Le soutien politique intérieur ne parvient pas à masquer la réalité de l’accumulation des stocks, la hausse à court terme des prix de l’aluminium se heurte à une forte résistance [Compte-rendu de la réunion matinale de l’aluminium du SMM]

1.21 Compte-rendu de la Réunion Matinale SMM

Contrats à terme :Hier soir, l'aluminium du SHFE a clôturé à 23 775 yuans/tonne, en baisse de 1,02 %. Le prix était très proche des MM5 (23 765), MM10 (23 764), MM30 (23 767,33) et MM60 (23 763,67), indiquant une impasse entre les positions longues et courtes autour des moyennes mobiles clés et une absence de direction claire. La fourchette de trading principale suggérée pour l'aluminium du SHFE est de 23 700 à 24 100. L'aluminium du LME a clôturé à 3 118,5 $/tonne, en baisse de 1,48 %. Le prix a également fluctué légèrement autour d'un groupe de moyennes mobiles très convergentes (MM5 3 119,8, MM60 3 118,56), affichant un schéma de stagnation technique. Les lignes MACD étaient proches de l'axe zéro (DIF 0,3491, DEA 0,0619), avec un histogramme positif (0,5744), mais l'élan était faible. La fourchette de trading principale suggérée pour l'aluminium du LME est de 3 120 à 3 190.

Front Macro :Un responsable de la Commission nationale du développement et de la réforme (CNDR) a déclaré que les politiques macroéconomiques en 2026 se concentreront sur le renforcement de la circulation intérieure et l'expansion globale de la demande intérieure. Cela inclut l'optimisation du champ d'application du soutien et des normes de subvention pour le programme de modernisation à grande échelle des équipements et de renouvellement des biens de consommation ; l'étude et la formulation d'un plan de mise en œuvre de la stratégie d'expansion de la demande intérieure, et l'élaboration d'un plan visant à augmenter les revenus des résidents urbains et ruraux ; la recherche sur la création d'un fonds national de fusions et acquisitions, et la planification et la promotion d'un certain nombre de grands projets industriels de haute technologie phares et leaders pour la période du 15e plan quinquennal ; l'étude et la formulation de règlements pour la construction d'un marché national unifié, et la résolution globale de la concurrence « involutionnaire ». (Haussière ★) ; Le Parlement européen a annoncé le gel du processus d'approbation de l'accord commercial conclu avec les États-Unis en juillet dernier. Ceci est considéré comme la première réponse de l'UE aux dernières tactiques de pression de Trump. Trump avait précédemment menacé d'imposer des droits de douane supplémentaires à huit pays européens jusqu'à ce qu'un accord soit conclu sur « l'achat du Groenland » par les États-Unis. (Baissier ★)

Fondamentaux :Côté offre, les nouveaux projets d'aluminium en Chine et en Indonésie ont continué d'augmenter leur production, la production moyenne quotidienne augmentant encore. Côté demande, les taux d'activité hebdomadaires en aval de la semaine dernière sont globalement restés relativement faibles, mais les taux d'activité pour les alliages primaires et les tôles, bandes et feuilles d'aluminium ont légèrement rebondi. Certaines entreprises d'alliages primaires ont commencé leur stockage de fin d'année, apportant un soutien rigide à la demande. Pour les tôles, bandes et feuilles, les emballages alimentaires et en boîte en aval sont en pleine saison de consommation, déclenchant le stockage pré-fêtes. Cependant, les prix élevés continuent de freiner la demande, et combiné à la saison morte traditionnelle, la proportion d'aluminium liquide dans la production d'aluminium a poursuivi sa tendance à la baisse cette semaine, en baisse de 0,21 point de pourcentage en glissement hebdomadaire. Les fondamentaux n'ont toujours montré aucune amélioration significative.

