【Analyse SMM】Les prix des cellules solaires bondissent de plus de 25 % en deux semaines, portés par la flambée des coûts de l'argent.

Le prix de l'argent a connu une hausse constante ces dernières semaines, émergeant comme une variable importante impactant la structure de coûts de la chaîne industrielle photovoltaïque. Cet effet se transmet rapidement au segment de fabrication des cellules solaires, entraînant une volatilité significative des prix des cellules.

Mécanisme de répercussion des coûts : L'argent fait grimper les prix des cellules

Cette série de hausses de prix trouve son origine du côté des matières premières. La progression soutenue du prix spot de l'argent #1 domestique a directement conduit à des augmentations correspondantes du prix de la pâte d'argent utilisée pour les cellules TOPCon, pour lesquelles l'argent est un matériau central. Selon les calculs du modèle de coût du SMM, le coût de production des cellules 210RN est passé d'environ 0,27 yuan/W en octobre à environ 0,33 yuan/W à la fin de la semaine dernière. D'un point de vue structurel, la pâte d'argent représente désormais près de 40 % du coût de production des cellules TOPCon, rendant le coût total très sensible à ses fluctuations. Une estimation approximative indique que pour chaque hausse de 1 000 yuans par kilogramme du prix de l'argent, le coût correspondant de la cellule augmente d'environ 0,01 yuan/W. La récente flambée rapide des cours de l'argent a rapidement élevé le coût de fabrication global des cellules via l'augmentation des dépenses en pâte d'argent.

La pression sur les coûts déclenche des ajustements de prix, provoquant des perturbations à court terme sur le marché

Une fois que le coût des cellules a clairement dépassé 0,28 yuan/W, la pression sur les producteurs s'est intensifiée brutalement. Étranglés à la fois par la hausse des coûts d'achat des matières premières et l'amortissement de la production (avec des taux d'utilisation actuels de l'industrie inférieurs à 60 %), et couplés aux exigences d'autodiscipline de l'association professionnelle de « ne pas vendre en dessous du coût », les principaux fabricants ont commencé à relever leurs prix sur la base des coûts de production, déclenchant des hausses en cascade dans l'ensemble du secteur.

En deux semaines, après quatre rounds d'ajustements tarifaires, les prix des cellules ont bondi de 28 %. À la fin de la semaine dernière, les prix des principaux fabricants avaient atteint 0,4 yuan/W, avec des transactions à petit volume à 0,37 yuan/W également observées sur le marché de l'après-midi, atteignant le plus haut annuel. Face à des mouvements de prix rapides et marqués, le système de cotation du marché est devenu chaotique : seules quelques entreprises leaders conservent l'initiative tarifaire, tandis que la plupart des petits et moyens fabricants, incapables de verrouiller leurs coûts, ont choisi de suspendre leurs ventes ou de simplement suivre les prix en vigueur. Cela a entraîné une réduction des cotations effectives sur le marché, des « variations quotidiennes des prix » généralisées et une difficulté accrue à réaliser des transactions.

Les acteurs en aval adoptent une attitude attentiste dans un marché peu liquide

Décembre est traditionnellement une saison creuse, et dans un environnement déjà faiblement négocié, les fabricants de modules en aval affichent une forte résistance aux prix élevés, avec une volonté d'achat très limitée. Un responsable des achats d'une usine de modules a déclaré : « Des consignes internes ont été émises pour suspendre temporairement les approvisionnements. » Sauf pour les commandes urgentes à livrer, les usines de modules ont généralement interrompu l'exécution continue des contrats d'achat mensuels.

Pour soutenir la hausse des prix, certains fabricants de cellules ont activement adopté une stratégie de « gel des stocks » en milieu de semaine pour maintenir les cours. Un commercial d'un important fabricant de cellules a révélé que même si les acheteurs aval acceptaient un prix de 0,36 yuan/W, l'entreprise, pour des raisons de coût, choisissait encore de suspendre temporairement les ventes, attendant une nouvelle augmentation des prix. Cette situation de statu quo a encore réduit le volume réel des transactions sur le marché.

Perspectives

L'impact de la hausse du prix de l'argent, combiné à la pression imminente d'une augmentation anticipée du prix des wafers de silicium, a porté la pression sur les fabricants de cellules à un niveau record. Bien que certaines entreprises aient atténué une partie du choc grâce à la couverture, compte tenu de la future baisse traditionnelle de la demande au premier trimestre 2026, les réductions de production sont devenues un consensus dans le secteur. Plusieurs sociétés ont prévu de réduire davantage leurs taux d'activité pour soulager la double pression des achats de matières premières et de l'accumulation des stocks, tout en se préparant aux quotas de production de l'année prochaine.

La flambée des prix des cellules déclenchée par l'argent a largement dépassé les attentes du marché. À court terme, comme une partie de la demande de fin d'année a été anticipée par la ruée aux installations de mi-année, l'impact réel de la hausse des coûts de l'argent sur les segments des cellules et des modules est limité dans un contexte de faible volume d'échanges. Cependant, à moyen terme, cet événement pourrait favoriser une tendance haussière des prix des cellules au premier trimestre de l'année prochaine. Premièrement, le niveau élevé des coûts offre un soutien rigide à la hausse des prix. Deuxièmement, la pression accrue des achats de matières premières incite les fabricants de cellules à réduire leur production plus tôt, ce qui pourrait améliorer l'équilibre entre l'offre et la demande en début d'année et soutenir davantage les augmentations de prix.