Mardi 25 novembre 2025
Contrats à terme：Le cuivre du LME a ouvert à 10 752 $/tonne dans la nuit. Après l’ouverture, il a fluctué à la hausse pour atteindre un plus haut de 10 787,5 $/tonne, puis le centre des prix a reculé. En approchant de la fin de la séance, il a touché un plus bas de 10 743 $/tonne avant de remonter, pour finalement clôturer à 10 781,5 $/tonne, en hausse de 0,03 %. Le volume des échanges a atteint 12 000 lots et l’encours ouvert a atteint 328 000 lots. Dans la nuit, le contrat le plus négocié de cuivre SHFE 2601 a ouvert à 86 080 yuans/tonne. En début de séance, il a touché un plus haut de 86 180 yuans/tonne, puis a fluctué à la baisse jusqu’à un plus bas de 85 940 yuans/tonne, pour finalement se consolider en évoluant latéralement et clôturer à 86 040 yuans/tonne. Le volume des échanges a atteint 24 000 lots et l’encours ouvert a atteint 191 000 lots.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités：
(1) Le 24 novembre, Codelco a annoncé avoir signé un accord avec le groupe indien Adani pour coopérer à l’exploration de projets de mines de cuivre au Chili.
(2) Le 24 novembre, en réponse à l’imposition par les États-Unis de droits de douane élevés de 40 % sur divers produits, les pays d’Asie du Sud-Est, dont la Thaïlande, le Vietnam, les Philippines et la Malaisie, ont récemment resserré les règles d’origine (ROO) et les exigences de contenu en valeur régionale (RVC). Plusieurs pays ont commencé à renforcer les inspections pour empêcher strictement les entreprises de contourner les droits de douane par transbordement ou étiquetage frauduleux. Les nouvelles mesures devraient impacter la disposition des exportations vers les États-Unis pour les industries telles que les métaux, l’électronique et les pièces automobiles dans la région.
Spot：
(1) Shanghai：Le 24 novembre, les primes spot du SMM pour la cathode de cuivre #1 contre le contrat proche 2512 étaient cotées en prime de 10 à 160 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 85 yuans/tonne, en baisse de 5 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix SMM de la cathode de cuivre #1 variait entre 86 060 et 86 410 yuans/tonne. En matinée, le cuivre SHFE a brièvement grimpé à 86 300 yuans/tonne avant de commencer à céder ses gains, touchant un plus bas de 86 030 yuans/tonne vers 11 h 00, puis remontant au-dessus de 86 100 yuans/tonne. L’écart inter-mois du cuivre SHFE a fluctué entre un report de 50 et un report de 30 yuans/tonne. La perte à l’importation pour le contrat proche du cuivre SHFE s’est élargie à près de 1 000 yuans/tonne. Pour aujourd’hui, alors que la semaine de réunions commence, certains fournisseurs ont réduit leurs offres. Avec les prix du cuivre se stabilisant autour de 86 000 yuans/tonne, les acheteurs en aval sont revenus à des achats en juste-à-temps. Les transactions spot devraient maintenir une légère tendance à la prime demain.
(2) Guangdong：Le 24 novembre, les primes spot pour la cathode de cuivre #1 du Guangdong contre le contrat proche étaient cotées en prime de 90 à 160 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 125 yuans/tonne, en hausse de 30 yuans/tonne par rapport à la veille. Les primes pour le cuivre SX-EW étaient cotées à 0-40 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 20 yuans/tonne, en hausse de 40 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen de la cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 86 270 yuans/tonne, en hausse de 415 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cuivre SX-EW était de 86 165 yuans/tonne, en hausse de 425 yuans/tonne par rapport à la veille. Dans l’ensemble, avec les stocks en baisse pendant quatre jours consécutifs, les fournisseurs ont maintenu des prix fermes pour leurs expéditions, entraînant une hausse significative des primes spot.
(3) Cuivre importé：Le 24 novembre, les prix des warrants étaient de 28-40 $/tonne, QP décembre, le prix moyen augmentant de 1 $/tonne par rapport à la veille. Les prix des connaissements (B/L) étaient de 44-56 $/tonne, QP décembre, le prix moyen augmentant de 2 $/tonne par rapport à la veille. Les prix du cuivre EQ (CIF B/L) étaient de 0-10 $/tonne, QP décembre, le prix moyen baissant de 1 $/tonne par rapport à la veille. Les cotations se réfèrent aux cargaisons arrivant de mi-fin novembre à début décembre.
(4) Cuivre secondaire：À 11 h 30 le 24 novembre, le prix de clôture des contrats à terme était de 86 140 yuans/tonne, en hausse de 470 yuans/tonne par rapport à la veille. La prime/décote spot moyenne était de 85 yuans/tonne, en baisse de 5 yuans/tonne par rapport à la veille. Aujourd’hui, le prix des matières premières en cuivre recyclé a augmenté de 300 yuans/tonne. Le prix du cuivre brut nu brillant dans le Guangdong était de 78 300-78 500 yuans/tonne, en hausse de 300 yuans/tonne par rapport à la veille. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 2 821 yuans/tonne, en hausse de 146 yuans/tonne en glissement mensuel. L’écart de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 1 440 yuans/tonne. Selon l’enquête du SMM, en raison d’une déduction de 800-900 yuans/tonne pour la barre de cuivre secondaire, de nombreuses entreprises de barres de cuivre secondaire ont signalé de faibles ventes dans la journée. Dans l’après-midi, les prix ont même dû être réduits de 100-200 yuans/tonne supplémentaires pour réaliser des transactions, résultant en une activité commerciale globale médiocre.
(5) Stocks：Le 21 novembre, les stocks de cathode de cuivre du LME ont augmenté de 725 tonnes pour atteindre 155 750 tonnes. Le 21 novembre, les stocks sous warrants du SHFE ont diminué de 5 193 tonnes pour atteindre 49 790 tonnes.
Prix：Sur le front macroéconomique, plusieurs responsables de la Fed américaine ont exprimé des vues accommodantes concernant de nouvelles baisses de taux, et la probabilité d’une baisse des taux de la Fed en décembre est passée à 80 %, apportant un soutien aux prix du cuivre. Sur le plan fondamental, les arrivées importées du côté de l’offre ont diminué, tandis que l’approvisionnement public s’est reconstitué normalement. La demande s’est affaiblie après le rebond des prix du cuivre. Côté stocks, au lundi 24 novembre, les stocks de cuivre du SMM dans les régions principales de la Chine ont diminué de 13 900 tonnes sur la semaine pour atteindre 180 600 tonnes. Dans l’ensemble, les prix du cuivre devraient trouver un soutien à des niveaux inférieurs aujourd’hui.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci pour remplacer leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n’engage pas le SMM.]
