１２．３ Résumé de la réunion matinale du SMM
Contrats à terme : Lors de la séance nocturne du ２ décembre, le contrat aluminium ２６０１ le plus tradé du SHFE a ouvert à ２１，９４０ yuans/tonne, atteignant un plus haut à ２１，９５５ yuans/tonne et un plus bas à ２１，８２５ yuans/tonne, clôturant à ２１，８４０ yuans/tonne, en baisse de ７０ yuans/tonne par rapport à la clôture précédente, soit une baisse de ０．３２％. D'un point de vue analyse technique, les lignes de moyenne mobile affichaient une configuration de divergence (MA５：２１，８５６．００ > MA１０：２１，６８９．００ > MA２０：２１，５７３．００ < MA４０：２１，６３８．８８). Le graphique en chandelier MACD sur ４ heures continuait d'afficher des barres rouges, dans un état de croix d'or (DIFF：７６．０１， DEA：２９．７０). En termes d'intérêt ouvert, il était d'environ ２５５，０００ lots durant la séance nocturne, une diminution par rapport à la séance diurne. L'aluminium du LME a ouvert à ２，８８５ ＄/tonne, a atteint un plus haut à ２，９０４．５ ＄/tonne, un plus bas à ２，８５０．５ ＄/tonne, et a clôturé à ２，８６３．５ ＄/tonne, avec une baisse de ０．８５％。 Le volume des transactions était de １９，７００ lots, en baisse de １，９７１ lots, et l'intérêt ouvert était de ７０１，０００ lots, en hausse de ３７０ lots.
Macroéconomie : Zheng Shanjie, directeur de la Commission nationale du développement et de la réforme (CNDR), a publié un article signé intitulé « Étudier en profondeur et mettre en œuvre l'esprit de la quatrième session plénière du ２０e comité central du PCC, Écrire un nouveau chapitre de la modernisation à la chinoise avec les nouvelles réalisations d'un développement de haute qualité » dans la revue Construction du Parti. L'article indique que renforcer le cycle domestique large et fluidifier la double circulation des marchés domestique et international est essentiel. Il souligne la construction d'un marché intérieur solide et l'accélération de la construction d'un nouveau modèle de développement. En adhérant au point de base stratégique qu'est l'expansion de la demande intérieure, en stimulant vigoureusement la consommation, en augmentant l'investissement efficace et en éliminant résolument les obstacles à la construction d'un marché national unifié, il vise à promouvoir une connectivité efficace entre les marchés domestique et international, en utilisant le cycle domestique large pour mieux guider le cycle international. (Haussière ★) L'Administration nationale de l'énergie a publié des données montrant qu'en octobre ２０２５, il y a eu ５，３５８ nouveaux projets d'énergie renouvelable enregistrés pour la production d'électricité (hors photovoltaïque résidentiel) à l'échelle nationale, comprenant １８ projets éoliens, ５，３３６ projets photovoltaïques (１９ projets photovoltaïques centralisés et ５，３１７ projets photovoltaïques distribués industriels et commerciaux), et ４ projets de biomasse. (Haussière ★)
Fondamentaux : Selon les statistiques du SMM, au ２ décembre ２０２５, le stock combiné de billettes d'aluminium à Guangdong et Wuxi s'élevait à ８３，５００ tonnes, avec ２５，５００ tonnes à Guangdong et ５８，０００ tonnes à Wuxi, inchangé par rapport à la période précédente. Une entreprise du sud productrice de billettes d'aluminium a réduit sa production d'environ un tiers en novembre en raison d'un passage à la production de barres omnibus en aluminium, principalement parce que le marché global des billettes d'aluminium était faible cette année, avec des profits bas. L'entreprise prévoit de recentrer ses activités sur d'autres métaux non ferreux, et il est prévu que le niveau de production réduit soit maintenu en décembre.
