Premier Quantum réduit ses prévisions de production Le cuivre du LME a fortement chuté vendredi dernier [Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre SMM]

Lundi 19 janvier 2026
Contrats à terme : Vendredi soir, le cuivre du LME a ouvert à 12 921 $/t, a initialement atteint un plus haut de 12 973 $/t, puis le centre des prix s'est déplacé à la baisse, affichant une configuration en "W", a touché un plus bas de 12 696 $/t avant une légère remontée, et a finalement clôturé à 12 822,5 $/t, en baisse de 2,48 %. Le volume des échanges a atteint 33 000 lots, et l'intérêt ouvert a atteint 324 000 lots, soit une augmentation de 2 103 lots par rapport à la séance précédente, principalement en raison d'une réduction des positions longues. Vendredi soir, le contrat le plus traité sur le SHFE, le cuivre 2603, a ouvert à 103 030 yuans/t, a initialement touché un plus haut de 103 500 yuans/t, puis le centre des prix est descendu pour toucher un plus bas de 99 620 yuans/t, a ensuite fluctué dans un range, et a finalement clôturé à 100 280 yuans/t, en baisse de 1,56 %. Le volume des échanges a atteint 140 000 lots, et l'intérêt ouvert a atteint 219 000 lots, soit une diminution de 7 180 lots par rapport à la séance précédente, montrant également principalement une réduction des positions longues.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Le 16 janvier, First Quantum Minerals Ltd. a annoncé des données de production préliminaires pour 2025 et des prévisions de production, de coûts et de dépenses en capital pour 2026-2028. La production de cuivre de l'entreprise en 2025 était d'environ 396 000 t, dans la fourchette révisée des prévisions, le projet d'expansion Kansanshi S3 ayant atteint la production commerciale fin d'année ; la production d'or était d'environ 152 000 onces, dépassant le haut de la fourchette des prévisions, et la production de nickel d'Enterprise a également dépassé les attentes. Pour l'avenir, l'entreprise a légèrement abaissé ses prévisions de production de cuivre et d'or pour 2026-2027, reflétant principalement des besoins de maintenance plus élevés à Sentinel et des teneurs du minerai plus faibles à Kansanshi, tandis que les prévisions de production de nickel sont restées inchangées. Le coût cash unitaire du cuivre et le AISC devraient être supérieurs aux attentes précédentes, et les prévisions de dépenses en capital pour 2026 ont été relevées, principalement en raison du report à 2026 de certains investissements initialement prévus pour 2025. Par ailleurs, l'entreprise a mentionné que le gouvernement panaméen a accepté de traiter le stock de minerai de Cobre Panamá, apportant des signaux positifs pour la progression ultérieure du projet.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le matin du 16 janvier, le contrat cuivre 2602 du SHFE a affiché une configuration en V inversé, reculant après une hausse rapide et clôturant en baisse. Il a ouvert à 102 390 yuans/t, est monté à un plus haut de 103 170 yuans/t, puis est tombé à 101 500 yuans/t et s'est stabilisé, clôturant à 101 330 yuans/t. L'écart de report entre les contrats proches était compris entre 200 yuans/t et 300 yuans/t. La perte à l'importation pour le contrat proche du cuivre SHFE était comprise entre 940 yuans/t et 1 040 yuans/t. Pour la semaine à venir, avec des prix du cuivre élevés, les acheteurs en aval devraient acheter sur les baisses. La structure globale du marché ne devrait pas changer significativement. La semaine prochaine, les sorties de warrants liées aux livraisons devraient exercer une pression supplémentaire sur les primes/ décotes au comptant, qui devraient maintenir la structure actuelle.
(2) Guangdong : Le 16 janvier, les prix spot du cuivre cathode #1 à Guangdong sur le contrat premier échéance étaient à un escompte de 150-80 yuans/tonne, avec un escompte moyen de 115 yuans/tonne, en baisse de 245 yuans/tonne par rapport à la veille ; le cuivre SX-EW était coté à un escompte de 240-200 yuans/tonne, avec un escompte moyen de 220 yuans/tonne, en baisse de 240 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cuivre cathode #1 à Guangdong était de 102 325 yuans/tonne, en baisse de 155 yuans/tonne par rapport à la veille, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 102 220 yuans/tonne, en baisse de 150 yuans/tonne par rapport à la veille. Globalement, après le roulement des contrats, les prix spot sont revenus à un important escompte, mais devraient fluctuer à la hausse cette semaine.
(3) Cuivre importé : Le 16 janvier, les prix des warrants étaient de 24-40 dollars/tonne, QP janvier, avec un prix moyen en baisse de 6 dollars/tonne par rapport à la veille ; les prix B/L étaient de 28-44 dollars/tonne, QP février, avec un prix moyen en baisse de 5 dollars/tonne par rapport à la veille ; le cuivre EQ (CIF B/L) était de -10 dollars/tonne à 4 dollars/tonne, QP février, avec un prix moyen en baisse de 7 dollars/tonne par rapport à la veille. Les cotations concernaient les cargaisons arrivant mi à fin janvier.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 16 janvier, le cours de clôture des futurs était de 101 690 yuans/tonne, en hausse de 380 yuans/tonne par rapport à la veille ; les escomptes/primes spot moyens étaient de -125 yuans/tonne, en baisse de 325 yuans/tonne par rapport à la veille. Aujourd'hui, le prix de la matière première de déchets de cuivre a baissé de 400 yuans/tonne en glissement mensuel. Le prix du cuivre nu brillant à Guangdong était de 89 400-89 600 yuans/tonne, en baisse de 400 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix entre le cuivre cathode et les déchets de cuivre était de 3 391 yuans/tonne, en hausse de 132 yuans/tonne en glissement mensuel. L'écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de 2 070 yuans/tonne. Selon l'enquête SMM, les négociants de cuivre importé ont indiqué que les stocks actuels sont tendus et consistent principalement en anode de cuivre. En raison de l'écart SHFE/LME, de nombreux négociants de déchets de cuivre hésitent à acheter des quantités excessives de fil de cuivre nu brillant.
Prix : Sur le front macro, la déclaration de Trump indiquant son intention de maintenir Hassett à son poste actuel a refroidi les attentes du marché concernant une politique monétaire accommodante, et l'indice du dollar américain a clôturé en hausse, impactant négativement les prix du cuivre. De plus, après la prise de bénéfices des traders, combinée à des inquiétudes accrues sur les perspectives de demande malgré des prix du cuivre élevés, a exercé une pression supplémentaire sur les prix du cuivre. Sur le plan fondamental, l'offre sur le marché spot du cuivre cathode a montré une divergence structurelle, avec une disponibilité limitée de cuivre de qualité. Côté demande, alors que les prix du cuivre reculaient, le sentiment d'achat en aval s'est légèrement redressé, mais l'amélioration globale reste limitée. Globalement, les prix du cuivre devraient poursuivre leur tendance à la baisse aujourd'hui.
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