Procès-verbal de la réunion matinale du 23 janvier SMM
Contrats à terme :Hier soir, l'aluminium SHFE a clôturé à 24 070 yuans/tonne, en hausse de 0,21 %. Le cours s'est négocié sous la MM10 (24 224), rencontrant une résistance à court terme près de la moyenne mobile ; cependant, il a évolué autour de la MM5 (24 064) et est resté bien au-dessus de la MM60 (22 483), indiquant une structure de tendance moyen et long terme solide. Dans l'indicateur MACD, le DIF (461,6143) et le DEA (533,2012) ont maintenu un croisement baissier à haut niveau, avec l'histogramme négatif (-143,1738), suggérant que la correction n'est pas terminée. La fourchette de trading centrale suggérée pour l'aluminium SHFE est de 23 800 à 24 200. L'aluminium LME a clôturé à 3 137,5 $/tonne, en hausse de 0,64 %. Le cours a été sous pression sous la MM10 (3 156,65) mais a réussi à se maintenir au-dessus de la MM5 (3 133,9), indiquant une concurrence intense près des moyennes mobiles à court terme ; à moyen et long terme, il est resté fermement au-dessus de la MM60 (2 941,98). Les lignes MACD se sont aplaties et l'histogramme négatif s'est rétréci (-13,5259), indiquant un léger affaiblissement de l'élan baissier. La fourchette de trading centrale suggérée pour l'aluminium LME est de 3 120 à 3 160.
Front macroéconomique :Le président américain Trump a déclaré que l'accord en cours sur le Groenland accorderait aux États-Unis « tout l'accès militaire qu'ils souhaitent ». Trump a également menacé de « représailles fortes » si les pays européens vendaient des actifs américains en raison de menaces tarifaires liées au Groenland. Concernant la sélection du président de la Fed américaine, Trump a déclaré qu'une announcement interviendrait bientôt, qu'il a un candidat en tête et que les entretiens avec les candidats sont terminés. (Neutre★) L'estimation finale du PIB du T3 2025 des États-Unis a montré une croissance trimestrielle annualisée de 4,4 %, supérieure au 4,3 % initial, marquant la croissance la plus rapide depuis près de deux ans. L'indicateur d'inflation préféré de la Fed, l'indice des prix PCE core de novembre, a augmenté de 2,8 % en glissement annuel et de 0,2 % en glissement mensuel, répondant aux attentes. (Neutre★)
Fondamentaux :Côté offre, les projets d'aluminium domestiques et indonésiens ont régulièrement augmenté leur production, la production moyenne quotidienne continuant de croître, et la production devrait maintenir une tendance à la hausse à court terme. Côté demande, les récentes fluctuations du prix de l'aluminium se sont réduites et le marché est progressivement entré dans une fourchette de fonctionnement stable. Portées par les commandes en aval en main, les taux d'activité des entreprises de transformation ont légèrement rebondi par rapport à la période précédente. Cette semaine, les sorties de lingots d'aluminium des entrepôts dans les principales zones de consommation ont augmenté en glissement annuel, et le rythme de constitution des stocks s'est modéré. Les stocks sociaux ont connu une légère accumulation de 2 000 tonnes sur la semaine. La proportion hebdomadaire d'aluminium liquide du SMM cette semaine s'est établie à 74,9 %, en baisse de 0,44 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente.