Marché de l'aluminium primaire : Lors de la séance matinale, le contrat aluminium １２ du SHFE a touché un fond puis rebondi, avec un centre légèrement inférieur à celui de la veille. Dans l'est de la Chine, les transactions sur le marché étaient relativement faibles, le cours absolu ayant augmenté par rapport aux niveaux précédents et le sentiment d'achat en aval restant faible. Les décomptes au comptant se sont élargis, et le sentiment de vente des négociants s'est également affaibli. Mardi, les prix de transaction réels se situaient à un décompte de １０ yuans/tonne jusqu'au pair par rapport au prix moyen du SMM. Mardi, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'est de la Chine était de ２．８１, en baisse de ０．０２ sur la semaine, tandis que l'indice de sentiment d'achat était de ２．６９, en baisse de ０．０１ sur la semaine. L'aluminium A００ du SMM a clôturé à ２１，７１０ yuans/tonne, en baisse de ２０ yuans/tonne par rapport à la veille, à un décompte de ５０ yuans/tonne par rapport au contrat de décembre, inchangé par rapport à la veille. Dans le centre de la Chine, le sentiment d'achat a légèrement rebondi mardi. Les commerçants préféraient livrer des contrats à long terme à de grandes remises, mais les détenteurs ont montré une forte volonté de maintenir les prix fermes et étaient réticents à vendre. Certaines grandes entreprises ont maintenu les prix fermes avec un supplément de 20 yuans/mt par rapport au prix du centre de la Chine. Avec des prix de l'aluminium élevés, les achats en aval étaient tièdes, et les transactions sur le marché étaient faibles. Finalement, les prix de transaction réels variaient d'une remise de 20 yuans/mt à un supplément de 20 yuans/mt par rapport au prix du centre de la Chine. Mardi, l'indice de sentiment de vente sur le marché du centre de la Chine était de 2,95, en baisse de 0,01 par rapport à la semaine précédente, tandis que l'indice de sentiment d'achat était de 2,82, en hausse de 0,01 par rapport à la semaine précédente. Le SMM du centre de la Chine s'est clôturé à 21 580 yuans/mt, en baisse de 20 yuans/mt par rapport à la séance précédente, avec une remise de 180 yuans/mt par rapport au contrat de décembre, inchangée par rapport à la séance précédente. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -130 yuans/mt, inchangé par rapport à la séance précédente.
Matières premières en aluminium recyclé : Mardi, les prix spot de l'aluminium primaire ont fluctué dans une fourchette comparable à la séance précédente, le SMM A00 spot se clôturant à 21 710 yuans/mt. Le marché de la ferraille d'aluminium est resté globalement stable. En entrant en décembre, la demande en aval pour la ferraille d'aluminium a montré une divergence significative. La demande pour la ferraille utilisée dans les alliages d'aluminium coulé est restée solide avec une légère augmentation, offrant plus de soutien à la consommation. Certaines entreprises consommatrices de ferraille en Shandong ont signalé que l'approvisionnement en matières premières était caractérisé par un « prix sans marché », avec une offre limitée restant le thème principal, maintenant les prix d'achat élevés. Mardi, les blocs de UBC étaient cotés entre 16 250 et 16 750 yuans/mt (hors taxe), tandis que la ferraille d'aluminium broyée (cotée sur la base de la teneur en aluminium) était cotée entre 18 200 et 18 700 yuans/mt (hors taxe). Les blocs de UBC ont augmenté de 50 yuans/mt par rapport à la semaine précédente, rattrapant la tendance haussière, tandis que les prix du fil d'aluminium propre, des déchets d'extrusion d'aluminium mélangés sans peinture, des déchets de fonderie mécanique, des roues de motocyclette usagées et des déchets d'aluminium broyés mélangés sont restés stables par rapport à la semaine précédente. Le marché de la ferraille d'aluminium devrait continuer à fluctuer à des niveaux élevés cette semaine, avec une fourchette principale pour la ferraille d'aluminium broyée (cotée sur la base de la teneur en aluminium) de 18 000 à 18 500 yuans/mt (hors taxe). La situation d'offre limitée ne devrait pas changer à court terme, les contraintes liées au recyclage et aux importations persistant, limitant la marge de baisse. Les fluctuations des prix de l'aluminium primaire restent le facteur d'influence central, associées à une intensification des contrôles environnementaux en fin d'année et des restrictions de transport, gardant le sentiment du marché prudent. Dans l'ensemble, la lutte entre vendeurs et acheteurs continue, nécessitant une surveillance étroite des tendances de l'aluminium primaire, des politiques environnementales et des compléments d'importation, tout en restant vigilant face aux risques de volatilité élevée.
