Les attentes de baisse des taux d'intérêt ne parviennent pas à compenser les réalités de la morte-saison, la dynamique haussière des prix de l'aluminium à des niveaux élevés reste limitée [Compte-rendu de la réunion matinale de l'aluminium du SMM]

12.11 Compte-rendu de la réunion matinale SMM

Contrats à terme :L'aluminium du SHFE a clôturé à 21 960 yuans/tonne en séance nocturne, en légère hausse de 0,18 %. Les prix ont évolué dans un étroit corridor près des MM5 (21 959) et MM10 (21 958), les moyennes mobiles à court terme s'aplatissant, restant au-dessus de la MM60 (21 941,08), indiquant une structure légèrement plus ferme. Les deux lignes MACD étaient au-dessus de l'axe zéro (DIF 4,4673, DEA 4,3754), mais l'histogramme n'était qu'à 0,1838, suggérant un momentum haussier faible. Le cœur de la fourchette de trading pour l'aluminium du SHFE est suggéré à 21 800-22 100. L'aluminium du LME a clôturé à 2 862,5 $/tonne, rebondissant de 0,60 %. Les prix sont restés en dessous de toutes les principales moyennes mobiles, la MM5 (2 867,50) agissant comme une résistance à court terme. Les deux lignes MACD étaient sous l'axe zéro (DIF -0,8340, DEA -0,3347), avec un histogramme à -0,9985, indiquant que la tendance baissière restait inchangée et que les échanges étaient atones. Le cœur de la fourchette de trading pour l'aluminium du LME est suggéré à 2 840-2 900.

Plan macroéconomique :Tôt ce matin, le FOMC de la Fed américaine a annoncé après sa réunion une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base, abaissant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,50 %–3,75 %. Il s'agissait de la troisième baisse de taux de la Fed cette année, après celles du 17 septembre et du 29 octobre, chacune de 25 points de base. (Haussier★) Les données publiées par le Bureau national des statistiques (NBS) ont montré que l'IPC chinois de novembre a augmenté de 0,7 % en glissement annuel, son plus haut niveau depuis mars 2024. (Haussier★)

Fondamentaux :Sur le plan national, certains nouveaux projets d'aluminium ont commencé la mise sous tension des cuves, entraînant une légère augmentation de la capacité opérationnelle et une petite hausse de la production hebdomadaire. À l'étranger, les nouveaux projets d'aluminium en Indonésie montaient en puissance, la production étant attendue en hausse mensuelle. Concernant la proportion d'aluminium liquide, la proportion hebdomadaire SMM de la semaine dernière s'est établie à 76,6 %, en baisse de 0,26 point de pourcentage sur la semaine. Alors que la saison morte s'intensifiait, les taux d'activité en aval affichaient une tendance à la baisse marginale, les entreprises de billettes d'aluminium devant mettre en œuvre davantage de réductions de production en décembre. Sur les stocks, selon les statistiques SMM, les stocks de lingots d'aluminium dans les zones de consommation principales domestiques se sont établis à 583 000 tonnes ce lundi, soit une baisse de 12 000 tonnes par rapport au lundi précédent. D'une part, le transport des lingots d'aluminium au Xinjiang rencontrait des difficultés saisonnières avec une capacité de transport tendue, susceptible de causer une certaine accumulation au Xinjiang. D'autre part, les prix absolus élevés réduisaient la volonté d'achat en aval, susceptible d'affecter les sorties de stocks.

