2.2 Compte-rendu de la réunion matinale du SMM
Contrats à terme : Lors de la séance nocturne du 30 janvier, le contrat d'aluminium 2603 le plus tradé du SHFE a ouvert à 24 365 yuans/tonne, a atteint un plus haut à 24 720 yuans/tonne, un plus bas à 24 240 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 24 600 yuans/tonne, en hausse de 40 yuans/tonne, soit 0,16 % par rapport à la clôture précédente. D'un point de vue technique, les moyennes mobiles affichaient un alignement haussier (MA5 : 24 939 > MA10 : 24 536 > MA20 : 24 416,25 > MA30 : 23 805,17), et le MACD sur le graphique en chandeliers de 4 heures continuait d'afficher des barres rouges (DIFF : 266,41, DEA : 263,64). En termes d'engagement ouvert, l'engagement ouvert de la séance nocturne était d'environ 275 000 lots, en baisse de 9 950 lots par rapport à la séance diurne. L'aluminium du LME a ouvert à 3 240 $/tonne, a atteint un plus haut à 3 241 $/tonne, un plus bas à 3 057 $/tonne, et a finalement clôturé à 3 135,5 $/tonne, en baisse de 3,03 % par rapport au jour précédent. Le volume des transactions était de 58 000 lots, en baisse de 31,3 millions de lots, tandis que l'engagement ouvert était de 701 000 lots, en hausse de 693 lots.
Actualités macroéconomiques : Le 30 janvier, le président américain Donald Trump a nommé l'ancien gouverneur de la Fed, Kevin Warsh, pour occuper le poste de prochain président de la Fed. Le même jour, les marchés internationaux des métaux précieux ont connu une chute semblable à un krach. (Baissier ★) Le 30 janvier, le président américain Donald Trump a averti que la taille de la flotte se dirigeant vers l'Iran était « encore plus grande que la flotte déployée au Venezuela », mais il a laissé la porte ouverte à un accord avec Téhéran. (Haussier ★) Le 30 janvier, la Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC) et l'Administration nationale de l'énergie ont publié le « Avis sur l'amélioration du mécanisme de prix de capacité du côté de la production d'électricité ». Il a proposé que les régions ayant une proportion élevée d'installations d'énergie renouvelable et de grandes exigences de capacité fiables accélèrent l'établissement d'un mécanisme de compensation de capacité fiable ; la proportion des coûts fixes récupérés pour les unités de production d'énergie au charbon par le mécanisme de prix de capacité devrait être augmentée à pas moins de 50 % ; et un mécanisme de prix de capacité pour le stockage d'énergie indépendant de type nouveau du côté du réseau devrait être établi. (Neutre)
Fondamentaux : Selon les statistiques du SMM, la production nationale d'aluminium en janvier 2026 (31 jours) a augmenté de 2,7 % en glissement annuel et de 0,5 % en glissement mensuel. Le taux d'exploitation global des secteurs en aval a montré une tendance à la baisse au cours du mois, et la proportion d'aluminium liquide a diminué en parallèle, chutant de 4,4 points de pourcentage en glissement mensuel à 72,1 %, une baisse plus importante que prévu au début du mois. Les principales raisons incluent : 1) Sous l'influence de la basse saison, la demande n'avait pas encore repris, couplée à des arrêts anticipés pour le Nouvel An chinois dans certaines usines en aval ; 2) Les prix de l'aluminium ont fluctué généralement à des niveaux élevés en janvier, mettant la pression sur les marges bénéficiaires en aval, entraînant une baisse globale du taux d'exploitation ; 3) Des restrictions de production répétées liées à la protection de l'environnement dans certaines régions ont limité la demande de matières premières. Selon les données de SMM sur la proportion d'aluminium liquide, le volume de lingots d'aluminium coulé en Chine en janvier a diminué de 5,9 % en glissement annuel mais a augmenté de 19,4 % en glissement mensuel.
