Procès－verbal de la réunion matinale du SMM pour le 24／11
Contrats à terme： Le contrat d'aluminium le plus négocié du SHFE a ouvert en hausse durant la séance de nuit du 21 novembre avant d'entrer dans une phase de consolidation． Le contrat 2501 a ouvert à 21 305 yuans／tonne， a rapidement grimpé mais a ensuite rencontré une résistance， évoluant vers un mouvement latéral． Il a atteint un plus haut à 21 395 yuans／tonne et un plus bas à 21 300 yuans／tonne， clôturant finalement la séance de nuit à 21 390 yuans／tonne． Le repli ultérieur après la hausse a reflété un manque de durabilité dans la poussée haussière， avec une pression de vente significative au－dessus． Du système de moyennes mobiles， la moyenne mobile sur 5 jours a franchi sous celle sur 10 jours， indiquant une pression baissière à court terme； la moyenne mobile sur 20 jours sert de niveau de résistance moyen terme solide． À court terme， l'aluminium du SHFE devrait entrer dans une phase de consolidation à haut niveau． Lors de la séance précédente， l'aluminium du LME a ouvert à 2 803 ＄／tonne， a atteint un plus haut à 2 812 ＄／tonne， puis a fluctué et reculé à un plus bas de 2 773 ＄／tonne， clôturant à 2 808 ＄／tonne， en hausse de 0，05 ％ par rapport à la clôture précédente． Le volume d'échanges était de 23 600 lots， et l'intérêt ouvert a diminué de 4 534 lots pour atteindre 695 000 lots．
Plan macroéconomique： Les institutions étrangères prévoient généralement que l'économie chinoise maintiendra une croissance stable l'année prochaine avec un soutien politique． Morgan Stanley estime qu'avec des politiques d'assouplissement modérées， un rééquilibrage progressif et des mesures mesurées « anti－involution », l'économie chinoise connaîtra une croissance modérée en 2026． Goldman Sachs a relevé ses prévisions pour le taux de croissance des exportations chinoises et le taux de croissance du PIB réel． (Haussier ★) Le secrétaire au Trésor américain Besant a déclaré dimanche que la fermeture du gouvernement pendant 43 jours a causé une perte permanente de 11 milliards de dollars à l'économie américaine， mais il reste optimiste quant aux perspectives de croissance de l'année prochaine en raison de taux d'intérêt plus bas et de réductions d'impôts． (Neutre)
Fondamentaux： Côté stocks， selon les statistiques du SMM， les stocks nationaux de lingots d'aluminium primaire dans les zones de consommation principales ont enregistré 613 000 tonnes aujourd'hui， avec une diminution de 8 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et une baisse de 33 000 tonnes par rapport à lundi dernier．
Marché de l'aluminium primaire： Le centre de trading du contrat décembre d'aluminium du SHFE est tombé à environ 21 320 yuans／tonne．En Chine de l’Est, la déstockage des lingots d’aluminium a été notable en milieu de semaine, accompagné d’une baisse des prix à terme, les offres des vendeurs se situaient principalement à de faibles primes. À l’approche du week-end, les utilisateurs en aval ont procédé à des achats en juste-à-temps, et les transactions au comptant ont été modérées. Cependant, dans un contexte de tendance baissière, les achats sur le marché sont devenus plus prudents, les transactions réelles se maintenant principalement au pair à une prime de 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM, sans renforcement supplémentaire. Aujourd’hui, l’indice de sentiment de vente sur le marché de l’Est de la Chine était de 3,11, inchangé en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 3,10, en hausse de 0,01 en glissement mensuel. L’aluminium A00 du SMM était coté à 21 380 yuans/tonne, en baisse de 190 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, au pair avec le contrat de décembre, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Vendredi dernier, les transactions sur le marché du Centre de la Chine ont été relativement faibles. Avant l’ouverture du marché, les prix des transactions étaient plus élevés, les fournisseurs avec des positions de couverture ont affiché des volumes de vente importants, et avec l’approche de la date de règlement, le sentiment de vente s’est nettement amélioré. Il y avait une tendance à baisser les primes et escomptes pour stimuler le volume des transactions, mais influencés par des facteurs tels que la signature imminente des contrats à long terme de fin d’année, les grands acteurs maintenaient toujours des prix fermes. Cependant, les usines en aval ont montré une faible volonté d’achat, avec des prix de transaction autour d’un escompte de 10 yuans par rapport au prix du Centre de la Chine, ce qui a pesé sur le sentiment d’achat des traders acheteurs. Les prix de transaction réels sur le marché du Centre de la Chine ont finalement varié d’un escompte de 10 yuans à une prime de 20 yuans par rapport au prix du Centre de la Chine. Aujourd’hui, l’indice de sentiment de vente sur le marché du Centre de la Chine était de 2,96, en hausse de 0,02 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,94, en baisse de 0,05 en glissement mensuel. Le prix du Centre de la Chine du SMM a clôturé à 21 290 yuans/tonne, en baisse de 190 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, à un escompte de 90 yuans/tonne par rapport au contrat de décembre, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, tandis que l’écart de prix Henan-Shanghai était de -90 yuans/tonne, inchangé par rapport à la séance précédente.
