12.5 Résumé de la Réunion Matinale SMM
Contrats à terme : Lors de la séance nocturne du 4 décembre, le contrat aluminium 2601 le plus tradé du SHFE a ouvert à 22 015 yuans/tonne, a atteint un plus haut à 22 285 yuans/t et un plus bas à 21 990 yuans/t, pour clôturer à 22 235 yuans/t, en hausse de 175 yuans/t par rapport à la clôture précédente, soit une augmentation de 0,79 %. D'un point de vue technique, les lignes de moyenne mobile affichaient une configuration divergente (MA5 : 22 017,00 > MA10 : 21 913,50 > MA20 : 21 676,25 < MA40 : 21 690,75). Le MACD sur l'unité de temps 4 heures maintenait un croisement haussier (DIFF : 141,55, DEA : 81,66). L'open interest de la séance nocturne était d'environ 246 000 lots, en augmentation par rapport à la séance diurne. L'aluminium du LME a ouvert à 2 896 $/t, a atteint un plus haut à 2 911 $/t et un plus bas à 2 877,5 $/t, pour clôturer à 2 887,5 $/t, en baisse de 0,33 %. Le volume d'échanges était de 25 100 lots, en baisse de 903 lots, tandis que l'open interest s'établissait à 706 000 lots, en hausse de 5 019 lots.
Plan macroéconomique : Les données publiées jeudi par les États-Unis ont montré que, pour la semaine se terminant le 29 novembre, les demandes initiales de chômage ajustées saisonnièrement ont diminué de 27 000 pour s'établir à 191 000, leur niveau le plus bas depuis septembre 2022. Les économistes avaient prévu 220 000 demandes, ce qui atténue les craintes d'une forte détérioration du marché du travail, mais ne modifie pas les anticipations d'une baisse des taux par la Fed la semaine prochaine. (Haussier ★) L'Association chinoise des véhicules à passagers a publié une brève analyse de la proposition du « 15e plan quinquennal », qui met l'accent sur « une amélioration qualitative effective », indiquant que la croissance économique sera davantage tirée par l'augmentation de la productivité totale des facteurs, une contribution accrue de l'innovation technologique et la transformation verte et bas-carbone. Les initiatives visant à stimuler la demande intérieure et à renforcer la circulation interne devraient porter les ventes automobiles nationales au-delà de 35 millions d'unités durant la période du « 15e plan quinquennal », avec des taux de pénétration des véhicules à énergies nouvelles dépassant 70 %, et une conduite intelligente avancée plus répandue. (Haussier ★)
Fondamentaux : Concernant la proportion d'aluminium liquide, le ratio hebdomadaire SMM de l'aluminium liquide de cette semaine s'est établi à 76,6 %, en baisse de 0,26 point de pourcentage en glissement mensuel. Alors que la saison creuse s'intensifie, les taux d'activité en aval affichent un déclin marginal, et les entreprises de billettes d'aluminium devraient mettre en œuvre davantage de réductions de production en décembre. Cette semaine, le taux d'activité des principales entreprises nationales de transformation de l'aluminium a diminué de 0,4 point de pourcentage en glissement mensuel pour s'établir à 61,9 %, le marché continuant d'afficher une divergence structurelle. Le taux d'activité des alliages d'aluminium primaire est resté stable à 60,2 %, les entreprises principales livrant régulièrement les contrats à terme, mais les prix élevés de l'aluminium ont freiné les transactions sur le marché au comptant, conduisant à une demande prudente. En termes de stocks, les stocks sociaux de gueuses d'aluminium sont restés stables à 596 000 tonnes. D'une part, le transport des gueuses d'aluminium au Xinjiang a rencontré des difficultés saisonnières, avec une capacité de transport tendue, ce qui pourrait entraîner une certaine accumulation au Xinjiang. D'autre part, les prix absolus élevés ont réduit la volonté d'achat, pouvant affecter les sorties de stocks.
