【Analyse SMM】L'argent comprime les marges : une hausse de plus de 80 % ravage les fabricants de cellules photovoltaïques

1. Flambée des prix

Le marché de l'argent a récemment connu une flambée de prix sans précédent, avec des gains dépassant 80 % depuis le début de l'année et une augmentation trimestrielle supérieure à 20 %. Cette forte volatilité a directement impacté le segment médian de la fabrication des cellules de la chaîne industrielle photovoltaïque, émergeant comme un facteur critique affectant la rentabilité des cellules. Le coût de la pâte d'argent photovoltaïque a désormais dépassé le seuil des dix mille yuans par kilogramme et continue sa tendance à la hausse.

2. Pression sur les coûts

Selon les données de SMM, les coûts de la pâte d'argent dépassent désormais 30 % du coût total des cellules solaires (en prenant l'exemple des cellules TOPCon 210RN) et représentent plus de 50 % des coûts non-silicium. Cela se traduit par une augmentation d'environ 0,01 à 0,015 yuan par watt pour les dépenses de pâte d'argent, une hausse qui a pratiquement érodé toutes les marges bénéficiaires.

L'adoption généralisée de la technologie des cellules de type N a intensifié les pressions sur les coûts de la pâte d'argent. Selon les données de la CPIA, d'ici 2025, la consommation de pâte d'argent par watt pour les cellules TOPCon devrait être d'environ 9 mg/W, tandis que les cellules BIC pourraient atteindre jusqu'à 11,92 mg/W. Ces deux chiffres dépassent significativement la consommation de 6,85 mg/W des cellules PERC traditionnelles. Seules les cellules HJT, utilisant 30 % de pâte d'argent cuivré à basse température, réduisent la consommation à environ 6,39 mg/W.

De plus, il est notable que des initiés de l'industrie d'entreprises leaders ont indiqué que la prime au comptant des lingots d'argent a considérablement augmenté en novembre en raison de contraintes d'approvisionnement à court terme et d'un épuisement persistant des stocks. Cependant, étant donné la marge extrêmement limitée pour des hausses de prix des cellules solaires elles-mêmes, les coûts supplémentaires en amont ne peuvent être répercutés efficacement. Cela a sévèrement érodé les marges bénéficiaires à travers les étapes de transformation intermédiaires — du nitrate d'argent et de la poudre d'argent à la pâte d'argent — avec un risque de pertes qui s'accumule et se propage vers l'amont.

Si les fabricants de cellules produisaient des cellules haute efficacité SMBB ou 0BB, les coûts de la pâte d'argent augmenteraient à 0,15 yuan/W (comme illustré, en supposant de l'argent de grade 1 à 13 500 yuans/kg et des plaquettes 210RN à 1,18 yuan/pièce), dépassant les coûts du silicium.

3. Percées technologiques

Face aux pressions sur les coûts, les entreprises photovoltaïques poursuivent des percées technologiques à travers de multiples dimensions.

Concernant l'application de nouveaux matériaux conducteurs, la technologie de cuivre argenté a commencé à être déployée à grande échelle dans les cellules HJT, réduisant la teneur en argent à 30 %. La technologie de cuivre argenté à 10-20 % des principaux fabricants de pâte d'argent a atteint les normes de production de masse. La solution « couche de germe d'argent à haute température + cuivre enrobé d'argent à basse température » pour les cellules TOPCon est également prévue pour une introduction en production de masse au second semestre 2025.

Concernant les innovations en impression complémentaire et en procédés, les entreprises passent des écrans traditionnels 430-13 à des mailles plus fines de 500-9, voire 700-7 ; de nouvelles techniques d'impression, comme l'impression par transfert laser, permettent des grilles ultra-fines, réduisant la consommation de pâte de 20 à 40 %.

Ces innovations en métallisation passent rapidement du laboratoire à la ligne de production, toutes unies par l'objectif de réduire systématiquement la dépendance des cellules au métal précieux qu'est l'argent et d'établir des avantages de coûts contrôlables à long terme.