Entretiens Chine-États-Unis libèrent des signaux positifs, les prix du cuivre bondissent pour franchir des records historiques [Revue hebdomadaire macro de SMM]

Cette semaine a été marquée par de fréquentes évolutions macroéconomiques． Les progrès positifs des consultations économiques et commerciales sino-américaines en Malaisie， la prolongation des droits de douane réciproques et une réduction des tarifs sur le fentanyl ont stimulé le sentiment commercial， propulsant le cuivre du LME au-dessus de la barre des 11，000 $/tonne． En milieu de semaine， la Fed américaine a abaissé ses taux d'intérêt de 25 points de base comme prévu， maintenant l'optimisme du marché， tandis que les pourparlers anticipés entre Xi Jinping et Trump à Busan ont encore renforcé l'appétit pour le risque． Cependant， les commentaires hawkish de Powell en fin de mois après la réunion ont laissé entendre que le cycle de baisse des taux touchait peut-être à sa fin， associés à des données PMI légèrement plus faibles et à un rebond vigoureux du dollar américain， mettant les prix du cuivre sous pression et entraînant un repli． Globalement， les anticipations d'assouplissement macroéconomique et les contraintes d'approvisionnement ont continué de soutenir les prix， le cuivre du LME se négociant entre 10，800 $ et 11，150 $/tonne et le cuivre du SHFE entre 87，000 et 89，500 yuans/tonne．

Sur le plan fondamental， cette semaine， un porte-parole du ministère indonésien de l'Énergie a déclaré mardi que le gouvernement avait accepté de délivrer un permis d'exportation de concentré de cuivre à PT Amman International Mining， le permis étant actuellement en cours de procédures administratives avec un quota attendu de 400，000 tonnes de minerai． Parallèlement， la fonderie de PT Amman est entrée en maintenance en raison d'une panne des équipements de production． En fin de semaine， le port de Dar es Salaam a été officiellement fermé pour des raisons géopolitiques， sans personnel sur place et toutes les opérations portuaires suspendues， ce qui devrait entraîner des retards dans les expéditions en cours． Les importations de cathodes de cuivre en novembre devraient chuter significativement． Sur le plan national， la demande en aval est restée atone， les primes au comptant continuant de baisser． Cependant， les stocks globaux sont restés stables， soutenus par les exportations．

Pour la semaine à venir， sur le front macroéconomique， les tensions commerciales montrent des signes d'apaisement après les pourparlers sino-américains； si les données finales du PMI d'octobre indiquent majoritairement une contraction， les prix du cuivre manqueront de soutien solide． Le cuivre du LME devrait fluctuer entre 10，600 $ et 10，950 $/tonne， et le cuivre du SHFE entre 85，500 et 88，000 yuans/tonne． Sur le marché au comptant， la demande intérieure reste faible， et les primes devraient se maintenir au niveau de cette semaine après les transactions pour les cargaisons avec des factures datées de ce mois． Les prix spot par rapport au contrat cuivre 2511 du SHFE devraient osciller entre une décote de 100 yuans/tonne et une prime de 100 yuans/tonne．