Le cuivre à trois mois de la LME atteint un plus haut historique, le cuivre SHFE a fluctué et s'est clôturé en hausse pendant la nuit [Compte rendu de la réunion matinale du cuivre SMM]

Mardi 2 décembre 2025

Contrats à terme : Dans la nuit, le cuivre du LME a ouvert à 11 196 $/tonne, a baissé à 11 177 $/tonne en début de séance, puis le centre des prix du cuivre s'est progressivement déplacé à la hausse, touchant un plus haut de 11 334 $/tonne, a ensuite fluctué à la baisse et a finalement clôturé à 11 232,5 $/tonne, en hausse de 0,51 %, avec un volume d'échanges atteignant 27 400 lots et un open interest atteignant 334 000 lots. Dans la nuit, le contrat le plus négocié du cuivre SHFE 2601 a ouvert à 89 410 yuans/tonne, a touché un plus haut de 89 920 yuans/tonne en début de séance, puis a fluctué à la baisse jusqu'à un plus bas de 89 010 yuans/tonne, a ensuite fluctué à la hausse et a finalement clôturé à 89 380 yuans/tonne, en hausse de 0,62 %, avec un volume d'échanges atteignant 73 900 lots et un open interest atteignant 229 000 lots.

[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :

(1) Le 1er décembre, SolGold a déclaré avoir rejeté une proposition d'acquisition préliminaire conditionnelle de Jiangxi Copper Corporation Group Limited de Chine.

(2) Le 1er décembre, le cuivre trois mois du LME a récemment franchi les 11 200 $/tonne, atteignant un plus haut historique, avec un sentiment de marché fort. L'offre serrée, les réductions de production minière et la demande croissante de transition énergétique mondiale sont des facteurs clés poussant les prix du cuivre à la hausse. De plus, l'affaiblissement récent du dollar américain a fourni un soutien supplémentaire aux prix du cuivre.

Au comptant :

(1) Shanghai : Le 1er décembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat proche 2512 étaient cotés avec une décote de 10 yuans/tonne à une prime de 220 yuans/tonne, le prix moyen étant coté avec une prime de 105 yuans/tonne, en baisse de 5 yuans/tonne par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #1 du SMM étaient de 88 890 à 89 660 yuans/tonne. Dans la matinée, le contrat cuivre SHFE 2512 a grimpé à 89 500 yuans/tonne en début de séance, puis a commencé à abandonner ses gains, mais est resté globalement stable au-dessus de 89 000 yuans/tonne durant la séance matinale. L'écart inter-mois du cuivre SHFE est actuellement en contango de 80 à 40 yuans/tonne, et la perte à l'importation pour le contrat proche du cuivre SHFE s'est élargie à plus de 1 200 yuans/tonne. Pour la suite de la journée, le sentiment des transactions sur le marché au comptant dépendra d'un éventuel repli des contrats à terme. Si les prix restent au-dessus de 89 000 yuans/tonne, les nouvelles commandes devraient être significativement limitées, le sentiment d'achat en aval restant faible.

（２） Guangdong： Le 1er décembre， les prix spot du cuivre cathode ＃1 du Guangdong par rapport au contrat premier mois étaient cotés à une prime de 50 à 130 yuans／tonne， la prime moyenne s'établissant à 90 yuans／tonne， en baisse de 30 yuans／tonne par rapport à la séance précédente； le cuivre SX-EW était coté à un escompte de 40 à 0 yuans／tonne， l'escompte moyen étant de 20 yuans／tonne， en baisse de 30 yuans／tonne par rapport à la veille。 Le prix moyen du cuivre cathode ＃1 du Guangdong était de 89，340 yuans／tonne， en hausse de 2，010 yuans／tonne par rapport au jour précédent； le prix moyen du cuivre SX-EW était de 89，230 yuans／tonne， en hausse de 2，010 yuans／tonne par rapport à la veille。 Dans l'ensemble， les acheteurs en aval se sont montrés prudents et se sont abstenus d'acheter en raison de la forte hausse des prix du cuivre， entraînant une baisse significative des primes spot。

（３） Cuivre importé： Le 1er décembre， les prix warrant s'établissaient à 25-37 dollars／tonne， QP décembre， le prix moyen baissant de 1 dollar／tonne par rapport à la séance précédente； les prix B／L étaient de 41-53 dollars／tonne， QP décembre， le prix moyen reculant de 1 dollar／tonne par rapport à la veille； le cuivre EQ (CIF B／L) était coté à -6 dollars／tonne à 8 dollars／tonne， QP décembre， le prix moyen étant inchangé par rapport au jour précédent。 Les cotations se réfèrent aux cargaisons arrivant de mi à fin novembre et début décembre。

（４） Cuivre secondaire： À 11h30 le 1er décembre， le cours de clôture des contrats à terme était de 89，290 yuans／tonne， en hausse de 1，920 yuans／tonne par rapport à la séance précédente。 La prime／escompte spot moyen était de 105 yuans／tonne， en baisse de 5 yuans／tonne par rapport à la veille。 Aujourd'hui， le prix des matières premières en cuivre recyclé a augmenté de 1，200 yuans／tonne en glissement mensuel。 Le prix du cuivre brut dénudé brillant dans le Guangdong était de 80，000-80，200 yuans／tonne， en hausse de 1，200 yuans／tonne par rapport au jour précédent。 L'écart de prix entre le cuivre cathode et la ferraille de cuivre était de 4，182 yuans／tonne， en hausse de 638 yuans／tonne en glissement mensuel。 L'écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de 2，150 yuans／tonne。 Selon l'enquête du SMM， stimulées par les nouvelles de réductions de production planifiées par les fonderies nationales， les prix du cuivre ont augmenté rapidement。 Les entreprises de barres de cuivre secondaire ont indiqué que， face aux fluctuations anormales à court terme des prix du cuivre， elles suspendraient leurs achats ou proposeraient des prix inférieurs à ceux du marché pour éviter les risques liés à un repli des prix du cuivre。

（５） Stocks： Le 28 novembre， les stocks de cuivre cathode du LME sont restés inchangés à 159，425 tonnes。Le 1er décembre, les stocks de warrants du SHFE ont diminué de 3 749 tonnes pour s’établir à 31 495 tonnes.

Prix : Sur le front macroéconomique, l’indice PMI manufacturier américain de novembre s’est établi à 48,2, en dessous des attentes et marquant le neuvième mois consécutif sous la barre des 50, indiquant une contraction continue du secteur manufacturier. L’indice du dollar américain a clôturé en baisse, soutenant les prix du cuivre. Du côté des fondamentaux, côté offre, l’offre globale est restée tendue, avec des arrivages limités de cuivre importé et des approvisionnements nationaux. Côté demande, la forte hausse des prix du cuivre a significativement freiné l’enthousiasme d’achat en aval. Côté stocks, au lundi 1er décembre, les stocks de cuivre SMM dans les régions principales de la Chine ont diminué de 14 500 tonnes sur la semaine pour s’établir à 159 000 tonnes. Globalement, les prix du cuivre devraient avoir une hausse limitée aujourd’hui.

[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions d’investissement ou de recherche. Les clients doivent faire preuve de prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]