L'équilibre difficile entre l'incertitude politique et la volatilité des prix

En octobre 2025, le marché des barres de cuivre secondaire a été confronté à de multiples pressions, notamment l'incertitude politique, la volatilité des prix du cuivre et la faiblesse de la demande finale, se caractérisant généralement par un taux d'activité fluctuant à des niveaux bas, des marges bénéficiaires divergentes et des ajustements structurels régionaux. Le taux d'activité mensuel moyen de l'industrie des barres de cuivre secondaire a légèrement rebondi à 26,46 % par rapport à septembre, mais a tout de même diminué de 2,61 points de pourcentage en glissement annuel, reflétant une reprise insuffisante de la dynamique du marché. Au début du mois, affecté par les fêtes de la Mi-Automne et nationales combinées à une forte hausse des prix du cuivre, le taux d'activité hebdomadaire des entreprises a une fois atteint un creux de 11,93 %, certaines entreprises optant pour des arrêts de production et de maintenance pour atténuer les risques. Alors que les vacances se terminaient et que les prix du cuivre connaissaient un repli, le taux d'activité s'est progressivement rétabli à 22,8 % au milieu et à la fin du mois, mais la moyenne mensuelle est restée inférieure au niveau typique de la saison traditionnelle de pointe. L'écart de prix entre les barres de cuivre cathode et les barres de cuivre secondaire a montré des fluctuations significatives, la moyenne mensuelle s'élargissant à plus de 1 700 yuans/tonne, atteignant un pic à 1 848 yuans/tonne, ce qui a procuré des avantages économiques pour les barres de cuivre secondaire. Cependant, le nombre limité de nouvelles commandes des entreprises de câbles électriques, clientes finales, a empêché l'avantage de l'écart de prix de se traduire efficacement en une consommation réelle.

L'incertitude politique est devenue le facteur central contraignant la vitalité du marché. Les politiques d'incitation locales liées à l'Avis n° 770 restaient floues dans les principales régions de production telles que le Jiangxi et l'Anhui, conduisant de nombreuses entreprises de barres de cuivre secondaire à adopter une attitude attentiste. Dans le Jiangxi, une région à forte concentration de capacités, les stratégies de production des entreprises sont devenues conservatrices : d'une part, en se tournant vers la production de plaques anodes pour maintenir les opérations de base, et d'autre part, en achetant strictement des matières premières de cuivre recyclé importées avec factures pour éviter les risques fiscaux. Cela a entraîné une contraction réelle de l'offre de barres de cuivre secondaire, les commandes se déplaçant vers des régions comme le Hubei où les politiques étaient relativement stables, incitant les entreprises locales à augmenter temporairement leur activité des fours. Le marché des importations a également été sous pression, les douanes dans des zones comme le Guangdong et Ningbo renforçant les inspections des matières premières de cuivre recyclé, prolongeant les cycles de dédouanement de 15 à 30 jours, ce qui a exacerbé les difficultés d'approvisionnement en matières premières taxes comprises.

Le déséquilibre entre l'offre et la demande a persisté tout au long du mois. Côté offre, les fournisseurs de matières premières en cuivre recyclé ont retardé leurs ventes lors de la flambée des prix du cuivre, entraînant une tension de l'offre circulante. Côté demande, la faiblesse s'est poursuivie, sans amélioration des commandes des secteurs finaux tels que la construction et l'électroménager. Les entreprises en aval ont montré une faible acceptation des barres de cuivre à prix élevé, achetant principalement selon leurs besoins. Bien que la marge bénéficiaire brute des barres en cuivre secondaire ait atteint un pic hebdomadaire de 1 602 yuans par tonne, le problème de l'accumulation des stocks de produits finis est devenu important, les stocks des entreprises échantillons s'élevant à 3 560 tonnes en fin de mois, en hausse de 980 tonnes sur un mois, reflétant le dilemme du « prix sans marché ». Les divergences du marché se sont accentuées : les entreprises de barres en cuivre cathodique ont vu leurs taux d'activité baisser en raison de la diversion des commandes, tandis que le cuivre secondaire, malgré ses avantages en termes de coûts, a été limité par les politiques et la demande, rendant difficile l'expansion des volumes. Pour novembre, le marché devrait chercher un nouvel équilibre grâce à la clarification des politiques et aux ajustements des prix. Avec le recul des prix du cuivre après les sommets (la fourchette de négociation anticipée se déplaçant vers le bas), les utilisateurs finaux pourraient trouver une fenêtre de réapprovisionnement, stimulant une légère reprise du taux d'activité des barres en cuivre secondaire. Si les détails de l'Avis n° 770 sont mis en œuvre, les entreprises du Jiangxi, de l'Anhui et d'autres régions pourraient progressivement reprendre leur production, stimulant la demande d'achat de matières premières. Cependant, l'effet historique de la saison creuse ne peut être négligé : la baisse des températures dans les régions du nord freinera les travaux en extérieur, rendant difficile une amélioration significative de la consommation de câbles et limitant la marge d'élargissement de l'écart de prix entre le métal primaire et la ferraille. Le taux d'activité des barres en cuivre secondaire devrait afficher une tendance « d'abord bas, puis haut » en novembre, mais les inadéquations régionales entre l'offre et la demande persisteront. Les entreprises doivent suivre de près l'évolution des prix du cuivre et des politiques, en s'efforçant d'équilibrer les achats en juste-à-temps avec le contrôle des stocks pour naviguer dans les opportunités et les risques structurels d'un marché volatil.