Le 15 janvier, la 18e Conférence annuelle de l'Alliance des entrepreneurs et la Conférence des 100 futurs licornes de l'Alliance des entrepreneurs se sont tenues avec succès à Beijing. La conférence était organisée par l'Alliance des entrepreneurs, avec HSBC Technology and Innovation Finance comme partenaire stratégique. Sous le thème « Seuls les intemporels prospèrent » (Only the Timeless Thrive), la conférence a publié le « Rapport d'observation 2025 sur les entreprises licornes mondiales » et le « Rapport de développement 2025 sur le capital-risque d'entreprise (CVC) en Chine », et a dévoilé la liste des « 100 futurs licornes de l'Alliance des entrepreneurs 2025 ». Zhou Kui, associé chez Sequoia China, a été honoré comme « Investisseur de l'année 2025 ».
Il est rapporté que la liste des « 100 futurs licornes de l'Alliance des entrepreneurs » est publiée depuis 16 années consécutives, sélectionnant chaque année 100 entreprises technologiques à fort potentiel dont la valorisation se situe entre 100 millions et 1 milliard de dollars. À ce jour, 1 395 entreprises ont été répertoriées, parmi lesquelles 136 sont entrées en Bourse avec succès, 191 ont atteint le statut de licorne et 944 ont obtenu de nouveaux financements après leur introduction en Bourse.
Perspectives macroéconomiques et prévisions pour la nouvelle année
Le jeu infini dans un temps limité
Nan Lixin, fondateur et PDG de l'Alliance des entrepreneurs, a publié le « Rapport d'observation 2025 sur les entreprises licornes mondiales ». Selon l'analyse RuiShou de l'Alliance des entrepreneurs, 120 nouvelles licornes sont apparues dans le monde en 2025, soit une hausse de 9,1 % en glissement annuel, dont les États-Unis (73, hausse de 19,7 %) et la Chine (22, hausse de 10 %). À la fin de 2025, il y avait 1 949 licornes existantes dans le monde, les États-Unis (903) et la Chine (509) étant en tête. Le secteur de l'intelligence artificielle a continué de stimuler la croissance des nouvelles licornes, avec 53 licornes de l'IA dans le monde, représentant 44,2 % (États-Unis : 36, Chine : 8). Des différences dans le développement de l'IA sont apparues entre la Chine et les États-Unis : la Chine s'est concentrée sur les robots d'IA incarnés, tandis que les États-Unis ont progressé rapidement dans les données, les algorithmes et les applications industrielles. En termes de sorties, 38 entreprises dans le monde ont perdu leur statut de licorne en 2025, avec 21 licornes chinoises ayant quitté ce statut via une introduction en Bourse (Bourse de Hong Kong : 14, Nasdaq : 2, marché des actions A : 5), faisant des introductions en Bourse à Hong Kong le principal canal de sortie pour les licornes chinoises.
Lors de la conférence, Zhou Kui, associé chez Sequoia China, a été honoré comme « Investisseur de l'année 2025 ». Derrière son succès en investissant dans plusieurs entreprises dont la capitalisation boursière atteint des centaines de milliards, Zhou Kui a souligné que la vision et l'ampleur, une bonne préparation alliée à une action rapide, ainsi que la résilience et l'optimisme face aux difficultés sont des traits typiques de ces personnes performantes. D'un point de vue d'investisseur, il a insisté sur la nécessité de parier tôt et fort, de rechercher une valeur commerciale substantielle à partir d'une large valeur sociale, d'aider les entrepreneurs à se concentrer et à éviter les pièges, et d'agir comme des entrepreneurs derrière les entrepreneurs. Qu'ils soient entrepreneurs ou investisseurs, adopter une mentalité de « premier jour » face aux réalisations et à la chance garantit que le meilleur reste à venir...
Li Chunbo, président de CITIC CLSA (à gauche), et Nan Lixin, fondateur et PDG d'Entrepreneur Alliance (à droite), ont remis le prix à Zhou Kui.