Marché de l'Aluminium Primaire :Le contrat décembre de l'aluminium du SHFE a principalement fluctué à la hausse lors de la séance matinale. En Chine de l'Est, l'activité du marché est devenue plus atone alors que le prix absolu dépassait les 22 000 yuans/t. Le sentiment d'achat en aval est devenu plus prudent, les acheteurs cotant des décotes de -30 à -20 yuans/t par rapport au prix moyen SMM. Cependant, les détenteurs ont montré peu d'empressement à vendre avec des décotes importantes, et les prix de transaction réels ont oscillé autour de -10 yuans/t par rapport au prix moyen SMM. Ce jeudi, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'Est de la Chine était de 2,74, en baisse de 0,08 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,65, en baisse de 0,04 sur la semaine. L'aluminium A00 SMM était coté à 22 020 yuans/t, en hausse de 220 yuans/t par rapport à la veille, avec une décote de 60 yuans/t par rapport au contrat décembre, en baisse de 10 yuans/t par rapport à la veille. Avec les prix de l'aluminium restant élevés, les transactions se sont refroidies sur le marché du Centre de la Chine. Les entreprises aval se sont principalement approvisionnées sur la base de la demande rigide, entraînant un déclin du sentiment d'achat, l'accent étant mis sur les livraisons de contrats à terme. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché ont continué de s'affaiblir par rapport aux niveaux pré-ouverture, allant d'une décote de 20 yuans/t à une prime de 10 yuans/t par rapport au prix de la Chine centrale. Ce jeudi, l'indice de sentiment de vente sur le marché du Centre de la Chine était de 2,97, en hausse de 0,01 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,82, en baisse de 0,03 sur la semaine. Le prix SMM Chine centrale a clôturé à 21 890 yuans/t, en hausse de 210 yuans/t par rapport à la veille, avec une décote de 190 yuans/t par rapport au contrat décembre, en baisse de 20 yuans/t par rapport à la veille. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -130 yuans/t, en baisse de 10 yuans/t par rapport à la veille.
Matières Premières d'Aluminium Recyclé :Ce jeudi, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont significativement augmenté par rapport à la veille, l'aluminium A00 SMM clôturant à 22 020 yuans/t, et le marché des déchets d'aluminium a suivi la hausse collectivement. En entrant dans le mois de décembre, la demande aval pour les déchets d'aluminium a montré une divergence significative. La demande pour les déchets utilisés dans les alliages d'aluminium de fonderie est restée stable avec une légère augmentation, offrant plus de soutien à la consommation. Au Henan, l'intensification des mesures environnementales de fin d'année et les restrictions de transport ont affecté l'efficacité des livraisons. Parallèlement, certaines entreprises de valorisation des déchets ont signalé des stocks élevés de déchets de type extrusion accumulés durant la haute saison, manquant de commandes suffisantes en main pour couvrir les stocks de matières premières, ralentissant ainsi temporairement le rythme d'approvisionnement pour les déchets de type extrusion. Ce jeudi, les UBC ballottées étaient cotées autour de 16 400-16 900 yuans/t (hors taxes), et les déchets d'aluminium déchiquetés type tenseur (prix basé sur la teneur en aluminium) étaient cotés autour de 18 400-18 900 yuans/t (hors taxes). Les UBC ballottées ont augmenté de 100 yuans/t sur la semaine, tandis que le fil d'aluminium de coulée propre, les déchets d'extrusion d'aluminium mélangés sans peinture, les déchets d'aluminium de fonderie mécanique, les déchets de roues de moto et les prix des déchets d'aluminium déchiquetés type tenseur mélangés ont augmenté de 200 yuans/t sur la semaine. Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets déchiquetés type tenseur s'est établi à 1 749 yuans/t le 4 décembre, et l'écart entre l'aluminium A00 et le fil d'aluminium nu brillant dans le Jiangsu était de 891,3 yuans/t. Le marché des déchets d'aluminium devrait évoluer sur des niveaux élevés la semaine prochaine, la fourchette principale pour les déchets déchiquetés type tenseur (prix basé sur la teneur en aluminium) étant de 18 500 à 19 200 yuans/t (hors taxes). La configuration tendue de l'offre est difficile à changer, et les contraintes d'importation et de recyclage persistent, offrant un plancher aux prix. Côté demande, la poussée de fin d'année pour les objectifs annuels des entreprises d'aluminium secondaire et l'effet de suppression des prix élevés s'entremêlent, les entreprises de valorisation des déchets d'extrusion et de laminage étant prudentes face aux prix élevés. La tendance des prix de l'aluminium primaire sert de guide central, compliquée par les restrictions de production liées à l'environnement et les contraintes de transport dans le centre de la Chine, conduisant à un sentiment de marché plus prudent. Le bras de fer entre vendeurs et acheteurs se poursuit, nécessitant un suivi attentif des fluctuations de l'aluminium primaire, des politiques environnementales et du rythme d'approvisionnement en aval, tout en restant vigilant face au risque d'un repli depuis les sommets.
