Procès-verbal de la réunion matinale du 30 janvier SMM
Contrats à terme :Lors de la séance nocturne du 29 janvier, le contrat d'aluminium 2603 le plus traité du SHFE a ouvert à 25 710 yuans/tonne, a atteint un plus haut à 26 185 yuans/tonne, un plus bas à 24 555 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 24 935 yuans/tonne, en baisse de 655 yuans/tonne ou 2,56 % par rapport à la clôture précédente. D'un point de vue technique, les moyennes mobiles affichaient un alignement haussier (MA5 : 25 129,61 > MA10 : 24 884,90 > MA20 : 24 583,65 > MA40 : 24 160,86), et le MACD sur 4 heures continuait d'afficher des barres rouges (DIFF : 341,88, DEA : 253,75). En termes d'open interest, l'open interest de la séance nocturne était d'environ 318 000 lots, en baisse de 24 530 lots par rapport à la séance diurne. L'aluminium du LME a ouvert à 3 285 $/tonne, a atteint un plus haut à 3 356 $/tonne, un plus bas à 3 191 $/tonne, et a finalement clôturé à 3 233,5 $/tonne, en baisse de 0,92 % par rapport au jour précédent. Le volume des transactions était de 61 100 lots, en hausse de 13 700 lots, tandis que l'open interest s'établissait à 700 000 lots, en hausse de 1 502 lots.
Actualités macroéconomiques :Le département du Trésor américain a déclaré jeudi qu'il renforcerait son examen des pratiques de change des différents pays, y compris toute tentative d'empêcher leurs devises de se déprécier face au dollar américain, mais n'a accusé aucun grand partenaire commercial de manipulation monétaire. (Haussier ★) Le Sénat américain n'a pas réussi à adopter un projet de loi de financement, exposant le gouvernement américain à un risque de nouvelle fermeture partielle. Le 29, heure locale, le Sénat américain a voté sur un projet de loi de financement du gouvernement ; cependant, il n'a pas été adopté, le nombre de votes favorables étant insuffisant. La possibilité d'une nouvelle fermeture partielle du gouvernement fédéral américain à la fin de ce mois, en raison de l'épuisement des fonds, a considérablement augmenté. (Baissier ★)
Facteurs fondamentaux :Selon les données SMM du 29 janvier, le coût réel de l'aluminium est resté globalement stable durant la semaine. Alors que les prix de l'aluminium ont atteint un nouveau record, le bénéfice théorique réel de l'aluminium a bondi de 1 137 yuans/tonne sur la semaine pour s'établir à 8 745 yuans/tonne. La proportion hebdomadaire d'aluminium liquide dans la production nationale d'aluminium a été enregistrée à 72,64 %, en baisse de 2,25 points de pourcentage sur la semaine, portant la baisse cumulative de la proportion d'aluminium liquide en janvier à 3 points de pourcentage.