Marché de l'aluminium primaire :En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2602 s'est affaibli, avec un centre de prix inférieur à celui de la veille. Mardi, le volume global des transactions est resté faible en raison d'un sentiment d'achat plus faible. Les prix de transaction principaux étaient principalement concentrés entre une décote de 10 yuans/tonne et une prime de 10 yuans/tonne. Mardi, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'est de la Chine était de 2,85, en hausse de 0,01 en glissement mensuel, tandis que l'indice de sentiment d'achat était de 2,44, en baisse de 0,27 en glissement mensuel. L'aluminium A00 SMM a clôturé à 23 680 yuans/tonne, en baisse de 190 yuans/tonne par rapport à la veille, avec une décote de 160 yuans/tonne par rapport au contrat 2602, inchangé par rapport au jour précédent. Durant la séance de nuit et les premiers échanges, les cours de l'aluminium ont rebondi. Cependant, de fortes chutes de neige dans plusieurs régions du Henan ont perturbé les transports, affectant les expéditions des usines d'aluminium et les achats des acheteurs en aval. La demande des entreprises de transformation s'est affaiblie. Sur le marché du centre de la Chine, le sentiment d'achat des négociants a considérablement diminué par rapport à la veille, tandis que les sociétés de négoce opérant à la fois au comptant et sur les marchés à terme et les fournisseurs ont vendu à la hausse des prix. L'offre sur le marché était ample, et les négociants ont montré une faible volonté de maintenir les prix fermes. Finalement, le prix de transaction réel sur le marché du centre de la Chine s'est affaibli, passant d'une prime de 30 yuans/tonne par rapport au prix du centre de la Chine avant l'ouverture du marché à une décote de 10 yuans/tonne, avec un volume de transactions en baisse par rapport à la veille. Mardi, l'indice de sentiment de vente sur le marché du centre de la Chine était de 2,68, en hausse de 0,01 en glissement mensuel, tandis que l'indice de sentiment d'achat était de 2,19, en baisse de 0,08 en glissement mensuel. Le prix du SMM dans le centre de la Chine a clôturé à 23 560 yuans/tonne, en baisse de 180 yuans/tonne par rapport à la veille, avec un escompte de 280 yuans/tonne sur le contrat 2602, en hausse de 10 yuans/tonne sur un jour. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -120 yuans/tonne, se réduisant de 10 yuans/tonne par rapport au jour précédent.

Matières premières d'aluminium secondaire :Mardi, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont reculé par rapport à la séance précédente, l'aluminium A00 du SMM clôturant à 23 680 yuans/tonne. Le marché des déchets d'aluminium a suivi la baisse des prix de l'aluminium primaire. Mardi, les UBC ballottées étaient cotées dans une fourchette de 17 150 à 17 650 yuans/tonne (hors taxe), tandis que les déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) étaient cotés entre 18 900 et 19 400 yuans/tonne (hors taxe). Les prix à Shanghai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin et Shandong ont baissé de 100 à 200 yuans/tonne mardi. En termes d'écart de prix entre l'aluminium primaire et les déchets, l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mixte sans peinture à Foshan était de 3 510 yuans/tonne le 20 janvier, tandis que l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium déchiquetés était de 2 489 yuans/tonne. Dans un contexte de prix élevés de l'aluminium forçant les prix des déchets à suivre, le marché a montré une situation de « prix nominaux sans transactions réelles ». L'enthousiasme des achats en aval s'est nettement refroidi, les acheteurs achetant selon leurs besoins. Par ailleurs, le Comité national de prévention et d'atténuation des catastrophes a décidé de déclencher une réponse d'urgence de niveau IV pour the low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and low-temperature, snow, and 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low-temperature, Les prix de l'aluminium primaire fluctuant à des niveaux élevés ont fourni un soutien de base pour les déchets d'aluminium, mais les pertes persistantes et croissantes ont contraint les entreprises en aval à étendre les réductions de production et les arrêts, tandis que la faible demande de stockage a limité la hausse. La lutte entre vendeurs et acheteurs s'est poursuivie, nécessitant une surveillance étroite des tendances des prix de l'aluminium primaire, de la progression des arrêts en aval et de l'activité transactionnelle pré-vacances, avec prudence face au risque d'un ajustement à haut niveau.