Marché de l'aluminium primaire : Au début de la séance, le contrat SHFE aluminium 2602 a fluctué à la baisse, avec son centre de prix inférieur à celui de la séance précédente. Affecté par des prix élevés de l'aluminium et la pause du Nouvel An chinois dans les entreprises en aval, le sentiment d'achat du marché est resté faible. Les transactions sur le marché principal se sont concentrées à un escompte de 10 à 30 yuans/mt par rapport au prix de l'aluminium A00. Le vendredi dernier, l'indice de sentiment vendeur en Chine orientale était de 2,53, en baisse de 0,22 par rapport à la semaine précédente ; l'indice de sentiment acheteur était de 2,13, en baisse de 0,1 par rapport à la semaine précédente. L'aluminium A00 de SMM était coté à 24 660 yuans/mt, en baisse de 200 yuans/mt par rapport à la séance précédente, à un escompte de 210 yuans/mt par rapport au contrat de février 2026, en baisse de 10 yuans/mt par rapport à la séance précédente. Les prix de l'aluminium ont reculé après une hausse rapide, et le dernier cycle de contrôles environnementaux dans la province du Henan touchait à sa fin. Les entreprises de transformation en aval en ont profité pour reconstituer légèrement leurs stocks, et les commerçants ont continué à acheter activement à des fins de couverture, améliorant ainsi légèrement le sentiment d'achat du marché. Les prix de transaction effectifs en Chine centrale se sont finalement stabilisés à un escompte de 20 à 40 yuans/mt par rapport au prix de Chine centrale. Le vendredi dernier, l'indice de sentiment vendeur en Chine centrale était de 2,91, en hausse de 0,02 par rapport à la semaine précédente ; l'indice de sentiment acheteur était de 2,46, en hausse de 0,01 par rapport à la semaine précédente. Le prix de SMM en Chine centrale s'est établi à 24 480 yuans/mt, en baisse de 210 yuans/mt par rapport à la séance précédente, à un escompte de 390 yuans/mt par rapport au contrat de février 2026, en baisse de 20 yuans/mt par rapport à la séance précédente. L'écart de prix entre le centre de la Chine et Shanghai était de -180 yuans/tonne, s'élargissant de 10 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.
Matières premières d'aluminium secondaire :Les prix spot de l'aluminium primaire ont baissé vendredi dernier par rapport au jour de bourse précédent, le prix spot SMM A00 clôturant à 24 660 yuans/tonne. Les prix de la ferraille d'aluminium ont généralement reculé vendredi dernier. Vendredi dernier, la ferraille UBC en balles était principalement cotée entre 17 650 et 18 150 yuans/tonne (hors taxe), et la ferraille d'aluminium déchiquetée tendue (prix basé sur la teneur en aluminium) était principalement cotée entre 19 800 et 20 500 yuans/tonne (hors taxe). En termes d'écart de prix entre l'aluminium primaire et la ferraille, l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'extrusion d'aluminium mixte sans peinture à Foshan était de 4 088 yuans/tonne le 30 janvier, et l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium déchiquetée tendue était de 3 174 yuans/tonne. Suite à la forte baisse overnight de l'aluminium SHFE hier et à la fluctuation à la baisse et au recul durant la journée de vendredi dernier, le déclin à la clôture a atteint 3,45%. Des régions incluant Shanghai, Jiangsu, Shandong et Jiangxi se sont ajustées suite au prix de l'aluminium, avec des amplitudes de recul variant de 300 à 600 yuans/tonne. Récemment, directement impacté par les politiques de recyclage et contraint de suivre la hausse des prix de l'aluminium, le marché a montré une situation de « prix nominaux sans transactions réelles ». Les entreprises de valorisation de la ferraille dans les provinces concernées ont été contraintes de réduire ou d'arrêter leur production, le moral d'achat en aval a été freiné, et les achats ont été effectués au besoin. Les prix de la ferraille d'aluminium devraient osciller autour des sommets cette semaine, la ferraille d'aluminium déchiquetée tendue (prix basé sur la teneur en aluminium) évoluant principalement entre 19 700 et 20 600 yuans/tonne (hors taxe). Dans le contexte de prix de l'aluminium primaire persistamment élevés, couplé à des politiques de recyclage contraignant la liquidité du marché de la ferraille d'aluminium, un soutien plus solide sera apporté aux prix de la ferraille. Cependant, avec des restrictions de production répétées dans le centre de la Chine et des taux d'utilisation en aval persistamment bas, la structure offre-demande de « prix nominaux sans transactions réelles » est difficile à changer, la demande de stockage est difficile à libérer, et la lutte globale entre vendeurs et acheteurs s'intensifie. Avant le Nouvel An chinois, il est nécessaire de suivre de près la tendance de l'aluminium primaire, l'avancement des levées des alertes environnementales dans le centre de la Chine, ainsi que les arrêts et pauses de production pré-fêtes. Méfiez-vous d'un recul des prix de l'aluminium après une hausse rapide, ce qui pourrait entraîner un repli de la ferraille d'aluminium, et l'activité commerciale du marché restera atone.