Au milieu de nouveaux cycles économiques et de transformations technologiques, comment les investisseurs et les entrepreneurs peuvent-ils anticiper l'avenir ?Deng Feng, associé directeur fondateur de Northern Light Venture Capital etNi Zhengdong, fondateur et président du groupe Zero2IPO, et président-directeur général de Zero2IPO Holdings (01945.HK),ont partagé leurs synthèses sur les tendances de développement de l'environnement du capital-risque et leurs prévisions pour la nouvelle année 2026. Deng Feng a déclaré que bien que le paysage de l'investissement soit passé d'une domination du dollar américain à une domination des capitaux publics, les capitaux reviendront tant qu'il y aura des opportunités d'innovation et de profit. Il a souligné qu'en plus des compétences professionnelles, les entrepreneurs modernes doivent posséder une pensée produit, une conscience du marché et une perspective internationale, en équilibrant de grandes idéales avec une approche pragmatique. Ni Zhengdong estime qu'en 2026, le marché des capitaux chinois connaît une explosion de fonds sans précédent, la logique d'investissement évoluant vers un leadership des scientifiques, des entrepreneurs technologiques et de la technologie de pointe. Bien que le marché soit très concurrentiel, cette concurrence nationale confère aux entreprises chinoises une compétitivité extrêmement forte sur le marché mondial.
Luo Xu, fondateur et PDG de Fensiang,a partagé l'histoire de la licorne « Traverser les cycles et les lignes de feu ». S'inspirant du parcours de développement de sa propre entreprise, il a partagé les essentiels pour que les entreprises grandissent sainement et sans crainte à travers les tempêtes. Luo Xu a déclaré que l'entrepreneuriat n'est pas un chemin tranquille ; il a connu des moments sombres tels que des licenciements dans l'entreprise et un arrêt cardiaque. En y réfléchissant, il estime que le cœur de la traversée des cycles réside dans une « évolution » continue et un retour à l'aspiration initiale. Les entreprises ne doivent pas poursuivre aveuglément les valorisations et les tendances, mais doivent adhérer à une gestion scientifique, redéfinissant leur sens de la mission et de la vision. En se concentrant sur la valeur client, son entreprise a connu une croissance stable, et il a souligné qu'être une « bonne entreprise » qui crée continuellement de la valeur est plus important que de simplement augmenter la taille.
Kong Lingguo, associé directeur fondateur de HeLi Capital, a partagé ses réflexions sous le thème « Réflexions du Nouvel An : La philosophie d'investissement d'accompagnement d'un investisseur classique en semi-conducteurs ». Il a déclaré que les semi-conducteurs sont une piste de marathon nécessitant des investissements élevés et des cycles longs. À travers son parcours de cinq ans aux côtés de MetaX avec sept tours de financement consécutifs jusqu'à son introduction en bourse, il a réalisé que les investisseurs doivent avoir une foi industrielle capable de percer le brouillard financier. Il a conseillé aux fondateurs de rechercher des partenaires qui comprennent véritablement les trajectoires technologiques, peuvent apporter une aide opportune dans les moments sombres et possèdent des capacités de construction d'écosystème, suggérant de marcher le long chemin avec des institutions responsables plutôt que de se concentrer uniquement sur les indicateurs financiers.
Li Chunbo, président de CLSA, a partagé son point de vue sous le titre « La remodelage résilient du marché boursier de Hong Kong ». Il estime que 2025 est un tournant pour la valorisation et la perception des actifs chinois. Le marché boursier de Hong Kong est sorti de ses problèmes passés de rupture des prix d'émission et de pénurie de liquidités. S'appuyant sur les innovations du système Chapitre 18A/18C et le soutien des liaisons Shanghai-Hong Kong et Shenzhen-Hong Kong, il passe des secteurs traditionnels de consommation et à haut dividende à un nouvel écosystème dominé par les entreprises d'innovation technologique telles que les puces et l'IA. Il a souligné que les points de vue des investisseurs internationaux sur les actifs chinois ont subi un changement radical, passant du scepticisme à l'optimisme quant à la résilience économique de la Chine et à la compétitivité de son innovation technologique. En regardant vers 2026-2027, dans un contexte de faibles taux d'intérêt et de réductions des taux du dollar américain, le marché boursier de Hong Kong devrait devenir le principal canal de financement pour les startups, mais il est conseillé aux entreprises de posséder un potentiel de capitalisation boursière de dizaines de milliards pour garantir la liquidité.
