[Analyse SMM] L'enthousiasme spéculatif du marché s'envole, plusieurs contrats de nickel de la SHFE ont atteint la limite haussière overnight.

Lors de la séance nocturne du 6 janvier 2026, plusieurs contrats de nickel du SHFE ont atteint la limite haussière, le contrat le plus traité (2602) clôturant en hausse à 147 720 yuans/tonne, tandis que le contrat nickel 3M du LME a grimpé à un plus haut intrajournalier de 18 785 dollars/tonne. Les récents changements soudains dans les relations américano-vénézuéliennes ont suscité des inquiétudes quant à la stabilité de l'approvisionnement mondial en ressources, dopant les métaux précieux refuges comme l'or et l'argent, l'optimisme du marché se propageant rapidement au secteur des métaux non ferreux. Dans un contexte d'anticipations antérieures de politiques de resserrement de l'offre en Indonésie et de rallye haussier des métaux non ferreux porté par le sentiment, les fonds spéculatifs ont afflué vers les contrats à terme sur le nickel, portant l'encours ouvert pondéré du nickel du SHFE au-dessus de 370 000 lots.

Côté spot, le 7 janvier, le prix du nickel raffiné #1 SMM variait entre 144 300 et 156 000 yuans/tonne, avec un prix moyen de 150 150 yuans/tonne, en hausse de 6 700 yuans/tonne par rapport à la veille. La fourchette de prime spot principale pour le nickel raffiné #1 Jinchuan était de 8 500 à 10 000 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 9 250 yuans/tonne, en hausse de 500 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. La fourchette de primes et décotes spot pour les principales marques nationales de nickel électrolytique était de -200 à 300 yuans/tonne. Cependant, l'activité réelle des transactions au spot restait faible, les prix élevés du nickel posant des défis importants aux utilisateurs en aval, dont l'acceptation des plaques de nickel à prix élevés était limitée.

Côté stocks, le dernier inventaire de nickel du LME s'élevait à 255 000 tonnes, tandis que le stock social de nickel raffiné du SMM était d'environ 59 000 tonnes, les stocks continuant d'augmenter récemment. Dans le contexte de la forte hausse des prix du nickel, les fonderies ont montré une forte volonté d'accroître la production ; la production de nickel raffiné du SMM en décembre a augmenté de 22 % en glissement mensuel et devrait progresser de 18 % supplémentaires en janvier. En l'absence d'amélioration de la demande en aval, il existe un potentiel d'accumulation significative de stocks à venir. À court terme, une attention particulière doit être portée à la mise en œuvre effective des approbations de quotas en Indonésie. La bataille entre les « anticipations de resserrement » et le « surplus réel » des prix du nickel devrait s'intensifier.