Marché de l'aluminium primaire :En début de séance, le contrat aluminium 2602 du SHFE a fluctué à la baisse, mais le centre de prix était nettement plus élevé que le jour de bourse précédent. En raison des prix élevés de l'aluminium et des congés du Nouvel An chinois pour les acteurs en aval, la volonté globale d'achat sur le marché est restée faible. Les transactions principales se sont concentrées sur des décotes de 10 à 30 yuans/tonne. Jeudi de cette semaine, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'Est de la Chine était de 2,75, en baisse de 0,01 sur la semaine, tandis que l'indice de sentiment d'achat était de 2,23, en baisse de 0,03 sur la semaine. L'aluminium A00 SMM était coté à 24 860 yuans/tonne, en hausse de 600 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, à une décote de 200 yuans/tonne par rapport au contrat 2602, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Jeudi de cette semaine, les prix de l'aluminium ont fortement augmenté. Les prix élevés de l'aluminium ont freiné la demande de réapprovisionnement des entreprises de transformation, conjugués à l'intensification des restrictions de production liées à l'environnement dans le centre de la Chine. La volonté d'achat en aval est restée faible. Cependant, après l'ouverture du marché, les positions de couverture des traders ont effectué des achats substantiels pour combler l'écart, faisant passer les primes et décotes des creux extrêmes à une légère correction dans une fourchette raisonnable. De plus, il y avait des différences significatives dans les cotations entre les grands et les petits traders. Les offres finales sur le marché du centre de la Chine variaient d'une décote de 20 yuans à une décote de 80 yuans par rapport au prix du centre de la Chine, les prix de transaction réels étant principalement compris entre une décote de 30 yuans et une décote de 50 yuans par rapport au prix du centre de la Chine. Jeudi, l'indice de sentiment de vente sur le marché du centre de la Chine était de 2,88, en baisse de 0,01 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,45, en hausse de 0,58 sur la semaine. Le prix du centre de la Chine SMM a clôturé à 24 690 yuans/tonne, en hausse de 570 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, à une décote de 370 yuans/tonne par rapport au contrat 2602, en baisse de 50 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -170 yuans/tonne, s'élargissant de 30 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent.
Matières premières d'aluminium secondaire :Jeudi, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont continué de monter significativement par rapport au jour de bourse précédent, l'aluminium au comptant A00 SMM clôturant à 24 860 yuans/tonne, et les prix de la ferraille d'aluminium ont généralement suivi la tendance haussière. Jeudi, la ferraille UBC en balles était principalement offerte entre 17 650 et 18 150 yuans/tonne (hors taxe), tandis que la ferraille d'aluminium déchiquetée (prix basé sur la teneur en aluminium) était principalement offerte entre 19 800 et 20 500 yuans/tonne (hors taxe). En termes d'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'extrusion d'aluminium mixte sans peinture à Foshan était de 3 633 yuans/tonne le 29 janvier, et l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium déchiquetée était de 2 719 yuans/tonne. Des régions comme Shanghai, Jiangsu, Shandong et Jiangxi ont suivi de près la hausse des prix de l'aluminium, tandis que le Henan, le Guizhou, l'Anhui et le Hunan ont ajusté leurs prix plus prudemment, augmentant de 100 à 200 yuans/tonne. Récemment, directement affectés par les politiques de recyclage et contraints de suivre la hausse des prix de l'aluminium, le marché a montré une situation de « prix nominaux sans transactions réelles ». Les entreprises de valorisation de la ferraille dans les provinces concernées ont été contraintes de réduire ou d'arrêter leur production, le sentiment d'achat en aval a été freiné, et les achats ont été effectués au besoin. Les prix de la ferraille d'aluminium devraient osciller à des niveaux élevés la semaine prochaine, la ferraille d'aluminium déchiquetée (prix basé sur la teneur en aluminium) étant principalement comprise entre 19 700 et 20 600 yuans/tonne (hors taxe). Dans un contexte de hausse continue de l'aluminium primaire et de politiques de recyclage limitant la liquidité du marché de la ferraille d'aluminium, un soutien plus solide sera apporté aux prix de la ferraille. Cependant, avec des restrictions de production répétées dans le centre de la Chine, une activité en aval constamment morose et la difficulté à changer le schéma des « prix nominaux sans transactions réelles », la demande de stockage est difficile à libérer, et la lutte globale entre vendeurs et acheteurs s'intensifie. Avant le Nouvel An chinois, il est nécessaire de suivre de près l'évolution de l'aluminium primaire, la progression de la levée des alertes environnementales dans le centre de la Chine et les arrêts de production pré-fêtes, tout en restant vigilant face à un repli des prix de la ferraille d'aluminium entraîné par un recul après une hausse rapide de l'aluminium. L'activité des transactions sur le marché restera faible.