Ye Changhua, directeur général de HSBC et responsable de la Finance Technologique et Innovation en Asie, a prononcé un discours intitulé « Une vision innovante pour façonner l'avenir, perspectives pour 2026 ». Il a souligné que l'intelligence artificielle transforme l'économie mondiale et le paysage de l'investissement avec une force disruptive. L'actuel engouement pour les investissements pilotés par l'IA ne porte plus sur la croissance elle-même, mais sur le moment où les rendements se concrétiseront. Les capitaux sont fortement concentrés dans quelques entreprises de premier plan et dans des infrastructures comme la puissance de calcul et l'électricité, tandis que le capital-risque présente de nouvelles tendances avec des montants d'opérations plus élevés et des investissements plus précoces. L'essence de la concurrence en matière d'IA réside dans la course à la « puissance de calcul », qui repose sur l'électricité. Ainsi, la compétition énergétique est devenue un enjeu géopolitique central, impactant directement le développement de l'« IA souveraine » et le leadership économique futur des nations. Il s'agit d'une transformation mondiale, à laquelle de nombreux pays et régions participent activement. Dans les années à venir, les marchés mondiaux se concentreront collectivement sur la manière de transformer efficacement cet immense engouement d'investissement en retours économiques durables à long terme.
Concentration sur l'application pratique et l'internationalisation :
Les futures licornes s'élancent sur le terrain de bataille
Sur place, lors de la conférence, la liste des « 100 futures licornes 2025 d'Entrepreneur » a été dévoilée. Cette liste évalue le potentiel de croissance à long terme des entreprises selon cinq dimensions : l'équipe fondatrice, les barrières technologiques, les capacités de commercialisation, l'attractivité capitalistique et la dynamique de croissance. Après plusieurs cycles d'enquêtes et d'examens, 100 futures licornes au potentiel de rupture ont été sélectionnées parmi plus de 300 candidatures. La liste 2025 révèle que le nouveau cycle technologique et le cycle des capitaux convergent de plus en plus rapidement : le nombre d'entreprises spécialisées en IA a bondi de 52 % en glissement annuel, avec Pékin en tête (38 entreprises) ; la valorisation moyenne des entreprises listées s'élève à 2,57 milliards de yuans, 61 % d'entre elles ont réalisé cinq tours de financement ou plus, et Shunxi Fund arrive en tête en tant que « meilleur chasseur institutionnel » avec des participations dans 15 entreprises ; par ailleurs, 70 % des entreprises ont atteint une présence mondiale, couvrant des marchés clés comme l'Europe et l'Amérique du Nord.
Autour du thème « Les futures licornes s'élancent sur le terrain de bataille », l'IA incarnée, la mondialisation et l'efficacité capitalistique sont devenus des mots-clés phares.
Chen Jianyu, fondateur de Xingdong Epoch, a déclaré dans son discours « IA incarnée et robots humanoïdes » que les robots sont la prochaine génération de terminaux intelligents après les smartphones. Il a souligné la construction de robots généralistes grâce à une « intégration logicielle-matérielle et une technologie entièrement autodéveloppée », et a pionniéré le modèle VLA intégrant modèles du monde et apprentissage par renforcement, permettant aux robots de posséder des capacités de prédiction autonome et de manipulation habile. Actuellement, l'entreprise a lancé une matrice de produits incluant des robots bipèdes et à roues, et grâce à la boucle fermée « modèle + corps + données », elle collabore avec des géants technologiques mondiaux pour promouvoir la mise en œuvre dans les scénarios industriels et logistiques.