Marché de l'aluminium primaire :Lors de la séance du matin, l'aluminium SHFE 2602 a reculé puis a fluctué avec un rebond, le centre des prix étant légèrement plus élevé que le jour de bourse précédent. Ce jeudi, le sentiment général des transactions sur le marché s'est légèrement amélioré mais est resté à un niveau relativement bas. Les prix de transaction principaux se situaient principalement dans une fourchette allant d'une décote de 10 yuans/tonne à une prime de 10 yuans/tonne. Jeudi, l'indice de sentiment des expéditions sur le marché de l'est de la Chine était de 2,93, en hausse de 0,04 sur la semaine ; l'indice de sentiment des achats était de 2,50, en hausse de 0,04 sur la semaine. L'aluminium A00 du SMM a clôturé à 23 740 yuans/tonne, en hausse de 30 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, avec une décote de 150 yuans/tonne par rapport au contrat 2602, inchangé par rapport au jour de bourse précédent. Alors que le blizzard dans le Henan a pris fin et que le transport routier s'est progressivement rétabli, les transactions sur le marché du centre de la Chine ont continué de se redresser, les entreprises de transformation en aval et les négociants affichant un sentiment d'achat plus fort. De plus, les prix de l'aluminium ont chuté rapidement après l'ouverture du marché, conduisant les primes et décotes à osciller à des niveaux élevés. Le prix de transaction réel dans la région du centre de la Chine a finalement varié de la parité à une prime de 30 yuans/tonne par rapport au prix du centre de la Chine. Jeudi, l'indice de sentiment des expéditions sur le marché du centre de la Chine était de 2,70, en hausse de 0,02 yuans/tonne sur la semaine ; l'indice de sentiment des achats était de 2,27, en hausse de 0,06 sur la semaine. Le SMM centre de la Chine a clôturé à 23 650 yuans/tonne, en hausse de 40 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, avec une décote de 240 yuans/tonne par rapport au contrat 2602, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. L'écart de prix Henan-Shanghai était de -90 yuans/tonne, se resserrant de 10 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent.
Matières premières d'aluminium secondaire :Jeudi, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont fluctué en range trading par rapport au jour de bourse précédent, l'aluminium spot A00 du SMM clôturant à 23 740 yuans/tonne, tandis que les prix de la ferraille d'aluminium sont restés stables. Les ferrailles UBC pressées étaient principalement offertes à 17 200-17 700 yuans/tonne (hors taxe), et les ferrailles d'aluminium déchiquetées tendues (tarifiées sur la base de la teneur en aluminium) étaient principalement offertes à 19 200-19 700 yuans/tonne (hors taxe). En termes d'écart de prix entre l'aluminium A00 et les ferrailles d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et les ferrailles d'extrusion d'aluminium mélangé sans peinture à Foshan était de 3 560 yuans/tonne le 21 janvier, et l'écart entre l'aluminium A00 et les ferrailles d'aluminium déchiquetées tendues était de 2 539 yuans/tonne. Dans un contexte de prix élevés de l'aluminium forçant les ferrailles à suivre, le marché a montré une situation de « prix nominaux sans transactions réelles », freinant le sentiment d'achat en aval et conduisant à des achats au besoin. D'autre part, la Commission nationale pour la prévention et la réduction des catastrophes a décidé de déclencher une réponse d'urgence de niveau IV pour les catastrophes de froid, de neige et de gel dans quatre provinces—Anhui, Henan, Hunan et Guizhou—à 18h00 le 18 janvier. Les entreprises de valorisation des ferrailles dans les provinces et villes concernées ont été quelque peu affectées en termes d'efficacité de collecte et de livraison des ferrailles en raison des conditions neigeuses. Le marché des ferrailles d'aluminium devrait fluctuer à des niveaux élevés la semaine prochaine, avec les ferrailles d'aluminium déchiquetées tendues (tarifiées sur la base de la teneur en aluminium) principalement dans une fourchette de 19 000 à 19 600 yuans/tonne (hors taxe). Les pressions baissières persistent : à l'approche du Nouvel An chinois, les entreprises entrent progressivement en arrêt de vacances, les ferrailleurs fermant tôt ont réduit la liquidité du marché, les opérations en aval restent faibles, et la résistance aux prix élevés est forte. Une attention particulière doit être portée aux tendances des prix de l'aluminium primaire, aux changements météorologiques et aux progrès des arrêts pré-vacances, avec vigilance contre les risques de correction des prix élevés.
