[Analyse SMM] Le marché mondial du nickel a connu une semaine en montagnes russes, tandis que les stocks nationaux ont continué d'augmenter significativement.

Cette semaine, le marché mondial du nickel a connu des montagnes russes. En début de semaine, porté par le récit central des quotas indonésiens de minerai de nickel pour 2026 et couplé à un sentiment optimiste lié à l’assouplissement monétaire mondial, les cours du nickel ont prolongé la hausse de la semaine dernière, le prix du nickel au LME atteignant brièvement 18 000 $/tonne et le contrat le plus actif du SHFE frôlant les 150 000 yuans/tonne. Cependant, l’euphorie fut de courte durée, la forte contradiction entre « des anticipations solides » et « une réalité faible » étant rapidement apparue. En milieu de semaine, les stocks de nickel au LME ont bondi de 20 000 tonnes en une seule journée, portant le total à un pic de 270 000 tonnes. Par ailleurs, l’acceptation des prix élevés par les acheteurs aval s’est avérée très faible, entraînant une correction en chute libre des cours en fin de semaine, le sentiment du marché passant brutalement d’un optimisme extrême à une attitude attentiste. Sur le marché au comptant, le prix moyen du nickel raffiné #1 SMM cette semaine s’est établi à 144 540 yuans/tonne, en hausse de 4 350 yuans/tonne sur la semaine. La prime moyenne du nickel Jinchuan cette semaine a atteint 8 700 yuans/tonne, progressant de 1 400 yuans/tonne sur la semaine. Les primes et décotes des principales marques nationales de nickel électrolytique ont varié entre -200 et 300 yuans/tonne. Actuellement, l’acceptation des plaques de nickel à prix élevé par les acheteurs aval reste faible, et l’accumulation spéculative de stocks sur le marché au comptant est relativement visible.

Sur le front macroéconomique, les données américaines sur l’emploi publiées cette semaine ont indiqué une résilience économique persistante, repoussant les anticipations de baisse des taux par la Fed et soutenant le dollar. En Chine, les politiques accommodantes ont joué un rôle de soutien. La conférence de travail de la Banque populaire de Chine a confirmé la poursuite d’une politique monétaire modérément souple en 2026, avec un environnement de liquidités restant ample pour soutenir la reprise économique, offrant un soutien sous-jacent au marché national des matières premières. À l’avenir, une attention particulière devra être portée à la mise en œuvre et à l’application des politiques indonésiennes concernant l’industrie du nickel. La volatilité pourrait s’intensifier, et le contrat le plus actif du SHFE devrait fluctuer dans une fourchette de 128 000 à 145 000 yuans/tonne.

Côté stocks, les inventaires de la zone franche de Shanghai s’élevaient à environ 2 200 tonnes cette semaine, stables sur la semaine.

Le stock social national était d'environ 61 000 tonnes, avec une accumulation de 2 126 tonnes en glissement hebdomadaire.