La Banque du Japon a relevé les taux d'intérêt de 25 points de base comme prévu, et le cuivre du LME a fluctué avant de clôturer en hausse vendredi dernier [Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre SMM]

Lundi 22 décembre 2025
Contrats à terme : Le cuivre du LME a ouvert à 11 787 $/tonne vendredi soir, a d'abord touché un plus bas à 11 785,5 $/tonne, puis le centre des prix a progressivement augmenté pour atteindre un plus haut à 11 928 $/tonne, a fluctué dans un range, et a finalement clôturé à 11 870,5 $/tonne, soit une hausse de 1,22 %, avec un volume d'échanges de 19 400 lots et un open interest de 342 000 lots. Le contrat le plus actif du cuivre SHFE 2602 a ouvert à 93 540 yuans/tonne vendredi soir, a d'abord touché un plus haut à 94 120 yuans/tonne, puis le centre des prix s'est déplacé à la baisse pour tester un plus bas à 93 410 yuans/tonne, a ensuite fluctué en range et a finalement clôturé à 93 560 yuans/tonne, soit une hausse de 0,91 %, avec un volume d'échanges de 86 000 lots et un open interest de 240 000 lots.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Le 19 décembre, les représentants des fonderies chinoises de cuivre et Antofagasta ont finalisé le TC de référence du contrat à long terme de concentré de cuivre 2026 à 0 $/tonne et 0 ¢/lb. Le TC de référence du contrat à long terme de concentré de cuivre 2025 était de 21,25 $/tonne et 2,125 ¢/lb.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 19 décembre, les prix spot du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat front-month 2601 étaient à un discount de 220-100 yuans/tonne, avec un discount moyen de 160 yuans/tonne, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #1 du SMM étaient de 92 130-92 570 yuans/tonne. En matinée, le contrat cuivre SHFE 2601 a fluctué en range entre 92 350-92 670 yuans/tonne, l'écart inter-mois étant essentiellement entre un contango de 150-100. Durant la séance, les offres des fournisseurs ont baissé comme prévu par rapport à hier, et la demande en aval était également faible. Pour la semaine à venir, la structure globale du marché ne devrait pas changer significativement avant les règlements de fin d'année. Alors que les utilisateurs en aval dans le nord entrent progressivement en morte-saison, la pression d'accumulation des stocks à Shanghai devrait continuer à augmenter, et les primes devraient rester faibles.
(2) Guangdong : Le 19 décembre, les prix spot du cathode de cuivre #1 du Guangdong par rapport au contrat front-month étaient à un discount de 10 yuans/tonne à une prime de 50 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 20 yuans/tonne, en baisse de 30 yuans/tonne par rapport à la veille ; le cuivre SX-EW était coté à un discount de 80-60 yuans/tonne, avec un discount moyen de 70 yuans/tonne, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 92 455 yuans/tonne, en hausse de 115 yuans/tonne par rapport à la veille ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 92 365 yuans/tonne, en hausse de 125 yuans/tonne par rapport à la veille. Globalement, l'envie de restocker en aval était faible, les fournisseurs ont activement baissé leurs prix pour vendre, et les primes au comptant sont passées en discount.
(3) Cuivre importé : Le 19 décembre, les prix des warrants s'établissaient à 37-49 $/tonne, quotité payable en janvier, le prix moyen baissant de 1 $/tonne par rapport à la veille ; les prix connaissement étaient de 44-54 $/tonne, quotité payable en janvier, le prix moyen reculant de 1 $/tonne ; le cuivre EQ (CIF connaissement) se négociait à 6-16 $/tonne, quotité payable en janvier, le prix moyen diminuant de 1 $/tonne. Les cotations concernaient les cargaisons arrivant fin décembre et début janvier.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 19 décembre, le cours à terme clôturait à 92 650 yuans/tonne, en hausse de 410 yuans/tonne sur un jour. Le taux spot moyen était de -160 yuans/tonne, en baisse de 20 yuans/tonne. Aujourd'hui, le prix des matières premières en cuivre recyclé est resté stable en glissement mensuel. Le prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong s'établissait à 82 000-82 200 yuans/tonne, inchangé. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 4 683 yuans/tonne, en hausse de 390 yuans/tonne sur le mois. L'écart entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 2 125 yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, les importateurs de matières premières en cuivre recyclé ont indiqué que le coefficient de cotation à l'étranger a été relevé en raison du recul des prix du cuivre cette semaine, mais un écart persiste par rapport aux coefficients des négociants locaux étrangers, entraînant très peu de transactions. Sur le marché domestique, en raison de la demande en matières premières TTC des entreprises de barres de cuivre secondaire, le volume des transactions est resté similaire à celui de la semaine dernière.
(5) Stocks : Le 18 décembre, les stocks de cathodes de cuivre au LME ont diminué de 3 875 tonnes, à 160 400 tonnes ; le 19 décembre, les stocks sous warrant du SHFE ont augmenté de 1 089 tonnes, à 45 739 tonnes.
Prix : Sur le plan macroéconomique, la Banque du Japon a relevé ses taux de 25 points de base comme prévu, mais a signalé une incertitude quant au calendrier des futures hausses. De plus, plusieurs responsables de la Fed américaine ont exprimé des vues hawkish sur de nouvelles baisses de taux, et la probabilité d'un maintien des taux inchangés en janvier est passée à 79 %. Sur le plan fondamental, côté offre, les vendeurs écoulaient activement et la circulation sur le marché spot était abondante. Côté demande, les achats en aval restaient prudents. Dans l'ensemble, sous l'effet combiné des attentes hawkish de la Fed et d'une demande faible, les prix du cuivre devraient avoir un potentiel de hausse limité aujourd'hui.
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