Les TC des concentrés de zinc devraient retomber aux niveaux du début d'année ! Pourquoi une baisse aussi rapide ? [Analyse SMM]

Nouvelles du SMM du 28 novembre :

Au 28 novembre, le TC moyen du concentré de zinc national du SMM s’établissait à 2 050 yuans/tonne en teneur métallique, et l’indice hebdomadaire du concentré de zinc importé du SMM se situait à 61,25 $/tonne métrique sèche. Dans l’ensemble, le TC actuel du concentré de zinc a baissé de 600 yuans/tonne en glissement mensuel depuis début novembre, l’indice du concentré de zinc importé de novembre ayant reculé de 33,47 $/tonne métrique sèche sur un mois. Les frais de traitement nationaux et internationaux ont considérablement diminué, les TC nationaux étant sur le point de retrouver leur niveau de début d’année. Pourquoi les frais de traitement ont-ils chuté si rapidement en novembre ? Quand le retournement interviendra-t-il ? Analysons cela sous l’angle de l’offre et de la demande.

Concernant les frais de traitement nationaux, l’hiver est traditionnellement une saison de réduction de la production de concentrés de zinc nationaux. Actuellement, fin novembre, les mines du Tibet, du Qinghai et d’autres régions ont commencé à fermer. La production de concentrés de zinc nationaux en novembre et décembre a baissé consécutivement, impactant l’offre marchande de concentré de zinc. De plus, bien que la ratio de prix SHFE/LME se soit amélioré en novembre par rapport à octobre, la perte sur l’importation de concentrés de zinc reste d’environ 2 000 yuans/tonne. Pour des raisons économiques, les affineries continuent d’acheter activement des concentrés de zinc nationaux. Dans un contexte de marché national des concentrés tendu, certains négociants affichent un fort sentiment de stockage, les incitant à réduire davantage les frais de traitement. Sous l’effet de multiples facteurs, les TC des concentrés de zinc nationaux en novembre et décembre ont accéléré leur baisse.

Pour les frais de traitement importés, la baisse en novembre a dépassé les attentes du marché. D’une part, c’est la période de stockage hivernal, et la demande des affineries en concentrés de zinc est robuste. Les négociants ont continuellement baissé leurs offres pour les concentrés de zinc importés. De plus, avec l’amélioration du ratio de prix SHFE/LME en novembre, la pénurie de concentrés de zinc nationaux s’est aggravée. Certaines affineries, pour maintenir des opérations normales, ont montré un intérêt accru pour l’achat de concentrés de zinc importés. L’augmentation de la demande a entraîné un déclin rapide des TC du concentré de zinc importé, et il est prévu que les TC importés continueront de baisser en décembre.

Perspectives : selon les calculs du SMM, les pertes des affineries se sont progressivement accrues au quatrième trimestre. Actuellement, la marge bénéficiaire des fonderies, hors acide sulfurique et sous-produits, est déjà tombée à plus de 1 000 yuans par tonne. En novembre, certaines fonderies ont réduit leur production pour cette raison. Étant donné que les frais de traitement continuent de baisser en décembre, il est prévu que davantage de fonderies effectueront des travaux d’entretien et diminueront leur production. Combiné aux arrêts de maintenance habituels pendant le Nouvel An chinois, la demande en concentré de zinc de la part des fonderies pourrait s’affaiblir. Cependant, compte tenu du fait que de nombreuses mines nationales reprennent leur production en mars et avril, si la production des fonderies ne baisse pas significativement, la probabilité d’une poursuite de la tension de l’offre en concentrés de zinc nationaux au premier trimestre de l’année prochaine est élevée.

(Les informations ci-dessus sont basées sur une collecte de données du marché et une évaluation complète par l’équipe de recherche de SMM. Les informations fournies dans cet article sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour la recherche d’investissement et la prise de décision. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne doivent pas remplacer leur jugement indépendant par ces informations. Toute décision prise par les clients n’engage pas SMM.)