Le zinc au comptant du LME – janvier bascule en contango alors que les spreads à court terme s'assouplissent

Les spreads proches du zinc au LME ont connu un changement notable lors des dernières séances. Le 15 décembre, la structure au comptant-janvier est passée de la backwardation à un petit contango, les indications du marché montrant un spread proche positif. Parallèlement, le spread au comptant-3 mois reste en backwardation, soulignant une divergence entre la structure au prompt et celle à mi-courbe.

Le même jour, les stocks de zinc hors-warrant du LME ont augmenté d'environ 7 000 tonnes, avec des ajouts principalement enregistrés à Singapour, Port Klang, Anvers et Kaohsiung. Cette évolution a coïncidé avec la date de prompt au comptant de décembre (jour Dec), période où les positions proches ont été soit clôturées, soit reportées. Dans ce contexte, les spreads au prompt sont devenus plus sensibles aux signaux liés aux stocks, le spread au comptant-janvier s'assouplissant avant celui au comptant-3 mois.

Globalement, le passage du spread proche de la backwardation au contango indique un changement dans la valorisation par le marché de la tension livrable à court terme, signalant l'émergence d'attentes d'une disponibilité plus lâche sur le court terme. Cependant, l'ajustement s'est pour l'instant largement limité à la structure des spreads, et les moteurs sous-jacents ainsi que la durabilité de ce mouvement restent soumis à une confirmation ultérieure par les données sur les stocks, les livraisons et les flux physiques.