Les importations de concentré de zinc ont augmenté en novembre comme prévu ; les volumes de décembre pourront-ils être maintenus ? [Analyse SMM]

Nouvelles SMM du 22 décembre :

Selon les dernières données douanières, la Chine a importé 519 000 tonnes de concentrés de zinc en novembre 2025, en hausse de 52,27 % en glissement mensuel (soit une augmentation de 164 500 tonnes) et de 13,84 % en glissement annuel. Les importations cumulées de concentrés de zinc de janvier à novembre ont totalisé 4,8679 millions de tonnes, en hausse de 33,74 % sur un an.

Par pays, les trois principales sources d'importations en novembre 2025 étaient l'Australie (111 100 tonnes, 21,4 %), le Pérou (96 800 tonnes, 18,7 %) et l'Afrique du Sud (50 000 tonnes, 9,6 %). En glissement mensuel, des pays comme l'Australie, l'Afrique du Sud, le Mexique et la Bolivie ont enregistré des hausses significatives, tandis que les flux en provenance du Chili, de la Turquie et de Cuba ont diminué à des degrés divers.

SMM estime que la croissance notable des importations de concentrés de zinc en novembre répond largement aux attentes antérieures du marché, pour les raisons suivantes :

1. En raison des arrivées cycliques, les expéditions de concentrés de zinc en provenance d'Australie ont augmenté en glissement mensuel en novembre, contribuant à la majeure partie de la hausse mensuelle.

2. Bien que la fenêtre d'arbitrage pour l'importation de concentrés de zinc soit restée fermée en novembre, la demande robuste de concentrés de zinc pendant la période de stockage hivernal en Chine, associée à une offre nationale de minerai tendue, a incité les fonderies chinoises à continuer d'acheter des concentrés de zinc importés pour maintenir la production.

En décembre, bien que les réductions de production des fonderies chinoises se soient accentuées dans un contexte de baisse des taux de TC (traitement et affinage) nationalement et internationalement, les concentrés de zinc importés préachetés par les fonderies ont continué d'arriver. De plus, la pénurie de minerai national a maintenu une volonté d'achat relativement forte pour les concentrés de zinc importés parmi certaines fonderies en manque de minerai. Par ailleurs, la structure au comptant à trois mois du LME est passée en contango à mi-mois, rouvrant après six mois la fenêtre d'arbitrage pour l'importation de concentrés de zinc en Chine, créant ainsi des conditions favorables à l'arrivée de commandes au comptant de concentrés de zinc importés. Compte tenu de ces différents facteurs, les importations de concentrés de zinc en décembre devraient rester supérieures à 400 000 tonnes.

(Les informations ci-dessus sont basées sur une collecte de données de marché et une évaluation complète par l'équipe de recherche de SMM. Les informations fournies dans cet article sont uniquement à titre indicatif. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour la recherche d'investissement et la prise de décision. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas remplacer leur jugement indépendant par ces informations. Toute décision prise par les clients n'est pas liée à SMM.)