Jeudi 4 décembre 2025
Contrats à terme : Le cuivre du LME a ouvert à 11 402,5 ＄/tonne dans la séance nocturne. Il a d’abord baissé, touchant un plus bas à 11 330,5 ＄/tonne, puis le centre de gravité des cours s’est progressivement déplacé vers le haut, atteignant un plus haut à 11 540 ＄/tonne, avant de fluctuer à la baisse et de clôturer finalement à 11 448,5 ＄/tonne, en hausse de 2,72 %. Le volume d’échanges a atteint 44 100 lots, et l’encours ouvert a atteint 335 000 lots. Le contrat le plus actif du cuivre SHFE 2601 a ouvert à 90 070 yuans/tonne dans la séance nocturne. Il a d’abord reculé à 90 050 yuans/tonne, puis a fluctué à la hausse, approchant de la fin de séance et touchant un plus haut à 91 240 yuans/tonne, avant de clôturer finalement à 90 760 yuans/tonne, en hausse de 2,01 %. Le volume d’échanges a atteint 126 500 lots, et l’encours ouvert a atteint 231 000 lots.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Le 2 décembre, Vale et Glencore évaluaient la formation d’un projet conjoint de mine de cuivre dans le bassin de Sudbury au Canada, avec un investissement estimé d’environ 1,6 à 2 milliards de dollars, visant la production d’environ 880 000 tonnes de cuivre sur 21 ans pour accroître leur exposition aux ressources cuprifères dans le contexte de la transition énergétique. Le projet prévoit de creuser plus profondément le puits Nickel Rim South et de construire de nouvelles galeries pour exploiter les ressources en cuivre de leurs zones minières adjacentes, tout en produisant potentiellement des minéraux critiques tels que le nickel, le cobalt et l’or. Les deux entreprises prévoient de commencer les études techniques, les approbations et les consultations communautaires en 2026 ; si les progrès sont satisfaisants, une décision d’investissement finale est attendue au premier semestre 2027.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 3 décembre, les prix spot du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat premier échéance 2512 étaient cotés avec une prime de 40 à 240 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 140 yuans/tonne, en hausse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille. Les prix du cathode de cuivre #1 du SMM s’établissaient entre 88 730 et 89 230 yuans/tonne. Les contrats à terme sur le cuivre du SHFE ont principalement fluctué dans la fourchette de 88 700 à 89 000 yuans/tonne durant la matinée, grimpant à 89 150 yuans/tonne après 11 h. L’écart inter-mois affichait un report de 80 à 40 yuans/tonne, et la perte d’arbitrage à l’importation pour le contrat premier échéance du cuivre SHFE avoisinait 1 500 yuans/tonne. Pour aujourd’hui, les primes devraient rester fermes, l’attention se portant sur les transactions réelles en aval.
（２） Guangdong： Le ３ décembre， les prix spot du cuivre cathode ＃１ du Guangdong par rapport au contrat premier mois étaient cotés à une prime de ４０ à １３０ yuans／tonne， avec une prime moyenne de ８５ yuans／tonne， en baisse de ５ yuans／tonne par rapport à la séance précédente． Le cuivre SX－EW était coté à un escompte de ５０ à １０ yuans／tonne， avec un escompte moyen de ３０ yuans／tonne， en baisse de １０ yuans／tonne par rapport à la veille． Le prix moyen du cuivre cathode ＃１ du Guangdong était de ８８，９５５ yuans／tonne， en hausse de ３１５ yuans／tonne par rapport au jour précédent， tandis que le prix moyen du cuivre SX－EW était de ８８，８４０ yuans／tonne， en hausse de ３１０ yuans／tonne． Dans l’ensemble， malgré la nouvelle baisse des stocks， les acheteurs en aval sont restés réticents à accroître leurs achats， ce qui a entraîné des transactions globalement médiocres．
（３） Cuivre importé： Le ３ décembre， les prix des warrants étaient de ３０ à ４６ ＄／tonne， QP décembre， le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille． Les prix B／L étaient de ４２ à ５４ ＄／tonne， QP décembre， le prix moyen étant stable． Le cuivre EQ （CIF B／L） était coté à －６ ＄／tonne à １２ ＄／tonne， QP décembre， le prix moyen étant inchangé． Les cotations se réfèrent aux cargaisons arrivant dans la première quinzaine de décembre．
（４） Cuivre secondaire： À １１：３０ le ３ décembre， le prix de clôture des contrats à terme était de ８９，１１０ yuans／tonne， en hausse de ６２０ yuans／tonne par rapport à la séance précédente． La prime／escompte spot moyen était de １４０ yuans／tonne， en hausse de ２０ yuans／tonne． Aujourd’hui， le prix des matières premières en cuivre recyclé est resté stable en glissement mensuel． Le prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong était de ７９，７００ à ７９，９００ yuans／tonne， inchangé． L’écart de prix entre le cuivre cathode et la ferraille de cuivre était de ４，３５６ yuans／tonne， en baisse de １６０ yuans en glissement mensuel． L’écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de ２，２１０ yuans／tonne． Selon l’enquête du SMM， bien que les entreprises de barres de cuivre secondaire du Jiangxi et du Hubei aient largement suspendu leur production， les entreprises d’autres régions ont indiqué que l’offre de matières premières en cuivre recyclé sur le marché est relativement abondante． Cependant， à l’approche de la fin de l’année， les prix du cuivre ont augmenté au lieu de baisser， les commandes en aval ont diminué plus que prévu， et les entreprises de barres de cuivre secondaire sont également réticentes à reconstituer leurs stocks de matières premières face à des prix du cuivre élevés．
（５） Stocks： Le ２ décembre， les stocks de cathodes de cuivre du LME ont augmenté de ３５０ tonnes pour atteindre １６２，１５０ tonnes； le ３ décembre， les stocks sous warrant du SHFE ont diminué de １，５９９ tonnes pour s’établir à ２８，９６９ tonnes。
Prix： Sur le front macroéconomique， l’emploi ADP américain du mois de novembre a reculé de manière inattendue de ３２，０００， son plus bas niveau depuis mars ２０２３， bien en deçà des attentes du marché qui tablaient sur une hausse。 Combiné aux commentaires de la secrétaire au Trésor Yellen concernant une baisse des taux d’intérêt， cela a exercé une pression sur le dollar américain， soutenant ainsi les cours du cuivre。 Parallèlement， la révision à la baisse par Glencore de ses prévisions de production de cuivre à court et moyen terme a intensifié les inquiétudes du marché quant à une tension de l’offre à court terme， renforçant davantage les prix du cuivre。 Du côté des fondamentaux， l’offre reste tendue， avec une rareté du cuivre de haute qualité， et même la circulation du cuivre de qualité standard semble contrainte。 Du côté de la demande， la hausse rapide des cours du cuivre a freiné l’enthousiasme des achats， rendant les acheteurs en aval plus prudents。 Globalement， les facteurs positifs macroéconomiques et côté offre offrent un soutien significatif aux cours du cuivre， mais l’effet inhibiteur des prix élevés sur la demande devient progressivement apparent。 Les cours du cuivre devraient fluctuer dans un range aujourd’hui à des niveaux élevés。
[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement。 Cet article ne constitue pas une recommandation directe en matière de recherche d’investissement ou de prise de décision。 Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur propre jugement indépendant。 Toute décision prise par les clients est sans rapport avec SMM。]
