Les politiques macroéconomiques restent positives, les prix de l'aluminium atteignent de nouveaux sommets hebdomadaires, les retours fondamentaux négatifs freinent l'élan haussier post-fêtes [Revue hebdomadaire de l'aluminium par SMM]

SMM 31 décembre :

D'un point de vue macroéconomique, les politiques nationales sont restées proactives. La conférence nationale sur les travaux budgétaires tenue à Pékin a précisé qu'une politique budgétaire plus proactive se poursuivra en 2026, visant à accroître les dépenses, stimuler la demande intérieure et la consommation, avec un accent sur des domaines tels que les nouvelles forces productives qualitatives. L'Administration d'État pour la régulation des marchés a défini les tâches clés pour 2026, soulignant la nécessité d'approfondir la gouvernance de la concurrence loyale, d'intensifier les efforts pour éliminer les monopoles administratifs, de renforcer l'application des lois antitrust et de lutte contre la concurrence déloyale, et de traiter à fond la concurrence de type « involution ». Le plan national de subventions 2026 a été officiellement publié ; la Commission nationale du développement et de la réforme (CNDR) et le Ministère des finances ont publié l'« Avis sur la mise en œuvre du renouvellement à grande échelle des équipements et de la politique de reprise des biens de consommation en 2026 », accompagné de l'allocation du premier lot de 62,5 milliards de yuans pour soutenir la reprise des biens de consommation. À l'étranger, les anticipations de baisse des taux sont restées neutres durant la semaine. Le compte-rendu de la réunion de décembre de la Fed américaine a montré que le FOMC a convenu de baisser les taux lors de la réunion de décembre, mais les responsables étaient profondément divisés. Certains participants ont indiqué que, sur la base de leurs perspectives économiques, après avoir abaissé la fourchette cible lors de cette réunion, il pourrait être approprié de maintenir la fourchette cible inchangée pendant un certain temps. Le compte-rendu a également montré que si l'inflation baisse progressivement comme prévu, la plupart des responsables ont considéré que de nouvelles baisses de taux seraient appropriées.

Sur le plan des fondamentaux, du côté de l'offre, les nouveaux projets d'aluminium en Chine et en Indonésie ont continué de monter en puissance, la production quotidienne moyenne augmentant encore. De plus, un nouveau projet d'aluminium en Mongolie intérieure a annoncé une mise sous tension réussie le 20 décembre. À court terme, la production quotidienne moyenne d'aluminium devrait continuer de croître. Du côté de la demande, les prix élevés ont freiné la demande en aval pour l'enlèvement des marchandises. Le taux d'activité des principales entreprises nationales de transformation de l'aluminium en aval a baissé de 1 point de pourcentage sur une semaine à 59,9 %. Couplé à un renforcement des contrôles liés à l'environnement dans le centre de la Chine, certaines entreprises locales de transformation de l'aluminium avaient complètement arrêté leur production. La demande au comptant a continué de se contracter en conséquence, la production devant reprendre progressivement après les fêtes du Nouvel An. Le taux d'activité global des entreprises en aval a eu tendance à baisser au cours du mois, et la proportion d'aluminium liquide a également diminué, reculant de 0,8 point de pourcentage sur un mois à 76,5 %, une baisse plus importante que prévu au début du mois. D'après la proportion d'aluminium liquide de SMM, la production de lingots d'aluminium nationaux en décembre a diminué de 13,4 % en glissement annuel mais augmenté de 7,7 % en glissement mensuel. Concernant les stocks, selon les statistiques du SMM, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation nationales ont atteint 660 000 tonnes ce mercredi, soit une hausse de 15 000 tonnes par rapport à lundi. Étant donné que les prix élevés de l'aluminium freinent les sorties d'entrepôt, les expéditions du nord-ouest de la Chine sont fluides et la production de lingots devrait continuer d'augmenter avant le Nouvel An chinois, SMM prévoit que les stocks atteindront environ 730 000 tonnes fin janvier 2026 et afficheront globalement une tendance à l'accumulation au premier trimestre.

Globalement, les signaux macroéconomiques positifs récents continuent d'être émis. La conférence nationale sur les finances a clarifié que 2026 verra une augmentation des dépenses et une stimulation de la consommation, en se concentrant sur des domaines tels que les nouvelles forces productives. De plus, la mise en œuvre du plan national de subventions 2026 et l'allocation des fonds, visant à stimuler le renouvellement des biens de consommation, devraient booster la demande d'aluminium en aval à moyen et long terme, formant une attente de plancher politique. Fondamentalement, les ajustements tarifaires de la semaine n'ont pas apporté de chocs supplémentaires, mais les pressions côté offre se sont progressivement intensifiées, tandis que la demande était contrainte par les prix élevés et les restrictions de production liées à la protection environnementale. La proportion d'aluminium liquide a considérablement diminué, et les taux d'activité dans les secteurs avals tels que l'extrusion sont restés faibles, la consommation au comptant montrant des signes de fatigue. Dans l'ensemble, les fortes attentes en matière de politique macroéconomique sont sans aucun doute devenues un sujet brûlant sur le marché de l'aluminium récemment et ont constitué un support pour les cours. Cependant, la réalité d'une consommation fondamentale freinée et des stocks en augmentation continue limiteront significativement l'élan pour de nouvelles hausses de prix. À court terme, les cours de l'aluminium devraient fluctuer à des niveaux élevés avec une résistance évidente au-dessus. Le contrat aluminium le plus traité du SHFE devrait évoluer entre 22 300 et 23 200 yuans/tonne la semaine prochaine, tandis que l'aluminium du LME devrait se déplacer dans la fourchette de 2 920 à 3 020 dollars/tonne.

》Abonnez-vous pour consulter les prix spot historiques des métaux de SMM