Lors de la session « Dialogue du Nouvel An : réflexion froide au cœur de l'essor » animée par Zhu Zheng, cofondateur et scientifique en chef d'Excellent Vision, des invités incluant Gao Haichuan, fondateur et PDG de Qianjue Technology ; Wang Cong, PDG de Digua Robot ; Wang Qibin, fondateur et PDG de Lingchu AI ; et Yu Yinan, fondateur et PDG de Vbot Vitapower, ont engagé des discussions. Ils ont noté que si l'IA incarnée en est encore à ses débuts, portée par la technologie, et fait face à des défis techniques fondamentaux tels que la planification à long terme et la manipulation spatiale tridimensionnelle, elle rencontre également des opportunités significatives grâce aux changements de paradigmes algorithmiques. 2026 sera une période cruciale pour la transition des démonstrations techniques à la validation commerciale. La clé de la survie des entreprises réside dans leur capacité à sortir du piège « la démo n'est pas le produit », à identifier des scénarios verticaux validables par le ROI, et à tirer parti d'une densité de talents comparable à des forces spéciales pour réaliser des percées opérationnelles au sein des cycles alternants matériel, scénarios et données. Bien que le chemin vers les « robots généralistes » reste accidenté, l'industrie est entrée dans une fenêtre cruciale d'évolution de la foi technologique vers la mise en œuvre industrielle.
Le parcours des entreprises chinoises d'innovation technologique s'est étendu du domestique au mondial. Lors de la session de dialogue « Internationalisation, je pars à l'étranger » animée par Jiang Huifang, associée fondatrice du cabinet d'avocats Shihui, Feng Shenghua, président de Dassault Systèmes China University ; Han Chungang, cofondateur de Yitang Technology ; Liu Yang, directeur financier de Nali Materials ; et Zhou Qing, cofondateur de Jiushi Intelligence et expert senior en conduite autonome et systèmes intelligents, ont partagé leurs expériences pratiques en matière d'internationalisation. Les intervenants estiment que l'expansion internationale des entreprises est passée de l'exportation de marchandises à celle des outils de production et des procédés manufacturiers, les confrontant à des défis complexes tels que la conformité réglementaire, la pénurie de talents et la résilience des chaînes d'approvisionnement. Pour y faire face, elles doivent adopter un « optimisme rationnel », tirer parti des grands marchés nationaux et des avantages coût, et atténuer les risques via une double approche « technologie + matériaux » ou des jumeaux numériques. Parallèlement, il est crucial de promouvoir activement les opérations localisées, de construire des cadres de conformité en collaborant avec les gouvernements locaux ou des entreprises clés, et d'incarner la « re-mondialisation » en tant que représentants de la fabrication de pointe chinoise.
Concernant la résilience du développement entrepreneurial, Zheng Yufen, Fondatrice, et Présidente d'Inno Medical Fund, ainsi que< T45/> He Ting, PDG de Yimiao Biotech ; Lian Jia, Directrice générale de Pamu Medical ; Liu Bo, Fondateur< T48/> et< T49/> PDG de Weiyuan Synthesis ; Song Qi, Fondateur< T50/> et PDG< T51/> de Zhiran Medical ; Wang Wenshou, Co-fondateur< T52/> et Directeur des opérations< T53/> de Jitai Technology ; Xu Bingyu, Fondateur< T54/> et PDG< T55/> de Huamei Haolian ; et Yan Xiaojun, Co-fondateur< T56/> et Directeur technique< T57/> de Huayan Biotech,< T58/> ont mené un échange approfondi intitulé « La mentalité d'une 'guerre de résistance' de dix ans ». Les participants ont déclaré que l'industrie médicale doit adopter une vision long terme en « aiguisant son épée pendant dix ans », en se consacrant aux domaines pionniers comme les thérapies géniques et cellulaires, les dispositifs pour l'hypertension pulmonaire, les interfaces cerveau-ordinateur et la biologie synthétique. Face aux sirènes des modes, les entreprises doivent garder une focalisation stratégique, se concentrer sur leurs forces technologiques fondamentales et revenir à l'essence commerciale et à la valeur clinique. Pour la décennie à venir, les startups prometteuses s'efforceront de réduire les coûts et d'élargir l'accès aux médicaments via la production à grande échelle et l'innovation technologique, repousser les frontières des soins de santé, porter l'innovation chinoise sur la scène mondiale et améliorer la santé des patients.
