Sur le plan macroéconomique, à l’échelle internationale, en milieu de semaine ce mercredi, les juges de la Cour suprême des États－Unis ont exprimé de sérieux doutes quant à la capacité de l’ancien président Trump d’imposer unilatéralement des tarifs douaniers complets, remettant en question la possibilité pour Trump de contourner le Congrès pour déclencher des conflits commerciaux。 Cependant, des responsables gouvernementaux ont indiqué que la plupart des tarifs pouvaient encore être mis en œuvre par d’autres outils juridiques plus complexes。 Notamment, les tarifs imposés par Trump sur l’acier, l’aluminium et les automobiles ont été établis en vertu de lois différentes et ne sont donc pas directement affectés par cette affaire。 Sur le plan national, un porte－parole du ministère du Commerce a déclaré qu’à l’issue de consultations à Kuala Lumpur, les équipes économiques et commerciales sino－américaines étaient parvenues à des résultats consensuels principalement dans les domaines suivants : les États－Unis annuleront les tarifs douaniers supplémentaires de 10％ dits sur le fentanyl pour les produits chinois, les tarifs douaniers réciproques supplémentaires de 24％ imposés par les États－Unis seront suspendus pour une année supplémentaire ; les États－Unis suspendront pendant un an l’application de la règle de propriété à 50％ pour les contrôles à l’exportation ; les États－Unis suspendront pendant un an les enquêtes Section 301 concernant la Chine sur les questions maritimes, etc。 Le 30 octobre, heure locale, le président Xi Jinping a rencontré le président américain Trump à Busan。 Xi a souligné que les équipes économiques et commerciales des deux pays avaient mené des échanges approfondis sur d’importantes questions économiques et commerciales et étaient parvenues à un consensus pour résoudre les problèmes。 Les équipes devraient rapidement peaufiner et finaliser les travaux de suivi, maintenir et mettre en œuvre le consensus, en utilisant des résultats tangibles pour servir de « pierre de ballast » aux économies de la Chine, des États－Unis et du monde。 En milieu de semaine, des réunions pertinentes ont également eu lieu entre la Chine et la Corée du Sud, ainsi qu’entre la Chine et la Russie。 Le Premier ministre Li Qiang a présidé une réunion exécutive du Conseil des Affaires d’État le 31 octobre, déployant des mesures pour accélérer la culture et l’ouverture de scénarios afin de promouvoir l’application à grande échelle de nouveaux scénarios。
Sur le plan fondamental, selon les statistiques du SMM, la production nationale d’aluminium en octobre 2025 (31 jours) a augmenté de 1,13％ en glissement annuel et de 3,52％ en glissement mensuel。 La saison traditionnelle haute s’est poursuivie en octobre ; bien que la « saison haute d’octobre » ait été légèrement moins robuste que prévu, avec la mise en service et l’augmentation de la production des usines de transformation en aval autour des fonderies d’aluminium, le rebond de la proportion d’aluminium liquide dans les fonderies nationales a encore dépassé les attentes。Le pourcentage de l'industrie en aluminium liquide a rebondi de 1,4 point de pourcentage en glissement mensuel à 77,7 % ce mois-ci. Selon les données de SMM sur la proportion d’aluminium liquide, le volume national d’ingots d’aluminium coulé en septembre a diminué d’environ 13,5 % en glissement annuel et a baissé d’environ 2,6 % en glissement mensuel, pour s’établir autour de 834 000 tonnes. Côté coûts, bien que le coût en temps réel de l’aluminium ait légèrement augmenté au cours de la semaine, le prix fort de l’aluminium signifie que la structure de bénéfices élevés pour les fonderies d’aluminium n’a pas été affectée. Le coût a augmenté d’environ 72 yuans/tonne en glissement hebdomadaire depuis jeudi dernier pour atteindre 16 115 yuans/tonne, tandis que le profit théorique immédiat de l’aluminium a augmenté de 87 yuans/tonne en glissement mensuel pour atteindre 5 244 yuans/tonne. Côté demande, en entrant dans novembre, l’industrie est dans une phase de transition entre la haute saison et la basse saison, avec des prix de l’aluminium restant élevés. Les achats en aval sont principalement pour la demande rigide, les entreprises de profilage signalant généralement une diminution des commandes en main, et les taux d’exploitation montrant un recul. Le taux d’exploitation hebdomadaire du profilage d’aluminium domestique a enregistré 52,6 % cette semaine, en baisse de 0,9 point de pourcentage en glissement hebdomadaire. Les taux d’exploitation dans d’autres secteurs en aval ont montré des degrés divers de faiblesse. Côté stocks, selon les statistiques de SMM, les stocks d’ingots d’aluminium dans les principales zones de consommation nationales se sont établis à 622 000 tonnes ce jeudi, en baisse de 5 000 tonnes par rapport à lundi, mais en hausse de 3 000 tonnes en glissement hebdomadaire. SMM prévoit que les stocks d’ingots d’aluminium nationaux se stabiliseront avec une légère augmentation au premier semestre de novembre, oscillant autour de 600 000 à 650 000 tonnes.
