Les tensions géopolitiques ont déclenché des prises de bénéfices par les haussiers, la volatilité du cuivre s'est accentuée [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre du SMM]

Mercredi 28 janvier 2026
Contrats à terme : Le cuivre LME a ouvert à 13 088,5 $/tonne hier soir. Il a grimpé à 13 145 $/tonne en début de séance, puis le centre des prix s'est progressivement déplacé à la baisse, touchant un plus bas à 12 893 $/tonne, avant de fluctuer à la hausse et de clôturer finalement à 13 024 $/tonne, en baisse de 1,21 %. Le volume des échanges a atteint 26 700 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 332 000 lots, en baisse de 1 283 lots par rapport à la séance précédente, la performance globale indiquant une réduction des positions longues. Le contrat cuivre 2603 le plus négocié du SHFE a ouvert à 101 900 yuans/tonne hier soir. Il a touché un plus haut à 102 410 yuans/tonne tôt dans la séance, puis a fluctué à la baisse tout du long, sondant un plus bas à 100 700 yuans/tonne, avant que le centre des prix ne remonte progressivement et ne clôture finalement à 101 560 yuans/tonne, en baisse de 1,18 %. Le volume des échanges a atteint 112 700 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 226 000 lots, en baisse de 3 788 lots par rapport à la séance précédente, la performance globale indiquant une réduction des positions longues.

[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre SMM] Actualités : (1) Les inquiétudes des investisseurs concernant l'imprévisibilité de la politique américaine s'accentuent, le dollar américain tombant à son plus bas niveau face aux principales devises depuis quatre ans. Cependant, le président américain Trump ne s'inquiète pas. Il a déclaré mardi que le dollar performait bien, qu'il n'était pas inquiet de sa baisse et qu'il s'attendait à des fluctuations des taux de change. Trump a laissé entendre qu'il pourrait manipuler le taux de change du dollar, déclarant : « Je peux le faire monter et descendre comme un yo-yo. » Mais il estime que faire cela n'est pas une bonne chose, comparant cela à embaucher des employés inutiles pour améliorer les données sur l'emploi, tout en critiquant certaines économies asiatiques qu'il estime chercher à dévaluer leurs devises. Bien que Trump semble indifférent à la dépréciation du dollar, les commentaires suggèrent que la baisse du dollar n'est pas terminée. À long terme, des facteurs structurels tels que l'indépendance de la Fed, l'élargissement des déficits budgétaires, les inquiétudes liées à la prodigalité fiscale et la polarisation politique exercent une pression à la baisse sur le dollar.

Au comptant : (1) Shanghai : Le matin du 27 janvier, le contrat cuivre 2602 du SHFE a ouvert en baisse avec un gap et a affiché une tendance baissière volatile. Il a ouvert avec un gap down rapide et a sondé plus bas, puis a rebondi légèrement brièvement, avant de s'affaiblir et de rechuter, touchant un plus bas à 101 610 yuans/tonne, puis a fluctué entre 101 860 yuans/tonne et 102 200 yuans/tonne, clôturant à 101 880 yuans/tonne. L'écart de report entre les contrats proche et suivant variait de 340 yuans/tonne à 270 yuans/tonne. La perte à l'importation pour le contrat proche du cuivre SHFE était comprise entre 610 et 730 yuans/tonne. Pour aujourd'hui, l'effet inhibiteur des prix élevés du cuivre sur la consommation en aval continue d'apparaître, entraînant une consommation faible et par conséquent une accumulation des stocks nationaux. Les stocks élevés continuent d'élargir l'écart inter-mensuel, renforçant la volonté des fournisseurs de livrer aux entrepôts de livraison, supprimant ainsi la liquidité du marché au comptant et l'enthousiasme d'achat, rendant difficile la récupération des décotes au comptant. Bien que des achats à la baisse en aval existent, leur ampleur est insuffisante pour inverser le schéma global de décote. Par conséquent, les décotes au comptant pour le cuivre SHFE devraient rester sous pression. (

