-il expliqué. « Ils achètent pour la protection du portefeuille, la dépréciation monétaire et le risque géopolitique. La volatilité à court terme ne change pas cela. »
Il a toutefois averti que des fluctuations de prix spectaculaires peuvent attirer des capitaux spéculatifs « touristes », amplifiant la volatilité aux deux extrêmes. La véritable image de la participation au marché, a-t-il ajouté, ne deviendra claire qu'une fois que les données des ETF et des options seront pleinement rapportées.
La demande physique assure toujours l'essentiel de la traction
Malgré le drama sur le marché à terme, la demande physique sous-jacente reste robuste. La société de recherche britannique a noté que l'Inde continue d'afficher une demande physique solide pour l'argent, les primes ayant bondi lors du repli de vendredi.
Piggott a ajouté que et l'argent pourraient continuer à bénéficier de l'élan FOMO (peur de manquer quelque chose), en particulier parmi les acheteurs qui sont restés en retrait durant l'impitoyable hausse de l'année dernière.
« Pendant plus d'un an, il n'y a tout simplement pas eu de baisse », a déclaré Piggott. Maintenant, c'est le cas — et c'est exactement à ce moment-là que les acheteurs physiques interviennent. »
Bien qu'un intérêt spéculatif important et des opérations sur options à des niveaux élevés aient créé un événement de liquidité vendredi, Piggott a déclaré que l'or continue de bénéficier d'une demande fondamentale solide, les banques centrales devant rester des acheteurs constants jusqu'en 2026.
La demande d'or des banques centrales devrait ralentir par rapport au rythme d'environ 850 tonnes de 2025 ; cependant, Metals Focus prévoit toujours 700 à 800 tonnes d'achats du secteur officiel cette année — bien au-dessus des normes d'avant la pandémie.
Dans le même temps, les allocations de portefeuille à restent étonnamment faibles.
« En moyenne, les allocations sont encore en faible chiffre unique », a noté Piggott. « Même un passage de 3 % à 4 % suffirait à soutenir des prix nettement plus élevés. »
Il a ajouté que les investisseurs à long terme — incluant les fonds de pension, les dotations et les family offices — restent sous-représentés sur le marché, laissant un potentiel de hausse substantiel si la participation s'élargit.
Malgré la volatilité, Piggott a déclaré que Metals Focus n'avait pas modifié sa perspective centrale suite à la correction. La société prévoit que les prix de l'or atteindront en moyenne 5 500 dollars l'once d'ici mi-année et environ 5 800 dollars l'once pour l'ensemble de l'année.
Bien que certaines banques aient évoqué des scénarios haussiers de 6 000 à 8 000 dollars pour , Piggott a souligné que les moteurs structurels — dette, déséquilibres fiscaux, dédollarisation et risque géopolitique — évoluent lentement, pas du jour au lendemain.
« Ces facteurs ne changent pas sur un coup de tête », a-t-il déclaré. « Ils prennent des années à se dénouer. »
De l'avis de Piggott, la vente récente a renforcé le marché plutôt que de l'affaiblir.
« Cette correction était méritée et nécessaire », a-t-il déclaré. « Elle réinitialise le sentiment, ramène les acheteurs et donne au marché une base plus solide. »
Tant que l'incertitude reste élevée — et que la confiance dans la discipline budgétaire demeure fragile — reste intacte.
« La volatilité est inconfortable », a déclaré Piggott. « Mais sur ce marché, ce n'est pas un signe d'alerte. C'est le coût de la réévaluation du risque. »
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