Marché de l'aluminium primaire :En séance matinale, le contrat décembre d'aluminium du SHFE a fluctué à la hausse, mais le prix absolu a reculé par rapport au jour de bourse précédent. Le sentiment du marché dans l'est de la Chine s'est redressé, les acheteurs en aval maintenant des achats au besoin, tandis que les traders achetaient activement. Les décotes au comptant étaient importantes, les détenteurs maintenaient fermement leurs prix et étaient réticents à vendre, les transactions réelles s'effectuant principalement au pair à une prime de 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen SMM, montrant des signes de rétrécissement des décotes au comptant. Mercredi, l'indice de sentiment des ventes sur le marché de l'est de la Chine était de 2,71, en hausse de 0,09 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,63, en hausse de 0,03 en glissement mensuel. L'aluminium A00 SMM a clôturé à 21 770 yuans/tonne, en baisse de 110 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, avec une décote de 90 yuans/tonne par rapport au contrat décembre, stable par rapport au jour de bourse précédent. Mercredi, l'activité commerciale sur le marché du centre de la Chine est restée stable. Alors que les prix à terme reculaient, la volonté d'achat en aval a rebondi. Cependant, avec des écarts de primes/décotes et d'écarts inter-mois importants, la plupart des détenteurs ont adopté une attitude attentiste. L'offre sur le marché étant tendue, les acheteurs ont successivement relevé leurs prix, poussant les offres du marché à la hausse. Les prix de transaction effectifs se sont finalement établis entre une prime de 10 yuans et une prime de 50 yuans par rapport au prix du centre de la Chine. Mercredi, l'indice de sentiment des ventes sur le marché du centre de la Chine était de 2,78, en baisse de 0,08 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,79, en hausse de 0,01 en glissement mensuel. L'aluminium SMM du centre de la Chine a clôturé à 21 660 yuans/tonne, en baisse de 80 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, avec un décote de 200 yuans/tonne par rapport au contrat de décembre, en hausse de 30 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix Henan-Shanghai était de -110 yuans/tonne, en hausse de 30 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.

Matières premières d'aluminium recyclé : Mercredi, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont baissé par rapport à la séance précédente, l'aluminium SMM A00 clôturant à 21 770 yuans/tonne. Le marché de la ferraille d'aluminium a suivi la baisse. En entrant dans le mois de décembre, la demande en aval pour la ferraille d'aluminium a affiché une divergence nette. La demande pour les chutes utilisées dans les alliages d'aluminium de fonderie est restée stable avec une légère augmentation, offrant un soutien accru à la consommation. Dans le Henan, l'intensification des inspections environnementales de fin d'année et les restrictions de transport ont affecté l'efficacité des livraisons. Parallèlement, certaines entreprises de valorisation des déchets ont signalé des stocks élevés de chutes de profilés collectées pendant la haute saison, manquant de commandes suffisantes en main pour couvrir les stocks de matières premières, entraînant un ralentissement temporaire des achats de chutes de profilés. Mercredi, la balle de canettes usagées (UBC) était cotée dans une fourchette de 16 250 à 16 750 yuans/tonne (hors taxe), tandis que la ferraille d'aluminium déchiquetée (prix basé sur la teneur en aluminium) était cotée entre 18 100 et 18 650 yuans/tonne (hors taxe). Les prix de la balle de UBC, du fil d'aluminium de coulée propre, des chutes de profilés mélangés sans peinture, des chutes de fonderie mécanique, des roues de moto usagées et de la ferraille d'aluminium déchiquetée mélangée ont baissé de 100 yuans/tonne en glissement mensuel. En termes d'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium déchiquetée s'est établi à 1 836 yuans/tonne le 5 décembre, tandis que l'écart entre l'aluminium A00 et le fil d'aluminium nu brillant dans le Jiangsu était de 888,1 yuans/tonne. Le marché des déchets d'aluminium devrait se maintenir à des niveaux élevés cette semaine, avec des prévisions pour les déchets d'aluminium déchiqueté tendus (prix basé sur la teneur en aluminium) dans la fourchette de 18 500 à 19 200 yuans/tonne (hors taxe). La situation de l'offre restreinte est difficile à inverser, les contraintes d'importation et de recyclage continuant de soutenir les prix. Du côté de la demande, la poussée de fin d'année pour les objectifs des producteurs d'aluminium secondaire et l'effet freinateur des prix élevés s'entremêlent, conduisant les entreprises de filière extrusion et laminage à acheter prudemment malgré les cours élevés. L'évolution des prix de l'aluminium primaire sert de guide principal, associée à l'impact des restrictions de production liées à la protection environnementale et des contraintes logistiques dans le centre de la Chine, maintenant le sentiment du marché prudent. Globalement, la lutte entre vendeurs et acheteurs se poursuit, nécessitant une surveillance étroite des fluctuations de l'aluminium primaire, des politiques environnementales et du rythme des achats en aval, tout en restant vigilant face au risque d'un repli après les sommets.