Alliages d'aluminium secondaire :Sur le marché à terme, le contrat d'alliage d'aluminium 2603 a ouvert à 23 710 yuans/tonne jeudi, les contrats à terme ayant généralement fluctué à la hausse, atteignant un plus haut à 24 175 yuans/tonne, établissant un nouveau record depuis son introduction, et a finalement clôturé à 23 850 yuans/tonne, en hausse de 65 yuans/tonne ou 0,27 % par rapport au jour de bourse précédent, les contrats à terme étant principalement soutenus par la réduction des positions baissières. Sur le marché au comptant, les prix de l'aluminium ont fortement augmenté jeudi, le prix de l'aluminium A00 ayant augmenté de 600 yuans/tonne par rapport à la veille pour atteindre 24 860 yuans/tonne, et le prix ADC12 SMM ayant été relevé de 400 yuans/tonne à 24 550 yuans/tonne. Soutenues par les contrats à terme, les entreprises d'aluminium secondaire ont généralement suivi avec une augmentation de 300 à 400 yuans/tonne. Cependant, la caractéristique de « prix sans demande » du marché est devenue plus prononcée, les acteurs en aval affichant une faible acceptation des prix élevés de l'aluminium, conduisant à des transactions faibles. Affectée par cela, la volonté de stockage pré-fêtes des entreprises en aval a été à nouveau freinée, et certaines entreprises ont prévu de partir en congés plus tôt, révélant pleinement la faiblesse du côté de la demande. Globalement, le prix actuel de l'aluminium a été nettement renforcé par le sentiment macroéconomique et les perturbations géopolitiques, entraînant vers le haut le centre de prix du marché de l'aluminium secondaire. Il est prévu que les prix fluctuent à des niveaux élevés à court terme. Cependant, il faut être prudent face au risque de repli après une hausse rapide, qui pourrait survenir en raison d'un soutien fondamental faible après la digestion du sentiment de marché.
Synthèse des tendances du marché de l'aluminium : Le récent renforcement anormal des cours de l'aluminium sur le SHFE est tiré par trois facteurs clés : premièrement, l'escalade des conflits géopolitiques entre les États-Unis et l'Iran a fortement perturbé le commerce des produits aluminieux ; deuxièmement, dans un contexte de limites de positions sur le marché des métaux précieux, les capitaux affichent une tendance à se rediriger vers le secteur des métaux de base ; troisièmement, les anticipations de réductions de production dans les raffineries d'alumine domestiques se sont accrues, renforçant encore l'optimisme général du marché. Sur le plan macroéconomique, les perspectives restent solides, la logique d'un cycle d'assouplissement monétaire portée par les anticipations de baisse des taux par la Fed américaine demeure inchangée, et l'indice dollar a reculé consécutivement à court terme, soutenant continuellement les cours des métaux non ferreux. Du côté de l'offre, les projets d'aluminium domestiques et indonésiens continuent de monter en puissance de manière fluide, la production moyenne quotidienne augmentant régulièrement, maintenant la tendance à la croissance de l'offre. La performance de la demande est faible, les prix élevés de l'aluminium freinant l'envie d'achat des entreprises en aval, conduisant à des anticipations de baisse des taux d'utilisation, et les transactions au comptant globales tombent dans un schéma de attentisme ; ajouté à l'accumulation persistante des stocks, le taux de transformation de l'aluminium liquide continue de diminuer, et le déséquilibre structurel entre l'offre et la demande dans l'industrie n'est pas encore résolu efficacement. En résumé, le cours actuel de l'aluminium sur le SHFE a connu une hausse significative à court terme, tirée par des événements et les capitaux, les transactions boursières étant dans une phase d'euphorie. Par la suite, il convient de se méfier des risques de refroidissement des sentiments et de correction du marché déclenchés par de multiples facteurs.
[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions d'investissement ou de recherche. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas utiliser ces informations en remplacement d'un jugement indépendant. Toute décision prise par le client est sans rapport avec SMM.]
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