Alliage d'aluminium secondaire : Mardi, le contrat à terme d'alliage d'aluminium coulé le plus négocié 2602 a ouvert à 21 130 yuans/tonne, a atteint un plus haut de 21 195 yuans/tonne, un plus bas de 21 000 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 21 095 yuans/tonne, en baisse de 15 yuans/tonne par rapport à la clôture précédente, soit une diminution de 0,07 %. Le volume des échanges s'est établi à 5 751 lots, et l'intérêt ouvert à 15 759 lots, les baissiers ayant principalement augmenté leurs positions. Mardi, les cours de l'aluminium se sont ajustés dans une fourchette étroite ; le prix spot de l'aluminium A00 du SMM a baissé de 20 yuans/tonne à 21 710 yuans/tonne, tandis que le prix de l'ADC12 est resté stable à 21 500 yuans/tonne. Récemment, la volonté de vente des négociants de déchets d'aluminium a légèrement augmenté, et la liquidité du marché s'est améliorée, mais l'offre globale est restée relativement tendue, offrant un soutien du côté des coûts. La demande présente un tableau mitigé : d'une part, la précipitation de fin d'année pour livrer les commandes des utilisateurs finaux conférerait une résilience au marché ; d'autre part, l'effet modérateur des prix élevés sur les achats en aval, associé à un assouplissement saisonnier de la demande, pourrait limiter la vigueur de la consommation. Du côté de l'offre, contrainte par les matières premières, une expansion significative a été difficile, et les faibles stocks de l'industrie ont fourni un plancher pour les prix. Globalement, les prix de l'ADC12 ont une marge de baisse limitée, mais une percée à la hausse nécessiterait de nouvelles augmentations du côté des coûts ou une libération de la demande plus forte que prévu. À court terme, les prix devraient fluctuer dans une fourchette étroite à des niveaux élevés, avec une attention particulière portée sur le rythme d'amélioration de l'offre de déchets d'aluminium, la mise en œuvre effective des politiques et les changements dans le rythme d'achat des entreprises en aval. Concernant les importations, la fourchette de prix actuelle de l'ADC12 à l'étranger est de 2 600–2 630 $/tonne, avec des pertes à l'importation immédiates maintenues autour de 400 yuans/tonne.
Synthèse du marché de l'aluminium : Sur le plan macroéconomique, le sentiment macroéconomique national et international était plutôt positif, les marchés attendant des données économiques clés américaines avant la réunion de politique de la Fed la semaine prochaine. Des données récentes indiquent un refroidissement graduel de l'économie américaine, et les signaux accommodants des décideurs de la Fed ont renforcé les attentes du marché concernant une baisse des taux de 25 points de base lors de la réunion de la semaine prochaine, les traders évaluant une probabilité de 89 % d'une baisse. Les institutions étrangères prévoient largement que l'économie chinoise maintiendra une croissance stable l'année prochaine avec le soutien des politiques, boostant la confiance du marché. Fondamentalement, du côté de l'offre, certains nouveaux projets d'aluminium devraient démarrer et être mis sous tension entre fin 2025 et début 2026, et la capacité opérationnelle d'aluminium en décembre devrait augmenter légèrement en glissement mensuel. Du côté de la demande, bien que décembre tombe en basse saison de consommation traditionnelle et que l'ambiance globale de consommation en aval se soit affaiblie, une forte baisse ne s'est pas produite, et la résilience de la demande est restée évidente. Sur la base des données des taux d'activité, les taux d'activité des segments de l'extrusion d'aluminium, des câbles électriques en aluminium, et des alliages d'aluminium primaires et secondaires se sont améliorés à divers degrés la semaine dernière, le taux d'activité global augmentant de 0,4 point de pourcentage en glissement hebdomadaire à 62,3 %. Du côté des stocks, début décembre, le rythme des retraits d'entrepôt a ralenti en raison des cours de l'aluminium atteignant à nouveau des sommets, limitant la marge de baisse des stocks ; de plus, les stocks actuels sont à un niveau relativement élevé par rapport à la même période des trois dernières années, créant une pression significative des stocks sur le marché. Globalement, les cours récents de l'aluminium ont été soutenus par le sentiment macroéconomique, tandis qu'une amélioration marginale de la structure offre-demande – une croissance limitée de l'offre et une demande résiliente – a également fourni un soutien substantiel aux prix. Sur cette base, le SMM prévoit que les cours de l'aluminium continueront de fluctuer à des niveaux élevés à court terme.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions d'investissement ou de recherche. Les clients doivent exercer une prudence dans leur prise de décision et ne pas utiliser ceci pour remplacer leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans rapport avec le SMM.]
