La production de cuivre de Vale affiche une forte croissance, le cuivre du LME bondit durant la nuit [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre SMM]

Vendredi 30 janvier 2026
Contrats à terme : Le cuivre LME a ouvert à 13 945 $/tonne dans la séance nocturne, a fluctué à la hausse et a touché un plus haut de 14 527,5 $/tonne en début de séance, puis le centre des cours du cuivre a chuté directement pour tester 13 400 $/tonne, avant de remonter par fluctuations et de clôturer finalement à 13 705 $/tonne, en hausse de 4,46 %, avec un volume d'échanges de 75 200 lots et des positions ouvertes de 331 000 lots, une augmentation de 1 322 lots par rapport à la séance précédente, la performance globale montrant une augmentation des positions des haussiers. Le contrat cuivre 2603 le plus tradé du SHFE a ouvert à 110 310 yuans/tonne dans la séance nocturne, a fluctué à la hausse et a touché un plus haut de 114 160 yuans/tonne en début de séance, puis le centre des cours du cuivre a baissé progressivement pour tester 104 550 yuans/tonne, avant de remonter par fluctuations et de clôturer finalement à 106 900 yuans/tonne, en hausse de 0,2 %, avec un volume d'échanges de 497 800 lots et des positions ouvertes de 235 000 lots, une diminution de 8 326 lots par rapport à la séance précédente, la performance globale montrant une réduction des positions des haussiers.
[Résumé de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Le 28 janvier, Vale, le géant minier basé à Rio de Janeiro, au Brésil, a publié son rapport de production et de ventes du T4 2025 et de l'année 2025. Le rapport indique qu'en 2025, toutes les activités de Vale ont affiché de solides performances opérationnelles, dépassant les objectifs de production fixés en début d'année. La production de minerai de fer et de cuivre a atteint ses niveaux les plus élevés depuis 2018, respectivement 336 millions de tonnes et 382 000 tonnes ; la production de nickel a également atteint son niveau le plus élevé depuis 2022, à 177 000 tonnes. Au T4 2025, la production de cuivre s'est élevée à 108 100 tonnes, soit une augmentation de 6 300 tonnes, en hausse de 6 % en glissement annuel.
Au comptant :
(1) Shanghai : Dans la matinée du 29 janvier, le contrat cuivre 2602 du SHFE a affiché une tendance haussière unilatérale forte, fluctuant autour de 102 600-103 100 yuans/tonne après l'ouverture, puis a commencé à monter progressivement, l'élan haussier s'accélérant continuellement, le prix grimpant pour atteindre un plus haut de 108 920 yuans/tonne, établissant à nouveau un nouveau record, et a clôturé à 108 230 yuans/tonne en fin de séance. L'écart de prix entre les contrats à terme du premier mois (Contango) variait entre 490 yuans/tonne et 340 yuans/tonne, et la marge de profit à l'importation du cuivre spot du SHFE par rapport au contrat premier mois variait d'une perte de 370 yuans/tonne à un profit de 110 yuans/tonne. Pour aujourd'hui, sur le marché spot du cuivre de Shanghai dans la matinée, les fournisseurs ont montré une forte volonté de maintenir des prix fermes, et les décotes spot se sont légèrement resserrées. Plus tard dans la matinée, les cours du cuivre ont augmenté rapidement, atteignant à nouveau de nouveaux sommets. Si les prix restent élevés demain, cela freinera la volonté d'achat réelle en aval. D'un point de vue structure de marché, l'écart entre les contrats à terme du premier mois (Contango) s'est élargi, renforçant davantage la volonté des fournisseurs de livrer aux entrepôts de livraison, l'offre circulante sur le marché étant limitée, tandis que le cuivre importé est devenu légèrement rentable. Si la fenêtre d'importation continue de s'ouvrir, cela pourrait atténuer la pression sur l'offre.
(2) Guangdong : Le 29 janvier, le cuivre #1 spot au Guangdong était négocié avec une décote de 350-120 yuans/tonne par rapport au contrat premier mois, la décote moyenne étant de 235 yuans/tonne, inchangée par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté avec une décote de 410-390 yuans/tonne, la décote moyenne étant de 400 yuans/tonne, inchangée par rapport à la séance précédente. Le prix moyen du cuivre #1 au Guangdong était de 102 645 yuans/tonne, en hausse de 1 130 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 102 480 yuans/tonne, en hausse de 1 130 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Dans l'ensemble, les cours du cuivre ont fortement augmenté tandis que la consommation en aval était atone, les primes spot ont reculé après une hausse rapide, et les transactions globales étaient calmes.
(3) Cuivre importé : Le 29 janvier, les prix warrant étaient de 16-30 $/tonne, QP février, le prix moyen augmentant de 3 $/tonne par rapport à la séance précédente ; les prix B/L étaient de 18-28 $/tonne, QP février, le prix moyen augmentant de 3 $/tonne par rapport à la séance précédente. Le cuivre EQ (CIF B/L) était à -10 $ à 0 $/tonne, QP février, le prix moyen augmentant de 7 $/tonne par rapport à la séance précédente. Les cotations faisaient référence à des expéditions arrivant à mi-février.
(4) Cuivre secondaire : Le 29 janvier à 11h30, les contrats à terme ont clôturé à 108 230 yuans/tonne, en hausse de 5 060 yuans/tonne par rapport à la veille. Les primes/écarts moyens au comptant s'établissaient à -170 yuans/tonne, soit 70 yuans/tonne de plus que la veille. Aujourd'hui, le prix du cuivre recyclé a augmenté de 2 000 yuans/tonne en glissement mensuel. Dans le Guangdong, les prix du cuivre dénudé brillant s'échelonnaient entre 92 200 et 92 400 yuans/tonne, en hausse de 2 000 yuans/tonne par rapport au jour précédent. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et le cuivre recyclé était de 6 631 yuans/tonne, en progression de 973 yuans/tonne sur un mois. La différence de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire s'élevait à 2 250 yuans/tonne. Selon une enquête du SMM, les cours du cuivre ont atteint de nouveaux sommets en raison de facteurs liés aux capitaux. De nombreux négociants ont passé des commandes pour des barres de cuivre secondaire, principalement via de l'arbitrage sur les contrats à terme, tandis que les commandes en aval ont quasiment disparu.
Prix : Sur le front macroéconomique, Trump prévoyait d'annoncer un nouveau président de la Fed et faisait pression pour une baisse significative des taux d'intérêt, associé au risque d'un nouveau shutdown du gouvernement fédéral américain en raison de l'impasse budgétaire, ce qui a exercé une pression collective sur le dollar américain. Parallèlement, l'escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran, ainsi que des exercices militaires en direct dans le détroit d'Ormuz, ont alimenté l'aversion géopolitique pour le risque, propulsant les prix de l'or et de l'argent à des niveaux record. Cet effet de débordement a également aidé les cours du cuivre à franchir des résistances et à fluctuer à des niveaux élevés. Durant la séance de nuit, avec la prise de bénéfices des haussiers, les prix du cuivre ont connu un certain repli. Fondamentalement, l'offre était détendue, avec des arrivées accrues de sources domestiques. La demande a été freinée par les cours élevés du cuivre, entraînant une faible volonté d'achat et une demande globalement atone. Dans l'ensemble, il est prévu que les cours du cuivre rencontrent une résistance aujourd'hui.
[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions d'investissement ou de recherche. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas se fier uniquement à ces informations. Toute décision prise par les clients est indépendante du SMM.]