Les gestionnaires de fonds américains ont pris des positions dans des entreprises canadiennes de minerai de cuivre, tandis que le cuivre du LME a fluctué et clôturé en hausse hier soir [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre du SMM].

Jeudi 20 novembre 2025

Contrats à terme：Le cuivre du LME a ouvert à 10 812,5 $/tonne dans la séance nocturne，a atteint un plus haut à 10 823 $/tonne en début de séance，puis a fluctué à la baisse pour toucher un plus bas à 10 742,5 $/tonne vers la fin de la séance，clôturant finalement à 10 802,5 $/tonne，soit une hausse de 0,98 %，avec un volume d'échanges atteignant 17 000 lots et un open interest atteignant 317 000 lots．Le contrat le plus actif du cuivre SHFE 2601 a ouvert à 86 540 yuans/tonne dans la séance nocturne，a atteint un plus haut à 86 600 yuans/tonne en début de séance，puis a fluctué à la baisse pour toucher un plus bas à 86 120 yuans/tonne vers la fin de la séance，clôturant finalement à 86 190 yuans/tonne，soit une hausse de 0,26 %，avec un volume d'échanges atteignant 36 000 lots et un open interest atteignant 181 000 lots．

[Compte-rendu de la conférence matinale du cuivre du SMM] Actualités：

(1) Le 18 novembre，le fonds spéculatif activiste américain Elliott Management aurait pris une position dans le mineur d'or et de cuivre canadien Barrick Gold，avec une taille de participation suffisante pour figurer parmi les dix premiers actionnaires，renforçant les attentes du marché quant à des changements significatifs au sein de l'entreprise．Précédemment，il avait été rapporté que le conseil d'administration de Barrick envisageait de scinder la société en deux entités：l'une axée sur les « actifs sûrs » en Amérique du Nord et l'autre sur les « actifs à haut risque » en Afrique et en Asie．L'analyse a souligné que cette proposition et de potentielles cessions d'actifs ont été évoquées à plusieurs reprises depuis le départ surprise de l'ancien PDG Mark Bristow en septembre de cette année．Portée par cette nouvelle，l'action cotée à NYSE de Barrick a ouvert en hausse d'environ 1,4 %，avec une capitalisation boursière récente d'environ 63,7 milliards de dollars，et une progression cumulative de près de 135 % depuis le début de l'année．

Au comptant：

(1) Shanghai：Le 19 novembre，les prix spot du cuivre cathode #1 du SMM sur le contrat proche 2512 étaient cotés sur une prime de 30 à 140 yuans/tonne，la prime moyenne étant cotée à 85 yuans/tonne，en hausse de 15 yuans/tonne par rapport à la veille；le prix du cuivre cathode #1 du SMM variait entre 85 930 et 86 300 yuans/tonne．En matinée，le contrat cuivre SHFE 2512 est monté continuellement de 85 800 yuans/tonne à 86 130 yuans/tonne，puis a légèrement réduit ses gains．L'écart inter-mois a fluctué entre un contango de 30 et un contango de 10，et la perte à l'importation pour le cuivre proche du SHFE s'est réduite à moins de 600 yuans/tonne．En prévision de la journée, les anticipations de sorties de warrants ont incité les fournisseurs à vendre activement, et les primes devraient être sous pression demain．

(2) Guangdong : Le 19 novembre, les prix spot du cuivre cathode №1 de Guangdong par rapport au contrat premier mois ont été cotés entre une décote de 10 yuans／tonne et une prime de 80 yuans／tonne, la prime moyenne s’établissant à 35 yuans／tonne, en hausse de 30 yuans／tonne par rapport à la veille； le cuivre SX-EW a été coté entre une décote de 90 et 50 yuans／tonne, la décote moyenne étant de 70 yuans／tonne, en hausse de 20 yuans／tonne par rapport à la veille． Le prix moyen du cuivre cathode №1 de Guangdong était de 85,990 yuans／tonne, en hausse de 45 yuans／tonne par rapport à la veille, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 85,885 yuans／tonne, en hausse de 35 yuans／tonne par rapport à la veille． Dans l’ensemble, les stocks ont nettement baissé, les fournisseurs ont activement maintenu les prix fermes, et les primes spot ont progressé．

(3) Cuivre importé : Le 19 novembre, les prix sur warrant s’établissaient à 27-39 dollars／tonne, QP décembre, le prix moyen augmentant de 1 dollar／tonne par rapport à la veille； les prix sur connaissement (B／L) étaient de 42-54 dollars／tonne, QP décembre, le prix moyen progressant de 1 dollar／tonne par rapport à la veille． Le cuivre EQ (CIF B／L) était à 0-10 dollars／tonne, QP décembre, le prix moyen augmentant de 6 dollars／tonne par rapport à la veille． Les cotations concernaient les cargaisons arrivant de mi à fin novembre et début décembre．

(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 19 novembre, le cours de clôture des contrats à terme était de 86,080 yuans／tonne, en hausse de 230 yuans／tonne par rapport à la veille． La prime／décote spot moyenne était de 85 yuans／tonne, en hausse de 15 yuans／tonne par rapport à la veille． Aujourd’hui, le prix des matières premières en cuivre recyclé est resté inchangé． Le prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong était de 78,100-78,300 yuans／tonne, stable par rapport à la veille． L’écart de prix entre le cuivre cathode et la ferraille de cuivre était de 2,974 yuans／tonne, en hausse de 245 yuans／tonne sur un mois． L’écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de 1,430 yuans／tonne． Selon l’enquête du SMM, à l’approche de la fin d’année, en raison de problèmes de factures dans certaines régions, les entreprises de barres de cuivre secondaire ont dû suspendre temporairement la production et reprendre après résolution des questions de facturation．

(5) Stocks : Le 18 novembre, les stocks de cuivre cathode du LME ont augmenté de 17,375 tonnes pour atteindre 157,875 tonnes； le 19 novembre, les stocks sous warrant du SHFE ont diminué de 2,522 tonnes pour s’établir à 58,352 tonnes．

Prix ： Sur le plan macro, les États-Unis et la Russie auraient discuté secrètement d’un cadre de paix en 28 points, mais celui-ci n’intégrait pas pleinement les avis de l’Ukraine et de l’Europe, suscitant l’opposition de l’Ukraine. Parallèlement, la publication des données américaines sur les emplois non agricoles a été ajustée, le rapport d’octobre étant annulé et celui de novembre reporté au 16 décembre. La réunion sur les taux de la Fed se retrouvera ainsi privée des dernières données sur l’emploi pour référence. Sur les fondamentaux, la structure d’offre localement tendue devrait s’assouplir avec la sortie des warrants, les anticipations évoluant vers des conditions plus détendues. Côté demande, des signes de reprise sont apparus, les achats à la baisse des avals s’intensifiant. Globalement, les prix du cuivre devraient trouver un soutien aujourd’hui.

[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas une recherche ou un conseil en investissement direct. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas s’en servir pour remplacer leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans rapport avec SMM.]