Offres et demandes marginales limitées, les prix de l'aluminium se maintiennent à des niveaux élevés, soutenus par des facteurs macroéconomiques [Compte-rendu de la réunion matinale de l'aluminium du SMM]

Compte-rendu de la réunion matinale du SMM pour le 27 janvier

Contrats à terme :Lors de la séance nocturne du 26 janvier, le contrat aluminium 2603 le plus tradé du SHFE a ouvert à 24 400 yuans/tonne, a atteint un plus haut de 24 430 yuans/tonne, un plus bas de 24 225 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 24 380 yuans/tonne, en hausse de 165 yuans/tonne, soit 0,68 % par rapport à la clôture précédente. Techniquement, les moyennes mobiles affichaient un arrangement divergent (MA5 : 24 254,00 > MA10 : 24 130,50 < MA20 : 24 230,00 > MA40 : 23 914,00), et le chandelier MACD sur 4 heures continuait d'afficher une barre verte (DIFF : 142,81, DEA : 174,33). En termes d'open interest, l'open interest de la séance nocturne était d'environ 322 000 lots, une augmentation de 148 lots par rapport à la séance diurne. L'aluminium du LME a ouvert à 3 169 $/tonne, a atteint un plus haut de 3 204 $/tonne, un plus bas de 3 159,5 $/tonne, et a finalement clôturé à 3 195,5 $/tonne, en hausse de 0,69 % par rapport à la veille. Le volume d'échanges était de 25 000 lots, en baisse de 3 502 lots, et l'open interest était de 699 000 lots, en hausse de 5 687 lots.

Actualités macroéconomiques :Ce jeudi 29 janvier, heure de Pékin, la Fed américaine devrait annoncer sa première décision de taux d'intérêt de l'année. Goldman Sachs s'attend à ce que l'impact de cette décision sur le marché soit probablement « sans événement majeur », la Fed n'effectuant que des ajustements mineurs à sa posture de politique monétaire. Cependant, si des nouvelles émanent de la Maison Blanche concernant le successeur de Powell, cela pourrait avoir un impact plus important sur le marché. (Neutre) En 2026, le ministère du Commerce mettra en œuvre des actions spéciales pour stimuler la consommation, en se concentrant sur trois aspects : l'introduction de politiques, l'organisation d'événements et l'optimisation des scénarios. (Haussière★)

Facteurs fondamentaux :Selon une enquête du SMM, les expéditions de conteneurs de batteries de stockage d'énergie (ESS) de la Chine en 2025 étaient d'environ 400 GWh, représentant plus de 80 % de la part mondiale. Sur la base de la consommation unitaire d'aluminium pour l'ESS calculée par le SMM, soit 1 780 tonnes/GWh, et des expéditions mondiales de conteneurs de batteries ESS, la demande correspondante en demi-produits d'aluminium pour l'ESS mondial en 2025 était de 850 000 tonnes, dont environ 710 000 tonnes de demi-produits d'aluminium consommés sur le marché domestique. Il est estimé que la demande domestique en demi-produits d'aluminium pour l'ESS en 2026 augmentera encore de 280 000 tonnes.

Marché primaire de l'aluminium :En début de séance, l'aluminium SHFE 2602 a d'abord augmenté puis baissé, avec un centre de prix légèrement inférieur à celui de la veille. Mardi, le sentiment général des transactions sur le marché s'est affaibli, les fonderies en aval affichant un faible enthousiasme d'achat. Les prix de transaction principaux se situaient principalement à un escompte de 20 yuans/tonne par rapport au prix moyen. L'indice de sentiment de vente sur le marché de l'Est de la Chine était de 2,9 mardi, en baisse de 0,06 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,37, en baisse de 0,1 sur la semaine. L'aluminium SMM A00 était coté à 24 030 yuans/tonne, en baisse par rapport à la veille. Mardi, les entreprises de transformation en aval sur le marché du Centre de la Chine ont été confrontées à des restrictions de production d'environ 50 % en raison de contrôles environnementaux répétés, entraînant une baisse significative du sentiment d'achat des négociants. Cependant, les fournisseurs ont montré une volonté significative de vendre à des prix élevés, ce qui a entraîné des ventes substantielles sur le marché. Les prix de transaction réels ont baissé tout au long de la journée, passant de la parité avec le prix du Centre de la Chine avant l'ouverture à un escompte de 30 yuans par rapport au prix du Centre de la Chine, certains négociants réalisant même des transactions à un escompte de 50 yuans. Mardi, l'indice de sentiment de vente sur le marché du Centre de la Chine était de 2,83, en hausse de 0,02 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,28, en baisse de 0,05 sur la semaine. L'aluminium SMM A00 dans le Centre de la Chine a clôturé à 23 940 yuans/tonne, en baisse de 90 yuans/tonne par rapport à la veille, à un escompte de 250 yuans/tonne par rapport au contrat 2602, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -90 yuans/tonne, s'élargissant de 10 yuans/tonne par rapport à la veille.

