La production de cuivre de MMG atteint un record, le cuivre du LME fluctue et clôture en hausse hier soir [Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM]

Vendredi 23 janvier 2026
Contrats à terme : Le cuivre LME a ouvert à 12 636,5 $/tonne dans la séance nocturne, a initialement touché un plus bas à 12 623 $/tonne, puis les cours ont fluctué à la hausse, ont approché un plus haut à 12 868,5 $/tonne près de la clôture, et finalement ont clôturé à 12 840 $/tonne, en hausse de 0,62 %. Le volume d'échanges a atteint 28 000 lots, et l'encours ouvert s'est établi à 316 000 lots, en baisse de 1 559 lots par rapport à la séance précédente, principalement en raison de rachats de positions courtes. Le contrat cuivre 2603 le plus tradé du SHFE a ouvert à 99 800 yuans/tonne dans la séance nocturne, a touché un plus bas à 99 440 yuans/tonne en début de séance, puis a fluctué en range, a approché un plus haut à 100 500 yuans/tonne près de la clôture, et finalement a clôturé à 100 270 yuans/tonne, en baisse de 0,43 %. Le volume d'échanges a atteint 111 000 lots, et l'encours ouvert s'est établi à 225 000 lots, en hausse de 2 144 lots par rapport à la séance précédente, principalement en raison de nouvelles ventes à découvert.
[Résumé de la conférence matinale du cuivre SMM] Actualités :
(1) Le 22 janvier, la production de cathode cuivre de MMG en 2025 a été de 507 000 tonnes, en hausse de 27 % en glissement annuel, atteignant un record depuis 2018. Parmi celles-ci, Las Bambas a produit 410 800 tonnes de cathode cuivre en 2025, en hausse de 27 % sur un an.
(2) Le 22 janvier, la production de cuivre de Teck Resources en 2025 a été de 453,5 kt en contenu métal, en hausse de 1,7 % sur un an, conformément aux prévisions de production de 415 à 465 kt en contenu métal.
Au comptant :
(1) Shanghai : Durant la séance matinale du 22 janvier, le contrat cuivre 2602 du SHFE a affiché un profil en « W », ouvrant à 100 220 yuans/tonne, tombant à un plus bas à 99 940 yuans/tonne, puis remontant et touchant par deux fois au-dessus de 100 780 yuans/tonne, suivi d'une nouvelle baisse à 100 200 yuans/tonne, avant de remonter à nouveau pour clôturer à 100 270 yuans/tonne. L'écart de report entre le contrat au prochain et celui suivant variait de 270 à 210 yuans/tonne. La perte à l'importation pour le contrat proche du SHFE cuivre était comprise entre 360 et 430 yuans/tonne. Pour aujourd'hui, avec le centre de gravité des cours du cuivre se déplaçant vers le bas, le moral d'achat en aval s'est amélioré, les transactions sur le marché ont continué de se redresser, les fournisseurs ont montré une volonté plus forte de maintenir les prix fermes hier, et certaines cargaisons rares ont été tradées relativement activement. Les offres des fournisseurs devraient rester relativement stables aujourd'hui.
(2) Guangdong : Le 22 janvier, la cathode cuivre #1 au comptant dans le Guangdong s'est négociée avec un décompte de 200 à 90 yuans/tonne par rapport au contrat proche, le décompte moyen étant de 145 yuans/tonne, inchangé par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW a été coté avec un décompte de 260 à 240 yuans/tonne, le décompte moyen étant de 250 yuans/tonne, inchangé par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la cathode cuivre #1 dans le Guangdong était de 100 310 yuans/tonne, en hausse de 490 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 100 205 yuans/tonne, en hausse de 490 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Dans l'ensemble, alors que les cours du cuivre ont de nouveau augmenté, l'intérêt pour la reconstitution des stocks en aval était faible, et les primes au comptant n'ont fait que se maintenir au niveau d'hier.
(3) Cuivre importé : Le 22 janvier, les prix sur warrant étaient de 15 à 29 $/tonne, QP février, le prix moyen étant inchangé par rapport au jour de bourse précédent ; les prix sur connaissement étaient de 17 à 27 $/tonne, QP février, le prix moyen étant inchangé par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre EQ (CIF connaissement) était de -16 $/tonne à -6 $/tonne, QP février, le prix moyen étant inchangé par rapport au jour de bourse précédent. Les cotations faisaient référence aux cargaisons arrivant de mi à fin janvier et début février.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 22 janvier, le cours à terme de clôture s'établissait à 100 270 yuans/tonne, en baisse de 40 yuans/tonne par rapport à la veille ; le taux d'escompte moyen au comptant était de -170 yuans/tonne, en hausse de 10 yuans/tonne sur un jour. Aujourd'hui, le prix du cuivre recyclé a augmenté de 200 yuans/tonne sur une semaine. Le prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong s'élevait à 89 000-89 200 yuans/tonne, en hausse de 200 yuans/tonne par rapport au jour précédent. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et le cuivre recyclé était de 2 723 yuans/tonne, en baisse de 249 yuans/tonne sur une semaine. L'écart de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 1 110 yuans/tonne. Selon une enquête du SMM, alors que les cours du cuivre sont revenus autour de 100 000 yuans/tonne, l'escompte de la barre de cuivre secondaire par rapport aux contrats à terme sur le cuivre s'est continuellement réduit. À ce jour, l'escompte de la barre de cuivre secondaire dans le Jiangxi par rapport aux contrats à terme sur le cuivre était de 870 yuans/tonne, en baisse de près de 500 yuans/tonne depuis lundi. Les entreprises de barres de cuivre secondaire ont signalé des ventes très faibles, les avantages économiques du cuivre secondaire ayant totalement disparu. Les utilisateurs finaux en aval ont continué d'attendre une baisse des prix du cuivre avant d'acheter.
Prix : Sur le front macroéconomique, les données américaines du PCE de novembre ont légèrement augmenté, globalement conformes aux attentes du marché, exerçant une pression sur les anticipations optimistes de futures baisses de taux. De plus, la production de la mine de cuivre-or Mantoverde au Chili a pratiquement cessé, aggravant la tension de l'offre mondiale et soutenant la hausse du cuivre au LME. Sur le plan fondamental, l'offre importée s'est légèrement améliorée, tandis que l'offre domestique est arrivée régulièrement, conduisant à une offre globalement stable. Côté demande, la stabilisation des prix du cuivre associée aux besoins de stockage pour le Nouvel An chinois a entraîné une certaine amélioration de la consommation. Côté stocks, au jeudi 22 janvier, les stocks de cuivre dans les principales régions de Chine ont augmenté de 2,9 % sur une semaine par rapport au jeudi précédent, avec un rythme d'accumulation des stocks qui s'est ralenti. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient bien se maintenir aujourd'hui.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur jugement indépendant. Toutes les décisions prises par les clients sont indépendantes du SMM.]