Attentes de baisse des taux de la Fed américaine en décembre en hausse, le cuivre du LME a fortement augmenté vendredi dernier [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre SMM]

Lundi 1er décembre 2025

Contrats à terme : Le cuivre LME a ouvert à 11 008,5 $/tonne vendredi soir, a d’abord évolué en range puis a touché un plus bas à 10 986,5 $/tonne, avant de voir son centre de gravité monter progressivement pour atteindre un plus haut à 11 210,5 $/tonne, puis a connu des fluctuations importantes avant de clôturer à 11 175,5 $/tonne, en hausse de 2,25 %, avec un volume d’échanges atteignant 22 600 lots et un open interest de 334 000 lots. Le contrat cuivre 2601 le plus tradé du SHFE a ouvert à 87 630 yuans/tonne dans la nuit, a touché un plus bas à 87 520 yuans/tonne initialement, puis a fluctué à la hausse pour atteindre un plus haut à 89 000 yuans/tonne, avant de connaître d’importantes variations et de clôturer à 88 740 yuans/tonne, en progression de 1,75 %, avec un volume échangé de 85 000 lots et un open interest de 225 000 lots.

[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :

(1) Le 28 novembre, le président de la Japan Mining Industry Association (JMIA) a déclaré jeudi que les fonderies japonaises de cuivre négocient les frais de traitement et d’affinage (TC/RC) pour 2026 avec les mineurs mondiaux, cherchant des accords différents du benchmark établi en Chine, lequel devrait rester bas.

Spot :

(1) Shanghai : Le 28 novembre, les prix spot du cathode de cuivre #1 du SMM sur le contrat front-month 2512 étaient cotés entre une prime de 10 yuans/tonne et une prime de 210 yuans/tonne, la prime moyenne étant de 110 yuans/tonne, en hausse de 5 yuans/tonne par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #1 SMM étaient de 87 190‑87 610 yuans/tonne. En matinée, le cuivre SHFE a continué de grimper et s’est stabilisé au-dessus de 87 000 yuans/tonne, puis a avancé à 87 430 yuans/tonne. L’écart intermois était en contango de 70‑50 yuans/tonne, et la perte d’arbitrage à l’importation sur le contrat front-month du SHFE était d’environ 1 000 yuans/tonne. Pour la semaine à venir, avec le début décembre et les négociations de contrats à long terme, les fournisseurs devraient maintenir des offres fermes. Toutefois, si les cours du cuivre continuent de monter, les primes spot du SHFE devraient subir des pressions.

(2) Guangdong : Le 28 novembre, les prix spot du cathode de cuivre #1 du Guangdong sur le contrat front-month étaient cotés entre une prime de 80 yuans/tonne et une prime de 160 yuans/tonne, la prime moyenne étant de 120 yuans/tonne, inchangée par rapport à la veille ; le cuivre SX-EW était coté entre une décote de 10 yuans/tonne et une prime de 30 yuans/tonne, la prime moyenne étant de 10 yuans/tonne, stable par rapport au précédent jour de bourse. Le prix moyen du cuivre cathode #1 du Guangdong s'établissait à 87 330 yuans/tonne, en hausse de 270 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 87 220 yuans/tonne, également en hausse de 270 yuans/tonne. Globalement, la demande de réapprovisionnement en aval restait faible en fin de mois, mais les fournisseurs maintenaient des primes élevées, maintenant les primes au comptant stables par rapport à la veille.

(3) Cuivre importé : Le 28 novembre, les prix sur warrant s'établissaient entre 26 et 38 dollars/tonne, date de fixation décembre, le prix moyen étant inchangé par rapport au jour précédent ; les prix sur connaissement (B/L) étaient de 42 à 54 dollars/tonne, date de fixation décembre, le prix moyen restant stable ; le cuivre EQ (CIF B/L) était coté entre -6 et 8 dollars/tonne, date de fixation décembre, le prix moyen étant inchangé. Les cotations concernaient les cargaisons arrivant de mi-novembre à début décembre.

(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 28 novembre, le cours de clôture des contrats à terme était de 87 370 yuans/tonne, en hausse de 510 yuans/tonne par rapport à la veille. La prime moyenne au comptant s'élevait à 110 yuans/tonne, en hausse de 5 yuans/tonne. Aujourd'hui, le prix des matières premières en cuivre recyclé a augmenté de 100 yuans/tonne en glissement mensuel. Le prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong était de 78 800 à 79 000 yuans/tonne, en hausse de 100 yuans/tonne. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 3 544 yuans/tonne, en baisse de 409 yuans/tonne sur un mois. L'écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de 1 970 yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, les négociants de barres de cuivre secondaire ont signalé une légère baisse des stocks cette semaine. Les clients en aval n'ayant pas retiré de marchandises depuis relativement longtemps, ils ne passaient des commandes que pour les réapprovisionnements essentiels. Il est prévu que les stocks de barres de cuivre secondaire augmenteront à nouveau la semaine prochaine.

(5) Stocks : Le 27 novembre, les stocks de cuivre cathode du LME ont augmenté de 2 250 tonnes, pour atteindre 159 425 tonnes. Le 28 novembre, les stocks sous warrant du SHFE ont diminué de 629 tonnes, pour s'établir à 35 244 tonnes.

Prix : Sur le front macroéconomique, les attentes selon lesquelles Trump envisageait de nommer un candidat accommodant à la présidence de la Fed se sont accentuées, renforçant l'optimisme du marché quant à une baisse des taux en décembre. Le dollar américain a subi des pressions, soutenant les cours du cuivre. Par ailleurs, la production chilienne de cuivre en octobre a reculé de 7 % en glissement annuel, exacerbant les craintes du marché sur la tension de l'offre, créant conjointement un facteur haussier pour les prix du cuivre. Sur les fondamentaux, côté offre, le marché au comptant était généralement tendu, avec une offre particulièrement limitée de cuivre de haute qualité. Côté demande, la forte hausse des prix du cuivre a considérablement refroidi l'enthousiasme d'achat en aval. Dans l'ensemble, on s'attend à ce que les prix du cuivre aient un potentiel haussier limité aujourd'hui

[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci pour remplacer leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'est pas liée à SMM.]