Déchets d'aluminium :Mardi, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont légèrement baissé par rapport à la veille, l'aluminium SMM A00 clôturant à 24 030 yuans/tonne. Les prix sur le marché des déchets d'aluminium ont affiché des divergences significatives mardi, avec des ajustements variés. Les UBC ballés étaient principalement offerts entre 17 450 et 17 850 yuans/tonne (hors taxe), tandis les déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) étaient principalement offerts entre 19 400 et 20 000 yuans/tonne (hors taxe). En termes d'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mélangé sans peinture à Foshan était de 3 538 yuans/tonne le 26 janvier, et l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium déchiquetés était de 2 731 yuans/tonne. Mardi, des régions comme le Henan, Foshan, le Jiangxi et l'Anhui ont rattrapé les hausses de prix de l'aluminium de la semaine dernière, tandis que d'autres ont ajusté leurs cotations à la baisse suite au recul des cours. Dans un contexte de prix élevés de l'aluminium contraignant l'aluminium de récupération à suivre la tendance, une situation de « prix nominaux sans transactions réelles » est apparue, freinant l'enthousiasme d'achat en aval et conduisant à des achats à la demande. Le marché de l'aluminium de récupération devrait se maintenir à des niveaux élevés cette semaine, avec les déchiquetés de ferraille d'aluminium (prix basés sur la teneur en aluminium) principalement compris entre 19 200 et 19 800 yuans/tonne (hors taxes). Les pressions baissières persistent à l'approche du Nouvel An chinois, les entreprises entamant progressivement leurs congés. La fermeture anticipée des cours à ferraille réduit la liquidité du marché, les taux d'activité en aval restent faibles et la résistance aux prix élevés est forte. Une attention particulière doit être portée à l'évolution de l'aluminium primaire, aux changements météorologiques, ainsi qu'aux arrêts de production et calendriers de congés pré-festifs, pour se prémunir contre un risque de repli après les sommets.

Alliages d'aluminium de seconde fusion :Côté contrats à terme, le contrat aluminium alliage 2603 a ouvert à 23 175 yuans/tonne mardi, a grimpé à 23 320 yuans/tonne en matinée avant de reculer rapidement, touchant un plus bas à 22 905 yuans/tonne. À 14h00, le contrat clôturait à 22 990 yuans/tonne, en baisse de 135 yuans/tonne soit 0,63 % par rapport à la veille, mouvement principalement tiré par la réduction des positions des acheteurs. Sur le marché au comptant, le prix de l'aluminium A00 a baissé de 80 yuans/tonne à 24 030 yuans/tonne mardi, tandis que le prix SMM ADC12 restait stable à 24 000 yuans/tonne. Dans un contexte de baisse des cours, les ajustements de prix sur le marché de l'aluminium de seconde fusion étaient limités, la majorité des producteurs maintenant des prix stables. Côté demande, freinée par les prix élevés et une faible motivation de stockage pré-festif, les achats en aval se concentraient sur les besoins rigides, résultant en une atmosphère de transaction globalement morose. L'offre était perturbée par plusieurs facteurs : attentes d'ajustements des politiques fiscales régionales, renforcement des contrôles de conformité sur la facturation inversée dans certaines zones, impacts logistiques dus aux chutes de neige, et restrictions de production répétées pour raisons environnementales dans des régions comme le centre de la Chine, conduisant certaines entreprises à réduire leur production ou à avancer leurs arrêts pour les congés. Le taux d'activité de l'industrie devrait afficher une tendance à la baisse à court terme. À moyen terme, bien que les prix élevés de l'aluminium et la demande saisonnière faible freinent l'activité du marché, les prix des déchets d'aluminium du côté des coûts offrent un soutien, associé à un resserrement de l'offre dû aux politiques et aux facteurs environnementaux. Les prix des alliages d'aluminium secondaire devraient continuer de fluctuer à des niveaux élevés à court terme. L'attention portera ensuite sur les flux de matières premières, l'évolution des taux d'activité en aval et le développement des sentiments d'accumulation de stocks pré-fêtes.

Résumé du marché de l'aluminium :Sur le plan macroéconomique, David Mericle, économiste en chef pour les États-Unis chez Goldman Sachs, a déclaré dans son rapport aux investisseurs que la Fed américaine devrait maintenir les taux stables cette semaine, avec deux baisses de taux potentielles plus tard cette année, la première probablement en juin. Avec des attentes de baisse de taux stables, l'appétit pour le risque du marché reste stable. Sur le plan national, les politiques macroéconomiques de 2026 se concentrent clairement sur le renforcement de la circulation intérieure comme moteur, visant à libérer continuellement une dynamique de croissance endogène en élargissant globalement la demande intérieure. Du côté de l'offre, les projets d'aluminium nationaux et indonésiens continuent d'augmenter leur production, avec une production moyenne quotidienne en hausse régulière, maintenant la tendance de croissance de l'offre. Le côté demande montre des signes de stabilisation ; après que les fluctuations des prix de l'aluminium se soient réduites, les taux d'activité des entreprises de transformation en aval ont légèrement rebondi, soutenus par les commandes en cours, les retraits d'entrepôts ont augmenté en glissement annuel. La semaine dernière, le taux d'activité global de la transformation de l'aluminium a atteint 60,9 %, en hausse de 0,7 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente. Du côté des stocks, les stocks sociaux ce lundi ont augmenté de 28 000 tonnes par rapport au lundi dernier et de 34 000 tonnes par rapport à jeudi dernier, poursuivant la tendance globale d'accumulation des stocks. La proportion d'aluminium liquide continue de diminuer, reflétant une demande encore faible pour l'aluminium liquide, les contradictions structurelles n'étant pas encore résolues. Globalement, l'apaisement des risques macroéconomiques offre un soutien temporaire au plancher des prix de l'aluminium, mais des stocks élevés limitent le potentiel de hausse. Les prix de l'aluminium du SMM devraient se consolider à des niveaux élevés à court terme.

[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas une recommandation directe en matière de recherche d'investissement ou de prise de décision. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur jugement indépendant. Les décisions prises par les clients ne sont pas liées à SMM.]