Rio Tinto et Glencore prévoient de prolonger les négociations, le cuivre LME a fortement chuté vendredi dernier [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre SMM]

Lundi 2 février 2026
Contrats à terme : Vendredi dernier, le cuivre LME a ouvert à 13 230 $/t, atteignant un plus haut de 13 481,5 $/t en début de séance. Ensuite, le centre de gravité des cours a fluctué à la baisse, touchant un plus bas de 12 845 $/t vers la clôture, pour finalement clôturer à 13 070,5 $/t, en baisse de 4,63 %. Le volume des échanges a atteint 29 000 lots, soit une hausse de 2 143 lots par rapport à la veille, tandis que l’encours ouvert s’établissait à 330 000 lots, en baisse de 1 761 lots, reflétant principalement une réduction des positions acheteuses. Vendredi soir, le contrat cuivre 2603 le plus traité du SHFE a ouvert à 104 200 yuans/t, a évolué dans un range étroit en début de séance, puis a atteint un plus haut de 105 080 yuans/t. Ensuite, le centre de gravité a fluctué à la baisse, touchant un plus bas de 102 700 yuans/t vers la clôture, pour finalement clôturer à 103 190 yuans/t, en baisse de 4,75 %. Le volume des échanges a atteint 183 000 lots, en baisse de 603 000 lots par rapport à la veille, tandis que l’encours ouvert s’établissait à 219 000 lots, en baisse de 4 081 lots, reflétant principalement une réduction des positions acheteuses.
[Résumé de la réunion matinale cuivre du SMM] Actualités :
(1) Le 28 janvier, la production de cuivre de Glencore au T4 2025 s’est établie à 268 100 t, en hausse de 8,8 % sur un an et de 11,9 % sur un mois. Sa production de cuivre en 2025 a été de 851 600 t, en baisse de 11 % sur un an.
(2) Le 30 janvier, Rio Tinto et Glencore prévoient de demander aux autorités de régulation une prolongation du délai de négociation de fusion. En raison de désaccords persistants sur les primes de valorisation, le délai initial du 5 février devrait être reporté. Si ce « mariage du siècle » aboutit, il créera le plus grand géant minier mondial avec une capitalisation boursière d’environ 235 milliards de dollars, axé sur les actifs de mines de cuivre et les synergies. Actuellement, les deux parties négocient en profondeur les détails de valorisation et l’intégration stratégique future.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le matin du 30 janvier, le contrat cuivre 2602 du SHFE a affiché une tendance à la reprise après une baisse initiale, légèrement haussier à l’ouverture avec un plus haut à 108 940 yuans/t, puis a entamé un repli, touchant deux fois un plus bas à 102 820 yuans/t, avant de se stabiliser progressivement, fluctuant entre 103 500 et 104 600 yuans/t, et clôturant finalement à 104 330 yuans/t. L’écart de report entre contrats futurs variait entre 430 et 280 yuans/t, tandis que la marge de profit à l’importation pour le contrat SHFE le plus traité fluctuait entre une perte de 340 yuans/t et un profit de 200 yuans/t. Pour la semaine à venir, le marché spot du cuivre à Shanghai devrait rester sous pression. Bien que les cours aient reculé par rapport aux plus hauts historiques intraday, ils se maintiennent à des niveaux élevés, continuant de freiner la demande réelle d’achat en aval et ne fournissant pas de soutien efficace aux prix spot. Structurellement, la fenêtre d’importation fluctue près du seuil de rentabilité. Si elle reste ouverte, elle importera de l’offre étrangère, accroissant la pression d’approvisionnement domestique. Par ailleurs, bien que l’écart de report se soit légèrement resserré, la volonté des fournisseurs de livrer aux entrepôts agréés reste forte, continuant de détourner l’offre spot négociable. Si les cours ne baissent pas davantage cette semaine pour stimuler effectivement l’intérêt d’achat, le marché maintira un schéma de « cours élevés et faibles volumes ».
(2) Guangdong : Le 30 janvier, les prix spot du cathode de cuivre #1 au Guangdong par rapport au contrat premier mois s’établissaient avec un discount de 320 à 120 yuans/t, le discount moyen étant de 220 yuans/t, en hausse de 15 yuans/t par rapport à la veille. Le cuivre SX-EW était coté avec un discount de 380 à 360 yuans/t, le discount moyen étant de 370 yuans/t, en hausse de 30 yuans/t. Le prix moyen du cathode #1 au Guangdong était de 105 840 yuans/t, en hausse de 3 195 yuans/t, tandis que celui du cuivre SX-EW était de 105 690 yuans/t, en hausse de 3 210 yuans/t. Globalement, les cours ont reculé des plus hauts, mais la consommation reste faible et les échanges globalement peu actifs.
(3) Cuivre importé : Le 30 janvier, les prix des warrants s'établissaient à 20-34 $/tonne, période de fixation février, avec un prix moyen en hausse de 4 $/tonne par rapport à la veille ; les prix B/L étaient de 22-34 $/tonne, période de fixation février, le prix moyen augmentant de 5 $/tonne sur un jour. Le cuivre EQ (B/L CAF) était coté à -8 $/tonne à 10 $/tonne, période de fixation février, le prix moyen progressant de 6 $/tonne par rapport au jour précédent. Les cotations concernaient les cargaisons arrivant dans la première quinzaine de février.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 30 janvier, le cours à terme de clôture s'affichait à 104 330 yuans/tonne, en baisse de 3 900 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. La moyenne des primes/décotes au comptant était de -150 yuans/tonne, en hausse de 20 yuans/tonne sur un jour. Aujourd'hui, les prix de la ferraille de cuivre ont reculé de 800 yuans/tonne en glissement mensuel. Le prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong était de 91 400-91 600 yuans/tonne, en baisse de 800 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre s'établissait à 3 631 yuans/tonne, en repli de 3 000 yuans/tonne sur un mois. La différence de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 2 090 yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, les négociants de ferraille de cuivre importé ont indiqué que, compte tenu de la demande actuellement robuste pour la ferraille de cuivre assujettie à la TVA, les importations de ferraille de cuivre continueraient de croître en janvier. Pour février, compte tenu des congés du Nouvel An chinois, une baisse des arrivages dans les ports est anticipée.
Prix : Sur le front macroéconomique, Trump a annoncé la nomination de Wash comme prochain président de la Fed, refroidissant les anticipations de baisse des taux d'intérêt de la Fed américaine et renforçant l'indice du dollar, ce qui a exercé une pression sur les cours du cuivre. De plus, les investisseurs ont réalisé leurs bénéfices et les prix des métaux précieux comme l'or et l'argent ont reculé, exerçant également une pression à la baisse sur les cours du cuivre. Du côté des fondamentaux, les arrivages de cargaisons importées se sont poursuivis et l'offre intérieure est restée stable, ce qui a entraîné une situation globale d'offre abondante. Du côté de la demande, la fluctuation des cours du cuivre à des niveaux élevés a continué de freiner le moral d'achat en aval, la consommation globale affichant une performance faible. En résumé, les cours du cuivre devraient rencontrer une résistance aujourd'hui.
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