Alliage d'aluminium de seconde fusion :Sur le marché à terme, le contrat d'alliage d'aluminium 2603 a ouvert à 23 270 yuans/tonne vendredi dernier. La tendance globale s'est poursuivie en berne depuis la séance de nuit, clôturant à 22 820 yuans/tonne, une baisse de 1 030 yuans/tonne, soit 4,32 % par rapport à la veille, l'activité principale étant la réduction des positions des haussiers. Sur le marché au comptant, les prix de l'aluminium ont connu une correction significative vendredi, les prix de l'aluminium A00 baissant de 200 yuans/tonne à 24 660 yuans/tonne, et les prix SMM ADC12 chutant également de 200 yuans/tonne à 24 350 yuans/tonne. Certains fabricants ont tenté de maintenir les prix fermes avant midi, limitant le recul des cotations ; cependant, alors que le marché à terme continuait de baisser, le sentiment de maintien des prix s'est dissipé, entraînant une baisse généralisée des prix. En termes de transactions, la volonté de réapprovisionnement en aval était faible, se limitant à des achats juste-à-temps. L'élargissement de l'écart entre les prix au comptant et à terme a entraîné une amélioration de l'activité des négociants. À l'approche du Nouvel An chinois, la demande en aval devrait se contracter, offrant un soutien fondamental limité. Cependant, avec des coûts élevés de la ferraille d'aluminium et un resserrement temporaire de l'offre, la marge de baisse des prix est contrainte. Il est prévu que les prix des alliages d'aluminium de seconde fusion fluctuent à des niveaux élevés à court terme. Sur le front des importations, les cotations offshore de l'ADC12 restent à 2 900–2 950 $/tonne, relativement fermes par rapport aux prix domestiques, réduisant la marge bénéficiaire immédiate des importations à environ 300 yuans/tonne.
Résumé des tendances du marché de l'aluminium :Dans l'ensemble, les prix de l'aluminium au SHFE se sont récemment renforcés anormalement, poussés par trois facteurs clés : premièrement, l'escalade des tensions géopolitiques entre les États-Unis et l'Iran a considérablement perturbé le commerce des produits aluminium ; deuxièmement, dans le contexte des limites de position sur le marché des métaux précieux, il y a une tendance des capitaux à affluer vers le secteur des métaux de base ; troisièmement, les attentes de réductions de production dans les raffineries d'alumine domestiques ont augmenté, stimulant davantage le sentiment haussier global. Le front macroéconomique reste solide, la logique d'un cycle d'assouplissement monétaire portée par les anticipations de baisse des taux de la Fed américaine restant inchangée. L'indice du dollar américain a baissé consécutivement à court terme, soutenant continuellement les prix des métaux non ferreux. Du côté de l'offre, les projets d'aluminium domestiques et indonésiens continuent de monter en puissance de manière fluide, avec une production moyenne quotidienne en augmentation constante, et la tendance à la croissance de l'offre se poursuit. La performance de la demande est faible, les prix élevés de l'aluminium freinant l'envie d'achat des entreprises en aval, entraînant une baisse anticipée des taux d'activité. Dans l'ensemble, le marché spot est dans un état de frilosité et d'attente, accompagné d'une accumulation continue des stocks et d'une baisse constante de la proportion de conversion d'aluminium liquide, le déséquilibre entre l'offre et la demande de l'industrie n'étant pas efficacement résorbé. En résumé, la hausse actuelle du prix de l'aluminium au SHFE est portée par des facteurs événementiels et financiers, le sentiment du marché étant dans un état d'euphorie temporaire. Il est conseillé de se méfier d'un possible refroidissement du sentiment et des risques de correction du marché dus à de multiples facteurs.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas une recommandation directe pour des décisions d'investissement ou de recherche. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas se fier uniquement à ces informations, toute décision prise par les clients étant indépendante de SMM.]
