Après un coup de pouce temporaire de l'incident vénézuélien, le retour à la rationalité intensifie la bataille entre haussiers et baissiers sur les prix de l'aluminium [Revue hebdomadaire des prix de l'aluminium par SMM]

Nouvelles SMM du 8 janvier :

D'un point de vue macroéconomique, à l'étranger, dans la nuit du 3 janvier 2026, heure locale, les États-Unis ont lancé une opération militaire de grande envergure contre le Venezuela, prenant d'assaut la capitale Caracas et arrêtant le président Maduro et son épouse. Cet incident a rapidement suscité des inquiétudes concernant la sécurité des chaînes d'approvisionnement sur les marchés mondiaux des ressources, devenant un « déclencheur » de la hausse des métaux non ferreux. L'activité manufacturière américaine s'est contractée plus que prévu en décembre, restant en contraction pour le 10e mois consécutif. L'Institute for Supply Management (ISM) a déclaré lundi que les nouvelles commandes avaient de nouveau diminué et que les coûts des intrants continuaient d'augmenter, l'industrie manufacturière continuant d'être affectée par les droits de douane à l'importation de Trump. Selon l'outil FedWatch du CME, le marché des contrats à terme sur les fonds fédéraux estime toujours à environ 82 % la probabilité que la Fed maintienne les taux inchangés lors de sa prochaine réunion les 27 et 28 janvier. Les politiques intérieures sont restées proactives ; en 2026, la Chine continuera de mettre en œuvre une politique monétaire modérément accommodante, de tirer parti des effets intégrés des politiques incrémentielles et existantes, de renforcer les ajustements contra-cycliques et trans-cycliques, d'améliorer la qualité et l'efficacité des services financiers pour soutenir le développement de haute qualité de l'économie réelle, et de résoudre prudemment les risques financiers dans les domaines clés. L'après-midi du 5 janvier, le président Xi Jinping a eu des entretiens avec le président sud-coréen Lee Jae-myung, en visite d'État en Chine, au Grand Palais du Peuple à Pékin.

Sur le plan des fondamentaux, côté offre, les nouveaux projets d'aluminium en Chine et en Indonésie ont continué de monter en puissance, la production quotidienne moyenne augmentant encore ; de plus, un nouveau projet d'aluminium en Mongolie intérieure a annoncé une mise sous tension réussie le 20 décembre. À court terme, la production quotidienne moyenne d'aluminium devrait continuer à croître. Le taux global d'activité des secteurs aval a eu tendance à baisser au cours du mois, et la proportion d'aluminium liquide a diminué correspondamment, reculant de 0,8 point de pourcentage en glissement mensuel à 76,5 %, une baisse légèrement supérieure aux prévisions précédentes. Sur la base des données de proportion d'aluminium liquide du SMM, la production de lingots d'aluminium en Chine a diminué de 13,4 % en glissement annuel mais augmenté de 7,7 % en glissement mensuel en décembre. Côté demande, les prix élevés ont continué de supprimer la demande de collecte de marchandises en aval. Le taux d'activité pour l'extrusion d'aluminium en Chine s'est établi à 48,8 % cette semaine, en baisse de 1,9 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente. Cependant, grâce à la levée prévue des contrôles environnementaux dans le centre de la Chine après le Nouvel An, le taux d'activité des plaques, bandes et feuilles d'aluminium a rebondi significativement, entraînant une légère hausse de 0,2 point de pourcentage hebdomadaire du taux d'activité des principales entreprises de transformation en aval de l'aluminium en Chine, pour atteindre 60,1 %.

Du côté des stocks, selon les statistiques du SMM, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation en Chine ont été enregistrés à 714 000 tonnes jeudi, soit une augmentation de 30 000 tonnes par rapport à dimanche dernier. Étant donné que les prix élevés de l'aluminium freinent les sorties d'entrepôt, les expéditions du nord-ouest de la Chine sont fluides, et le volume de coulée de lingots devrait continuer à augmenter avant le Nouvel An chinois. Le SMM prévoit que les stocks atteindront plus de 780 000 tonnes d'ici fin janvier 2026 et afficheront une tendance globale d'accumulation au premier trimestre. Dans l'ensemble, le front macroéconomique reste solide récemment, avec la logique d'un cycle d'assouplissement monétaire porté par les anticipations de baisses des taux de la Fed américaine inchangée, soutenant continuellement les prix des métaux non ferreux. Après que les prix du cuivre ont atteint des sommets historiques, les capitaux se sont déplacés vers le marché de l'aluminium relativement sous-évalué, entraînant une hausse de rattrapage. Couplé à un rebond de l'appétit pour le risque mondial, les prix de l'aluminium ont réussi à percer leur précédente fourchette de consolidation et ont fortement augmenté. Les deux catalyseurs que sont l'assouplissement monétaire et les nouvelles politiques de consommation ont non seulement stimulé l'appétit pour le risque sur le marché des matières premières, mais ont aussi solidifié les anticipations de demande, entrant en résonance avec les facteurs extérieurs pour consolider davantage les bases de la hausse des prix de l'aluminium. Cependant, l'incident du Venezuela a un impact direct relativement faible sur la chaîne industrielle de l'aluminium, fournissant principalement un soutien à court terme porté par le sentiment ; les prix à long terme dépendent toujours des fondamentaux de l'offre et de la demande et des politiques macroéconomiques. Sur le plan national, la rationalité du marché a commencé à s'ajuster, conduisant à une correction à court terme des prix de l'aluminium. En revenant aux fondamentaux, la demande est significativement freinée par les prix élevés et les restrictions de production liées à l'environnement. En décembre, le taux d'activité des principales entreprises de transformation en aval a diminué, la proportion d'aluminium liquide reculant de 0,8 point de pourcentage mensuel à 76,5 %, et la consommation finale affichant une faiblesse saisonnière. Dans l'ensemble, la réalité actuelle d'une consommation fondamentale sous pression et des stocks s'accumulant continuellement exerce une certaine pression sur la poursuite de la hausse des prix de l'aluminium, mais des anticipations macroéconomiques solides et les perturbations des risques géopolitiques fournissent un soutien solide aux gains des prix de l'aluminium. SMM prévoit que les prix de l'aluminium vont principalement fluctuer à des niveaux élevés à court terme, le contrat d'aluminium le plus négocié sur le SHFE devant s'échanger entre 23 100 et 24 350 yuans/tonne la semaine prochaine, et l'aluminium LME entre 3 000 et 3 130 $/tonne.

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