Stock d’aluminium en lingots：Fin octobre approchant, côté offre, les fonderies d’aluminium en amont ont activement vendu sur la force des prix. Par ailleurs, en raison des garanties d’approvisionnement en charbon chaque novembre, certaines fonderies, notamment au Xinjiang, ont accéléré leurs expéditions par crainte de capacités de transport limitées, augmentant les attentes de hausse des marchandises en transit à l’échelle nationale. Côté demande, plusieurs facteurs défavorables sont apparus：faible suivi durant la transition saisonnière, les prix élevés de l’aluminium freinant les sorties de stock, et les restrictions de production liées à la protection environnementale dans le centre de la Chine réduisant les taux d’activité. La question de savoir si la tendance précédente de déstockage pourra se poursuivre en novembre est sérieusement remise en cause. Selon SMM, les stocks nationaux d’aluminium en lingots dans les principales zones de consommation ont atteint 619 000 tonnes ce jeudi, en hausse de 1 000 tonnes sur la semaine, mais en baisse de 31 000 tonnes par rapport au pic post‑congés. En glissement annuel, le stock actuel a perdu son avantage d’être proche des plus bas des trois dernières années et a augmenté de 22 000 tonnes par rapport à la même période l’an dernier.
Par région, parmi les principales zones de consommation：Wuxi—malgré l’expédition de certaines cargaisons du sud vers l’est de la Chine (par exemple Wuxi), avec une expansion potentielle des volumes si les écarts de prix s’accentuent—a vu des transferts actuels limités et un faible volume en provenance du Xinjiang et du Yunnan. Avec des sorties relativement stables, le déstockage pourrait se poursuivre. Cependant, Gongyi et Foshan pourraient afficher une tendance stable ou légèrement haussière en raison des volumes en transit attendus plus élevés et des sorties faibles. La disponibilité au comptant à Foshan est restée ample car la capacité de remplacement d’aluminium au Yunnan est devenue pleinement opérationnelle cette année, tandis que les consommateurs en aval d’aluminium liquide manquaient de capacités de soutien. Notamment pour Gongyi, selon les dernières informations de SMM aujourd’hui, la ville de Luoyang a activé une alerte orange (niveau II) pour pollution atmosphérique élevée à partir de 15h00 le 28 octobre, approuvée par la municipalité, la date de levée devant être annoncée. Les producteurs concernés prévoient des réductions de production, estimées entre 20 et 30 %. Les sorties ont subi une pression évidente, et certains entrepôts ont signalé un volume en transit supérieur de près de 10 000 tonnes à la normale, augmentant la pression des arrivées. Le stock à Gongyi pourrait dépasser 90 000 tonnes début novembre.
En résumé, alors que nous entrons en novembre, la tendance des stocks nationaux d’aluminium en lingots devrait passer d’un léger déstockage à une légère accumulation de stocks, ce qui exercera une rétroaction négative sur les prix ultérieurs de l’aluminium。ＳＭＭ estime qu'avec la fin de la saison haute traditionnelle, la proportion d'aluminium liquide subira certaines pressions à des niveaux élevés en novembre． La pression d'approvisionnement sur les lingots d'aluminium va augmenter, et la stabilité de la demande est difficile à garantir sous la suppression des prix élevés de l'aluminium． Pour le moment, ＳＭＭ prévoit que la tendance des stocks de lingots d'aluminium domestiques se stabilisera avec une légère augmentation dans la première quinzaine de novembre, évoluant dans la fourchette de 600 000 à 650 000 tonnes．
Concernant les stocks de billettes d'aluminium, selon les statistiques de ＳＭＭ, les stocks de billettes d'aluminium dans les principales zones de consommation domestique s'élevaient à 138 000 tonnes le 30 octobre, en baisse de 8 000 tonnes par rapport à lundi et de 7 000 tonnes par rapport à jeudi dernier． La baisse des stocks était principalement due aux réductions de production actives de certaines usines de billettes depuis octobre, entraînant une croissance limitée des arrivées en entrepôt, associée à la digestion progressive des stocks d'usine accumulés précédemment après des expéditions concentrées． Côté demande, bien que la demande finale ait été supprimée par les prix élevés de l'aluminium, les avals ont maintenu des achats en juste-à-temps, soutenant des sorties d'entrepôt stables． Bien que les expéditions sur le marché aient connu un léger rebond, les transactions étaient surtout concentrées parmi les négociants, tandis que les achats réels en aval restaient faibles, avec une attitude attentiste prédominante en raison des prix élevés, indiquant que les performances côté demande restent pessimistes． En anticipant la semaine prochaine, si les prix de l'aluminium continuent de stagner à des niveaux élevés, la volonté d'achat en aval pourrait être encore supprimée． Cependant, compte tenu des expéditions par camion, les stocks de billettes d'aluminium devraient poursuivre une lente baisse, maintenant un mouvement latéral à court terme dans la fourchette de 130 000 à 145 000 tonnes． Un scénario de déstockage rapide nécessite encore un repli du centre de prix pour stimuler un rebond de la demande finale．
Cette semaine, les prix de l'aluminium ont affiché une tendance à la hausse, exerçant une nouvelle pression sur les frais de transformation des billettes d'aluminium． Au 30 octobre 2025, les frais de transformation dans la zone de Foshan étaient cotés à 200／250 yuans par tonne, inchangés sur la semaine ; dans la zone de Wuxi, ils étaient de 180／280 yuans par tonne, en baisse de 50／20 yuans par tonne sur la semaine ; et dans la zone de Nanchang, ils étaient de 120／170 yuans par tonne, en baisse de 20／30 yuans par tonne sur la semaine． Les changements des frais de transformation étaient principalement tirés par la hausse des prix de l'aluminium, combinée à une sentiment commercial généralement modéré sur le marché durant la semaine, dominé par des achats en juste-à-temps．Les achats en aval étaient faibles en raison de l’aversion aux prix, ce qui a entraîné un soutien insuffisant de la demande. Cependant, les arrivées limitées de stocks de billettes d’aluminium et une demande modérée pour certaines spécifications de billettes ont quelque peu freiné la baisse des frais de transformation. Pour la semaine à venir, les prix de l’aluminium devraient continuer de fluctuer à des niveaux élevés, sans amélioration significative de la demande en aval. Les frais de transformation des billettes d’aluminium devraient rester sous pression étroite ou se stabiliser, mais il convient tout de même de surveiller les variations des prix de l’aluminium et l’ampleur de la libération de la demande en aval.
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