Alliage d'aluminium secondaire : Sur le marché à terme, mercredi, le contrat d'aluminium moulé 2602 le plus négocié a ouvert à 20 880 yuans/tonne et a fluctué à la hausse durant la journée. Les cours ont bondi dans l'après-midi, atteignant un pic à 21 070 yuans/tonne avant de reculer, pour clôturer à 20 930 yuans/tonne, en hausse de 60 yuans/tonne soit 0,29 % par rapport à la clôture précédente. Le volume d'échanges s'est établi à 4 157 lots, avec des positions ouvertes à 17 403 lots. Les acheteurs ont légèrement accru leurs positions mais le sentiment est resté prudent. Sur le marché au comptant, le prix spot A00 de l'aluminium du SMM a baissé de 110 yuans/tonne à 21 770 yuans/tonne, tandis que les prix de l'ADC12 ont reculé de 100 yuans/tonne à 21 500 yuans/tonne. Avec le recul des cours de l'aluminium après les sommets, le soutien des coûts des déchets s'est affaibli, entraînant une pression générale et une orientation à la baisse. Le marché spot a affiché une tendance faible. Du côté de la demande, des signes de fléchissement sont apparus, et avec une chute importante des contrats à terme cette semaine, l'attentisme des entreprises aval s'est intensifié, résultant en une activité commerciale modérée. Compte tenu de l'offre et de la demande ainsi que des facteurs de coût, les prix de l'alliage d'aluminium ADC12 devraient rester en difficulté à court terme. À l'importation, les cotations de l'ADC12 du marché d'Asie du Sud-Est ont légèrement baissé à 2 620–2 640 dollars/tonne. En raison de la baisse simultanée des prix intérieurs, les pertes à l'importation se maintiennent autour de 400 yuans par tonne, maintenant la fenêtre d'importation théorique fermée.

Résumé du marché de l'aluminium : Les positifs macroéconomiques se sont concrétisés : la troisième baisse de taux de l'année de la Fed américaine, comme prévu, a poursuivi son orientation de politique monétaire accommodante. Couplée à une augmentation en glissement annuelle élargie de l'IPC chinois en novembre, cela a quelque peu atténué les inquiétudes concernant les pressions déflationnistes domestiques, offrant un certain soutien aux prix de l'aluminium au niveau du sentiment macroéconomique. Cependant, la réalité d'une assise fondamentale qui s'affaiblit devient plus claire. Côté fondamentaux, les vacances du Nouvel An chinois étant plus tardives cette année, cela limite l'ampleur du déclin de la demande d'aluminium électrolytique en décembre. La mise en production des nouvelles capacités prendra du temps, avec une croissance de la production limitée en décembre. Bien que les niveaux de stocks aient diminué, cela était principalement dû aux perturbations du transport au Xinjiang causant une accumulation en transit, plutôt qu'à une consommation réelle robuste. En résumé, des attentes macroéconomiques solides et l'orientation des politiques fournissent un soutien solide à la baisse, limitant efficacement la profondeur de toute baisse des prix de l'aluminium ; cependant, la marge de hausse sera contrainte par une consommation au comptant qui s'affaiblit progressivement. Il est prévu que les prix stagnent à des niveaux élevés à court terme, manquant de dynamique suffisante pour de nouvelles gains.

[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions d'investissement ou de recherche. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas se fier uniquement à ces informations, car toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]