Dans l’ensemble, sur le plan macroéconomique, un sentiment macroéconomique optimiste persiste à l’intérieur comme à l’extérieur du pays. Des questions ont été soulevées quant à savoir si Trump avait l’autorité d’initier des conflits commerciaux en contournant le Congrès, bien que la plupart des droits de douane puissent encore être mis en œuvre en utilisant d’autres outils juridiques plus complexes. En outre, les droits de douane imposés par Trump sur l’acier, l’aluminium et les automobiles n’ont pas été directement affectés. Il reste une divergence significative concernant une éventuelle baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine en décembre. Les équipes économiques et commerciales chinoises et américaines sont parvenues à un bon consensus après des consultations, et des réunions pertinentes ont également eu lieu entre la Chine et la Corée du Sud, ainsi qu’entre la Chine et la Russie au milieu de la semaine. Sur le plan fondamental, la capacité opérationnelle d’aluminium nationale est restée stable en octobre, les usines de transformation à proximité des fonderies d’aluminium soutenant la proportion d’aluminium liquide dépassant les attentes. À l’entrée en novembre 2025, les restrictions de production liées à la protection environnementale hivernale devraient impacter les activités de certaines entreprises, mais étant donné que la production d’aluminium ne peut pas chuter immédiatement à zéro peu après l’arrêt des cuves, la variation de production devrait être relativement faible. Côté proportion d’aluminium liquide, certaines entreprises ont indiqué que la demande des utilisateurs finaux devrait faiblir le mois prochain, et la part d’aluminium liquide devrait reculer, particulièrement dans la seconde moitié de novembre, où les anticipations d’un repli se sont renforcées. Actuellement, les cours de l’aluminium fluctuent à des niveaux élevés, associés à un smog sévère dans le centre de la Chine conduisant à l’émission successive de politiques de restriction de production pour raisons environnementales, ce qui a quelque peu freiné la demande. Côté stocks, alors que la saison traditionnelle haute s’est terminée, la proportion d’aluminium liquide a subi des pressions à des niveaux élevés en novembre, la pression sur l’offre de lingots d’aluminium a augmenté, et la stabilité de la demande était difficile à garantir face aux cours élevés de l’aluminium. Selon les statistiques du SMM, les stocks de lingots d’aluminium dans les principales zones de consommation nationales ont été enregistrés à 622 000 tonnes ce jeudi, une augmentation de 3 000 tonnes sur la semaine. Le SMM prévoit que les stocks nationaux de lingots d’aluminium se stabiliseront avec une légère hausse dans la première quinzaine de novembre, évoluant autour de 600 000 à 650 000 tonnes. Globalement, bien que les facteurs fondamentaux soient limités, les performances macroéconomiques nationales et internationales restent optimistes, et la configuration des cours de l’aluminium fluctuant à des niveaux élevés ne devrait pas changer. L’aluminium SHFE devrait se négocier entre 21 300 et 21 900 yuans/tonne la semaine prochaine, tandis que l’aluminium LME devrait évoluer entre 2 830 et 2 930 dollars/tonne.