Alliage d'aluminium secondaire : À terme, jeudi, le contrat à terme d'alliage d'aluminium moulé 2602 le plus négocié a ouvert à 21 160 yuans/tonne, a atteint un plus haut de 21 205 yuans/tonne et un plus bas de 20 900 yuans/tonne, clôturant à 21 705 yuans/tonne, en baisse de 75 yuans/tonne ou 0,35 % par rapport à la clôture précédente. Le volume d'échanges était de 7 304 lots, avec des positions ouvertes à 16 333 lots, principalement tirées par une augmentation des positions courtes. Jeudi, la hausse du contrat à terme d'aluminium moulé le plus négocié s'est nettement réduite par rapport aux contrats à terme d'aluminium du SHFE, l'écart de prix AD-AL s'élargissant à 990 yuans/tonne. Actuellement, les warrants enregistrés pour les alliages d'aluminium sont à un niveau élevé, et face aux prix élevés de l'aluminium, les négociants éprouvent des difficultés à vendre, entraînant un faible déstockage et pesant sur les contrats à terme. Au comptant, jeudi, les prix spot de l'aluminium A00 du SMM ont bondi de 220 yuans/tonne à 22 020 yuans/tonne, les prix de l'ADC12 suivant de près, augmentant de 200 yuans/tonne à 21 700 yuans/tonne, élargissant davantage l'inversion de prix. Côté coûts, jeudi, les prix de la ferraille d'aluminium ont suivi la forte hausse des cours de l'aluminium, et les prix du cuivre ont atteint de nouveaux sommets au-dessus de 91 245 yuans/tonne, poussant continuellement à la hausse les coûts des matières premières, la part des coûts de la ferraille d'aluminium et des auxiliaires en cuivre continuant d'augmenter, faisant des coûts le principal moteur de la hausse des prix de l'ADC12. Côté demande, la flambée des prix de l'aluminium à son plus haut de l'année a freiné le rythme des approvisionnements à court terme, certaines entreprises de moulage sous pression voyant leurs marges se contracter sous la pression des coûts, certaines tombant même en perte, entraînant une baisse des taux d'activité. Cependant, la poussée de fin d'année pour atteindre les objectifs annuels des utilisateurs finaux soutient encore la résilience du secteur. Globalement, à court terme, les prix de l'ADC12 devraient fluctuer à des niveaux élevés.
Résumé des tendances du marché de l'aluminium : Perspective macroéconomique, une atmosphère favorable fournit un élan à la récente performance solide des prix de l'aluminium. Sur le plan national, le 30 novembre, les données du Bureau national des statistiques ont montré que l'IPM manufacturier de la Chine s'établissait à 49,2 %, en hausse de 0,2 point de pourcentage en glissement mensuel, indiquant une amélioration de l'activité commerciale ; en novembre, la Banque populaire de Chine a injecté net 5 milliards de yuans via des transactions d'obligations d'État sur le marché libre. À l'étranger, début décembre, la Fed américaine a publié le procès-verbal de sa réunion de novembre, axé sur l'équilibre entre les risques pour l'emploi et l'inflation. Selon les données du CME, la probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base en décembre est passée à 84,7 %, stimulant les métaux non ferreux. Côté fondamentaux, les vacances du Nouvel An chinois tombant plus tard cette année, la baisse de la demande d'aluminium en décembre est limitée. Les nouvelles capacités de production d'aluminium prendront du temps à être déployées, avec une croissance limitée de la production en décembre. De plus, des obstacles saisonniers au transport des lingots d'aluminium au Xinjiang sont attendus, ce qui devrait soutenir une situation des stocks relativement meilleure, fournissant un soutien fondamental aux hausses des prix de l'aluminium. Sous l'effet de résonance macroéconomique et fondamentale, le SMM s'attend à ce que les prix de l'aluminium se maintiennent à des niveaux élevés, mais des prix excessivement élevés devraient fortement freiner la consommation en aval, nécessitant une vigilance face au risque de correction depuis les sommets.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions d'investissement ou de recherche. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas les utiliser pour remplacer leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans rapport avec le SMM.]
