Mine de Kamoa-Kakula : Démarrage de l'alimentation de la fonderie de cuivre, le cuivre du LME a fluctué et clôturé en baisse hier soir [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre du SMM]

Mercredi 3 décembre 2025

Contrats à terme : Le cuivre du LME a ouvert à 11 205,5 $/tonne dans la nuit, a connu des fluctuations importantes en début de séance et a atteint un plus haut de 11 268 $/tonne, puis le centre des prix du cuivre s'est progressivement déplacé à la baisse pour tester 11 138 $/tonne, a ensuite évolué en latéral avant de clôturer à 11 145 $/tonne, en baisse de 0,78 %, avec un volume d'échanges atteignant 21 300 lots et un open interest atteignant 333 000 lots. Le contrat de cuivre le plus négocié du SHFE, le 2601, a ouvert à 89 100 yuans/tonne dans la nuit, a connu d'importantes fluctuations en début de séance et a touché un plus haut de 89 450 yuans/tonne, puis le centre des prix du cuivre s'est progressivement déplacé à la baisse et a testé 88 550 yuans/tonne vers la fin de la séance, pour finalement clôturer à 88 590 yuans/tonne, en baisse de 0,56 %, avec un volume d'échanges atteignant 70 700 lots et un open interest atteignant 223 000 lots.

[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :

(1) Le 2 décembre, la première phase de la fonderie de cuivre d'une capacité de 500 000 tonnes par an sur le site minier de Kamoa-Kakula a officiellement démarré sa production le 21 novembre 2025, et devrait commencer à traiter le premier lot de concentrés de cuivre avant la fin de l'année. Avant le début de la production, il y avait environ 37 000 tonnes de stocks de cuivre sur le site de Kamoa-Kakula. Avec la montée en puissance de la fonderie pour atteindre sa pleine capacité, les stocks totaux de cuivre (y compris les stocks de concentrés à la fonderie, le cuivre en attente de vente et le cuivre en cours de traitement) devraient diminuer à environ 17 000 tonnes d'ici 2026.

Au comptant :

(1) Shanghai : Le 2 décembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat 2512 du premier mois étaient cotés sur une base de 20 yuans/tonne à 220 yuans/tonne, le prix moyen étant coté sur une base de 120 yuans/tonne, en hausse de 15 yuans/tonne par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #1 du SMM étaient de 88 430 à 88 890 yuans/tonne. En séance du matin, le contrat cuivre 2512 du SHFE est passé de 88 840 yuans/tonne à 88 340 yuans/tonne, puis a arrêté sa baisse et rebondi, mais n'a fluctué qu'autour de 88 620 yuans/tonne. L'écart de prix inter-mois était en Contango de 80 à 40 yuans/tonne, et la perte à l'importation pour le contrat cuivre du premier mois du SHFE s'est élargie à 1 400 yuans/tonne. Pour aujourd'hui, les transactions au comptant devraient maintenir une tendance de maintien des prix malgré une offre et une demande faibles.

(2) Guangdong : Le 2 décembre, les prix au comptant des cathodes de cuivre n°1 du Guangdong par rapport au contrat du mois précédent étaient cotés avec une prime de 50 yuan/t à 130 yuan/t, la prime moyenne étant de 90 yuan/t, inchangée par rapport à la journée de négociation précédente ; le cuivre SX-EW était coté avec une décote de 40 yuan/t à 0 yuan/t, la décote moyenne étant de 20 yuan/t, inchangée par rapport à la journée de négociation précédente. Le prix moyen des cathodes de cuivre n°1 du Guangdong était de 88 640 yuan/t, en baisse de 700 yuan/t par rapport à la journée de négociation précédente, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 88 530 yuan/t, en baisse de 700 yuan/t par rapport à la journée de négociation précédente. Dans l'ensemble, à mesure que les prix du cuivre reculaient, le désir d'achat en aval augmentait et les transactions globales étaient meilleures qu'hier.

(3) Cuivre importé : Le 2 décembre, les prix des warrants étaient de 30 à 46 $/t, QP décembre, le prix moyen ayant augmenté de 7 $/t par rapport à la journée de négociation précédente ; les prix des connaissements étaient de 42 à 54 $/t, QP décembre, le prix moyen ayant augmenté de 1 $/t par rapport à la journée de négociation précédente ; le cuivre EQ (CIF connaissement) était de -6 $/t à 12 $/t, QP décembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la journée de négociation précédente. Les cotations faisaient référence aux cargaisons arrivant dans la première moitié de décembre.

(4) Cuivre secondaire : À 11 h 30 le 2 décembre, le prix de clôture à terme était de 88 490 yuan/t, en baisse de 800 yuan/t par rapport à la journée de négociation précédente. La prime/décote au comptant moyenne était de 120 yuan/t, en hausse de 15 yuan/t par rapport à la journée de négociation précédente. Aujourd'hui, le prix des matières premières de cuivre recyclé a baissé de 300 yuan/t par rapport au mois précédent. Le prix du cuivre éclairé nu dans le Guangdong était de 79 700-79 900 yuan/t, en baisse de 300 yuan/t par rapport à la journée de négociation précédente. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 4 516 yuan/t, en hausse de 334 yuan/t par rapport au mois précédent. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 2 150 yuan/t. Selon une enquête de SMM, le recul des prix du cuivre n'a pas stimulé la reprise de la volonté d'achat des entreprises de tiges de cuivre secondaires, qui ont maintenu une position d'attente. Affectés par les prix élevés du cuivre pendant la journée, les transactions pour les tiges de cuivre secondaires et les matières premières de cuivre recyclé étaient moroses.

(5) Stocks : Le 1er décembre, les stocks de cathodes de cuivre de la LME ont augmenté de 2 375 t pour atteindre 161 800 t. Le ２ décembre， les stocks de warrants du SHFE ont diminué de ９２７ tonnes pour s’établir à ３０，５６８ tonnes．

Prix： Sur le front macroéconomique， Trump devrait annoncer le candidat à la présidence de la Fed américaine début de l’année prochaine， laissant entendre que Kevin Hassett est le candidat principal． De plus， Poutine a menacé de couper les routes maritimes de l’Ukraine et d’intensifier les frappes， tout en tenant de longues discussions avec un envoyé américain． Fondamentalement， l’offre reste tendue， les approvisionnements en cuivre de haute qualité étant particulièrement rares． Côté demande， alors que les prix du cuivre ont reculé， la volonté d’achat en aval s’est légèrement redressée mais reste principalement pour la demande rigide． Dans l’ensemble， bien que les prix du cuivre soient sous pression à court terme et aient reculé， la situation tendue de l’offre continue de soutenir les prix， et les prix du cuivre devraient avoir une baisse limitée aujourd’hui．

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