Alliages d'aluminium secondaire :Côté contrats à terme, le contrat d'alliage d'aluminium 2603 a ouvert à 22 815 yuans/tonne jeudi, est monté à un plus haut de 22 870 yuans/tonne, est tombé à un plus bas de 22 655 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 22 855 yuans/tonne, en baisse de 40 yuans/tonne ou 0,17 % par rapport à la clôture précédente, avec principalement une réduction de positions des haussiers. Marché au comptant, les prix de l'aluminium A00 ont de nouveau augmenté de 30 yuans/tonne à 23 740 yuans/tonne jeudi, tandis que les prix SMM ADC12 sont restés stables à 23 850 yuans/tonne. Les prix de l'aluminium ont maintenu un léger rebond, mais les acteurs du marché de l'aluminium secondaire ont fait preuve d'une faible volonté d'ajuster les prix, maintenant les offres globalement stables. À l'approche du Nouvel An chinois, les entreprises d'aluminium secondaire ont progressivement lancé leurs plans d'approvisionnement en matières premières. Cependant, en raison de la persistance de prix élevés de l'aluminium, la sentiment du marché était dominé par l'attentisme, conduisant les entreprises à n'augmenter que légèrement leurs stocks de matières premières. Du côté de la demande, affectée par la psychologie de crainte des prix et une faible demande pré-festive d'approvisionnement, les achats en aval étaient principalement destinés aux besoins rigides, entraînant une activité morose sur le marché. Globalement, les prix des alliages d'aluminium secondaire devraient continuer à fluctuer à des niveaux élevés à court terme. Bien que la saison morte et les prix élevés de l'aluminium aient freiné l'activité du marché, les conditions météorologiques défavorables ont entravé la circulation des matières premières, associées à l'incertitude des politiques fiscales régionales et aux tensions d'approvisionnement causées par les restrictions de production liées à l'environnement, fournissant collectivement un soutien plancher aux prix. Sur le marché des importations, les offres d'ADC12 étranger sont restées stables à 2 860–2 890 $/tonne, avec des profits d'arbitrage à l'importation d'environ 200 yuans/tonne.
Résumé du marché de l'aluminium :Sur le plan macroéconomique, les déclarations fermes du président américain Trump concernant l'accord sur le Groenland et les menaces de représailles contre l'Europe ont ajouté de l'incertitude aux relations géopolitiques et commerciales, bien que celles-ci ne se soient pas transformées en risques immédiats ; parallèlement, la révision à la hausse du PIB du troisième trimestre américain a montré la résilience économique, et l'inflation sous-jacente selon l'indice PCE a répondu aux attentes, apaisant les inquiétudes du marché concernant les pressions inflationnistes. Du côté de l'offre, les projets d'aluminium nationaux et indonésiens ont continué de monter en puissance, avec une production quotidienne moyenne augmentant régulièrement, maintenant la tendance de croissance de l'offre. La demande a montré des signes de stabilisation ; après que les fluctuations des prix de l'aluminium se soient réduites, les taux d'activité des entreprises de transformation en aval ont légèrement rebondi, et les commandes en cours ont soutenu les sorties de stocks, qui ont augmenté en glissement annuel, entraînant un ralentissement notable de la vitesse d'accumulation des stocks. Cependant, la baisse continue de la proportion d'aluminium liquide reflète une demande toujours faible pour l'aluminium liquide, indiquant que les contradictions structurelles restent non résolues. Globalement, l'apaisement du sentiment de risque macroéconomique a fourni un soutien plancher phasé aux prix de l'aluminium, mais les niveaux élevés de stocks ont limité le potentiel de hausse, laissant les prix sans fort élan ascendant à court terme et susceptibles de rester dans les limbes.
[Les informations fournies sont uniquement à titre indicatif. Cet article ne constitue pas une recherche ou un conseil en investissement direct. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas les utiliser comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'est pas liée à SMM.]
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