Alliage d'aluminium secondaire :Côté contrats à terme, le contrat d'alliage d'aluminium 2603 a ouvert à 22 910 yuans/tonne mardi, a fluctué à la baisse en matinée pour atteindre un plus bas à 22 575 yuans/tonne, puis a rebondi, touchant un plus haut intrajournalier à 22 960 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 22 765 yuans/tonne, en baisse de 145 yuans/tonne soit 0,63 % par rapport à la clôture précédente, principalement tiré par la réduction des positions des haussiers. Côté marché au comptant, le prix de l'aluminium A00 a baissé de 190 yuans/tonne à 23 680 yuans/tonne mardi, tandis que le prix SMM ADC12 a reculé de 50 yuans/tonne à 23 850 yuans/tonne. Les cours de l'aluminium ont connu « quatre baisses consécutives », mais soutenus par des coûts limités en raison de matières premières tendues, de faibles stocks de produits finis et d'attentes haussières, bien que les offres des producteurs aient divergé, la plupart sont restées stables ou ont légèrement baissé d'environ 100 yuans/tonne, avec une performance globale restant ferme. Côté demande en aval, affectée par la crainte des prix élevés et une faible dynamique de stockage pré-vacances, les achats ont maintenu un rythme rigide, entraînant des transactions médiocres. Globalement, les prix des alliages d'aluminium secondaire devraient continuer à fluctuer à des niveaux élevés à court terme. La saison creuse et les prix élevés de l'aluminium ont freiné l'activité du marché, mais l'incertitude des politiques fiscales régionales et les tensions d'approvisionnement dues aux restrictions de production environnementales ont continué à soutenir les prix. Marché des importations : les offres actuelles d'ADC12 étranger restent fermes, temporairement stables à 2 860–2 890 $/tonne, avec des profits instantanés à l'importation d'environ 300 yuans/tonne.

Résumé du marché de l'aluminium :Côté macroéconomique, au niveau national, la NDRC a clarifié que 2026 verra des efforts complets pour stimuler la demande intérieure, via l'optimisation du programme de modernisation des équipements et du renouvellement des biens de consommation, la création de fonds nationaux de fusions-acquisitions et la promotion de projets industriels high-tech, offrant un soutien solide à moyen et long terme pour la consommation d'aluminium ; l'escalade des risques de friction commerciale UE-États-Unis, le Parlement européen gelant l'approbation d'un accord commercial avec les États-Unis en représailles aux menaces tarifaires, a accru l'incertitude dans l'environnement commercial mondial. Côté offre, les nouvelles capacités d'aluminium mises en service en Chine et à l'étranger ont continué d'augmenter, avec une production moyenne quotidienne en hausse constante. Côté demande, une divergence structurelle est apparue : les industries des alliages primaires et des plaques, feuilles, bandes et feuilles d'aluminium ont vu leurs taux d'activité légèrement rebondir, soutenus par la constitution de stocks de fin d'année et la saison de consommation élevée, fournissant une certaine demande rigide ; cependant, la suppression des prix élevés et les effets de la saison morte persistaient, la proportion d'aluminium liquide a continué de diminuer en glissement mensuel, indiquant une insuffisance de dynamique pour la reprise globale de la consommation finale, et la pression sur les stocks s'est encore intensifiée, sans amélioration globale significative. Globalement, bien que les attentes de soutien des politiques macroéconomiques nationales aient fourni un soutien à la baisse pour les prix de l'aluminium, la combinaison de fondamentaux laxistes, d'une demande faible et de l'accumulation de stocks a constitué des facteurs baissiers, associés à la suppression du sentiment due aux risques de friction commerciale entre l'UE et les États-Unis, suggérant une résistance significative à court terme à la hausse des prix de l'aluminium.

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