SMM, 30 janvier –
À partir de décembre 2024, les entrées de capitaux ont propulsé les prix de l'aluminium au SHFE à des niveaux record. Le 30 janvier 2026, le contrat d'aluminium le plus négocié au SHFE a atteint un prix maximum de 26 185 yuans/tonne. En janvier 2026, le prix moyen de la lingotte d'aluminium A00 selon SMM s'est établi à 24 085 yuans/tonne, atteignant également un pic historique.
Stimulée par les prix élevés, l'offre mondiale d'aluminium s'est accélérée. Sur le plan national, deux nouveaux projets d'aluminium au Xinjiang et en Mongolie intérieure ont été mis sous tension et ont commencé leur production en décembre 2025 ; ils sont actuellement en phase de montée en puissance. Au-delà de ceux-ci, les reprises de production à partir de capacités inutilisées et les projets de remplacement de capacités pourraient être encouragés, contribuant à une production plus précoce que prévu. À l'étranger, des signes indiquent que les calendriers prévus pour la mise en service et la pleine production du projet indonésien d'aluminium pourraient être avancés. Dans un scénario optimiste, la capacité opérationnelle d'aluminium de l'Indonésie est projetée pour atteindre environ 2,3 à 2,5 millions de tonnes d'ici fin 2026.
Parallèlement, l'effet freinateur des prix élevés de l'aluminium sur la consommation en aval est également évident. Environ deux mois avant le Nouvel An chinois 2026, les stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine ont commencé à s'accumuler. Au 29 janvier 2026, le stock social de lingots d'aluminium a atteint 782 000 tonnes, en hausse de 330 000 tonnes en glissement annuel par rapport à la troisième semaine précédant les vacances du Nouvel An chinois 2025. La baisse de la proportion d'aluminium liquide à l'échelle nationale a dépassé de loin les attentes, le volume total de lingots de moulage en janvier ayant augmenté de 170 000 tonnes en glissement mensuel par rapport à décembre. Selon les estimations de SMM, la proportion d'aluminium liquide en février devrait reculer de 7,7 points de pourcentage en glissement mensuel, et le volume mensuel de lingots de moulage devrait augmenter de nouveau de 170 000 tonnes en glissement mensuel.
Compte tenu des tendances historiques d'accumulation des stocks, des anticipations sur le volume de lingots de moulage et des niveaux de prix actuels, SMM prévoit que si les prix de l'aluminium se maintiennent à leurs niveaux élevés actuels et que tous les lingots peuvent être livrés sans encombre aux entrepôts sociaux, le pic des stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine après le Nouvel An chinois 2026 devrait atteindre environ 1,3 à 1,5 million de tonnes, soit le niveau le plus élevé depuis près de cinq ans. Les prix de l'aluminium après les fêtes risquent de faire face à une pression significative des stocks.
Il est à noter que si l'usine d'aluminium du Mozambique réduit ou arrête sa production comme prévu en mars, les prix de l'aluminium devraient rester fermes à court terme, soutenus par des nouvelles positives et des vents macroéconomiques favorables. Cependant, si l'usine du Mozambique parvient à signer un nouveau contrat d'électricité et poursuit sa production, les prix de l'aluminium tant nationaux qu'internationaux pourraient être affectés, risquant d'entraîner une baisse brutale.