Animée par Zhang Qin, Associée responsable de l'innovation technologique et des services aux entreprises privées chez PwC Chine, Zhui Meng Kong Tian PDG Cai Wenkuan, Yin Shi Robot Fondateur et PDG Cai Yingpeng, Ke Sai Er Medical Fondateur et PDG Hu Qing, Jingdong Zhengqi Ye Wu Chengzhang Xing Ye Wu Directeur général adjoint Qing Chunlei, Guo Xin Yi Yao PDG Song Wei, Zong Wei Technology Cofondateur et directeur de l'exploitation Xu Zhuoqun, Zhi Ping Fang Cofondateur Zhang Peng ont engagé une discussion pratique centrée sur « Retour aux affaires, retour au ‹ le cash-flow est roi › ». Tous ont exprimé que dans les industries à long cycle comme la tech matérielle et la santé, la gestion des flux de trésorerie n'est pas seulement une question financière mais aussi au cœur de la stratégie d'entreprise et du contrôle du rythme. Face au conflit entre R&D et commercialisation, il faut adopter une combinaison de « long-termisme » et de « rentabilité progressive », en se concentrant sur les domaines clés et en construisant des barrières grâce à une concurrence différenciée. Sur le plan managérial, il convient de réduire les coûts et d'améliorer l'efficacité par la transformation organisationnelle, les outils numériques et la collaboration dans la chaîne d'approvisionnement, permettant ainsi des capacités d'autosuffisance robustes pour traverser les cycles et finalement réaliser le saut de « fabriquer des produits » à « construire des entreprises ».
Innovation industrielle et Perspectives CVC
Chercher la certitude pour naviguer dans les cycles
Dans le cadre important de la conférence, la « Réunion annuelle de l'innovation et de l'investissement des entreprises 2026 » s'est tenue simultanément à huis clos , où les dirigeants d'investissement des grandes entreprises industrielles et des futures licornes ont discuté des perspectives pour la nouvelle année.
Lors de la réunion, le « Rapport sur le développement des CVC des entreprises chinoises 2025 » a été publié. Selon l'analyse de StartUp Bang Rui Shou, de janvier à novembre 2025, en matière de levée de fonds, l'échelle des nouveaux fonds CVC enregistrés a connu un repli significatif, avec plus d'un tiers des nouveaux fonds enregistrés dans le Zhejiang, le Guangdong et le Shandong ; concernant les investissements, le nombre de CVC actifs a diminué de 27,76 %, les investissements en intelligence artificielle et fabrication intelligente dominant largement en nombre et en montant—près de 50 % des opérations d'investissement étaient concentrées à Pékin, Shanghai et Shenzhen, parmi lesquelles Legend Capital menait en nombre d'opérations ; les CVC ont participé à 40 % des opérations d'investissement de grande envergure, et 61,90 % des nouvelles licornes impliquaient des CVC ; en termes de sorties, le taux de pénétration des IPO a atteint 33,20 %, avec Tencent Investment affichant des résultats significatifs dans les sorties de projets.
Face à la vague de transformation technologique et aux cycles changeants des capitaux, en se positionnant au nouveau point de départ de 2026, les entrepreneurs chinois naviguent et transcendent les cycles dans ce « jeu infini dans un temps limité » en s’appuyant sur des barrières technologiques solides, une gestion robuste des flux de trésorerie et une vision mondiale ferme. Parallèlement, les investisseurs profondément ancrés dans leurs secteurs insufflent une vitalité financière aux forces innovantes grâce à une perspective industrielle à long terme et un état d’esprit tourné vers le partenariat et l’autonomisation, devenant ainsi des compagnons qui accompagnent les entrepreneurs dans l’incertitude. L’avenir est arrivé ; seuls ceux qui font preuve de persévérance prospèrent, et seuls les résilients parcourent un long chemin.