Matières premières d’aluminium recyclé :Vendredi dernier, les prix au comptant de l’aluminium primaire ont légèrement baissé par rapport à la séance précédente, le prix au comptant du SMM A00 clôturant à 21 380 yuans/tonne, et le marché des déchets d’aluminium a globalement suivi la baisse. En entrant dans la fin du mois de novembre, la demande en aval a montré une divergence significative : la demande pour les déchets utilisés dans les alliages d’aluminium de fonderie est restée robuste, offrant un soutien accru à la consommation, tandis que la demande pour les déchets utilisés dans les alliages d’aluminium de corroyage a commencé à montrer des signes de faiblesse. Cependant, l'offre limitée du marché est restée le thème principal, maintenant les prix d'achat à un niveau élevé. Le vendredi dernier, le cuivre usagé en balles était coté dans une fourchette concentrée de 16 000 à 16 500 yuans/mt (hors taxes), et la ferraille d'aluminium en copeaux (cotée sur la base de la teneur en aluminium) était cotée dans une fourchette concentrée de 18 000 à 18 500 yuans/mt (hors taxes). Le cuivre usagé en balles, le fil d'aluminium propre pour coulée, la ferraille d'aluminium en copeaux (cotée sur la base de la teneur en aluminium), les jantes de roues usagées, la ferraille d'aluminium de fonderie mécanique et les copeaux d'aluminium ont tous baissé de 100 yuans/mt par rapport au mois précédent. Cette semaine, le marché de la ferraille d'aluminium devrait rester à des niveaux élevés, avec la fourchette de prix principale pour la ferraille d'aluminium en copeaux (cotée sur la base de la teneur en aluminium) fluctuant probablement entre 17 800 et 18 600 yuans/mt. Du côté de l'offre, la situation tendue de l'offre et de la demande sur le marché de la ferraille d'aluminium est difficile à changer à court terme, mais alors que les prix de l'aluminium primaire fluctuent à des niveaux élevés, la peur des prix élevés sur le marché peut s'intensifier, et la volonté de suivre les hausses de prix dans certaines régions peut s'affaiblir. Dans l'ensemble, le marché continuera à être marqué par une lutte entre vendeurs et acheteurs à des niveaux élevés, et il est recommandé de suivre de près les tendances des prix de l'aluminium primaire et les ajustements de la stratégie d'achat des entreprises aval.
Alliage d'aluminium secondaire :Affecté par les vents contraires macroéconomiques, le secteur non ferreux a été généralement sous pression. Le prix spot de l'aluminium A00 de SMM a baissé de 190 yuans/mt à 21 380 yuans/mt, tandis que le prix de l'ADC12 a diminué de 100 yuans/mt à 21 350 yuans/mt, réduisant l'écart d'inversion avec le prix de l'aluminium A00. Cette semaine, les prix de la ferraille d'aluminium ont globalement reculé en suivant les prix de l'aluminium, réduisant les coûts des matières premières de l'ADC12, mais l'offre limitée a freiné la baisse. De plus, certains commerçants ont retenu leurs ventes, mettant la pression sur l'achat des usines d'aluminium secondaire et soutenant la résistance des prix de l'ADC12. Dans l'ensemble, les prix de l'ADC12 ont une marge de baisse limitée en raison du soutien des coûts et de l'offre, mais la baisse des prix de l'aluminium et la demande prudente à court terme limitent la dynamique de reprise. Les prix de l'ADC12 devraient évoluer dans une fourchette de 21 200 à 21 500 yuans/mt à court terme. En ce qui concerne les importations, les plages de cotation actuelles de l'ADC12 à l'étranger se sont ajustées à 2 600–2 630 dollars/mt, avec des pertes immédiates d'importation s'élargissant à environ 500 yuans/mt, et la fenêtre d'importation reste fermée.
Résumé du marché de l'aluminium :Globalement, sur le front macroéconomique, la politique monétaire de la Fed américaine affiche des divergences, et la probabilité d'une baisse des taux en décembre devrait diminuer significativement, les sentiments macroéconomiques outre-mer devenant prudents. Précédemment, la pression des prix de l'aluminium sur la consommation a entraîné le report d'une partie de la demande, offrant un certain soutien aux prix du côté fondamental ; outre-mer, l'avancement des réductions de production de l'usine islandaise d'aluminium reste un point d'attention clé. Les prix de l'aluminium devraient fluctuer à des niveaux élevés à court terme.
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