2) Guangdong : Le 27 janvier, le cuivre cathode #1 au comptant dans le Guangdong était à une décote de 350-120 yuans/tonne par rapport au contrat proche, avec une décote moyenne de 235 yuans/tonne, en baisse de 25 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté à une décote de 410-390 yuans/tonne, avec une décote moyenne de 400 yuans/tonne, en baisse de 50 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Le prix moyen du cuivre cathode #1 dans le Guangdong était de 101 505 yuans/tonne, en baisse de 1 155 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Le prix moyen du cuivre SX-EW était de 101 340 yuans/tonne, en baisse de 1 180 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Globalement, bien que les stocks aient continué de diminuer, les fournisseurs étaient pressés de vendre, faisant chuter les primes au comptant.

(3) Cuivre importé : Le 27 janvier, les prix warrant étaient de 15-29 $/tonne, QP février, le prix moyen étant inchangé par rapport à la séance précédente ; les prix B/L étaient de 17-27 $/tonne, QP février, le prix moyen étant inchangé par rapport à la séance précédente ; le cuivre EQ (B/L CAF) était à -16 $/tonne à -6 $/tonne, QP février, le prix moyen étant inchangé par rapport à la séance précédente. Les cotations concernaient les cargaisons arrivant de mi-fin janvier à début février.

(4) Cuivre secondaire : Le prix de clôture des contrats à terme aujourd'hui à 11h30 était de 101 680 yuans/tonne, en baisse de 600 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. La prime/décote moyenne au comptant était de -265 yuans/tonne, en baisse de 35 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Le prix des déchets de cuivre aujourd'hui a baissé de 500 yuans/tonne en glissement mensuel. Le prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong était de 90 200-90 400 yuans/tonne, en baisse de 500 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 2 726 yuans/tonne, en baisse de 89 yuans/tonne en glissementuel. L'écart de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 1 335 yuans/tonne. Selon l'enquête SMM, depuis le Nouvel An, les entreprises de diverses régions ont rencontré des problèmes à divers degrés lors des inspections liées à la « facturation inversée ». Après rectification, pour éviter des problèmes ultérieurs avec les factures associées, les entreprises ont choisi de s'approvisionner en déchets de cuivre avec des factures TVA. De plus, après la finalisation des contrats annuels à long terme pour l'anode de cuivre dérivée de déchets, l'approvisionnement en déchets de cuivre avec des factures TVA est également requis. Par conséquent, il y a une pénurie de matière anodique à Ningbo Zhenhai.

Prix : Sur le front macroéconomique, la Fed américaine a mis en pause les baisses de taux d'intérêt et la trajectoire ultérieure reste incertaine, couplée à l'incertitude liée aux actions géopolitiques américaines en Iran et au Venezuela, conduisant certains haussiers du marché à réaliser des bénéfices. L'attention des transactions se porte sur la décision prochaine de taux d'intérêt de la Fed. Fondamentalement, du côté de l'offre, le marché au comptant est entré en fin de mois, et certains fournisseurs avaient des besoins de vente pour obtenir des liquidités, rendant l'offre relativement abondante. Du côté de la demande, seule une stratégie prudente d'achat à la baisse est maintenue, le soutien global de la demande est limité. En résumé, sous l'effet combiné de l'affaiblissement du sentiment macroéconomique, des sorties de capitaux et de l'offre au comptant lâche, les prix du cuivre font face à une pression d'ajustement à court terme. Cependant, compte tenu du fait qu'il reste une certaine consommation d'achat à bas niveaux, les prix du cuivre devraient trouver un soutien en dessous d'aujourd'hui.

[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas une recherche d'investissement directe ou un conseil de décision. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci pour remplacer leur jugement indépendant. Toutes les décisions prises par les clients sont sans rapport avec SMM.]