Le taux d'activité des barres de cuivre secondaire s'est établi à 28,33 % en septembre, supérieur aux 27,43 % anticipés, mais en baisse de 2,57 % en glissement mensuel et en hausse de 3,62 % en glissement annuel. Au troisième trimestre 2025, la filière des barres de cuivre secondaire a connu des ajustements significatifs dans un contexte d'incertitudes politiques liées à la circulaire n° 770. Cette circulaire exige des gouvernements locaux qu'ils normalisent les pratiques d'investissement et éliminent les incitations fiscales irrégulières et les politiques de subventions, impactant directement la structure des coûts et les plans de production des entreprises de barres de cuivre secondaire. Selon des enquêtes, les entreprises des clusters industriels traditionnels tels que le Jiangxi et l'Anhui ont suspendu leur production à grande échelle en attendant des directives politiques détaillées, entraînant une baisse prononcée d'environ 30 % de la production nationale de barres de cuivre secondaire en août, équivalant à une réduction d'approvisionnement d'environ 48 800 tonnes. Bien que certaines entreprises aient progressivement repris leur production en septembre en achetant des matières premières importées avec des factures fiscales, le taux d'activité global est resté faible, les incertitudes politiques continuant de freiner l'élan de reprise de la filière.
L'impact central de la circulaire n° 770 réside dans la restructuration des coûts fiscaux. Auparavant, les entreprises comptaient couramment sur les remboursements d'impôts locaux et les politiques de subventions (appelées « doubles remboursements »), maintenant une charge fiscale effective dans la fourchette de 5,5 % à 6,5 %. Après la normalisation politique, si seul le remboursement immédiat de 30 % de la TVA après paiement stipulé dans le document n° 78 du ministère des Finances est conservé, la charge fiscale des entreprises passerait à 8,3 %–8,9 %. Pour faire face aux pressions sur les coûts, les entreprises ont été contraintes d'ajuster leurs stratégies d'approvisionnement en matières premières : d'une part, en se tournant vers des matières premières de cuivre recyclé taxées, et d'autre part, en tentant de faire baisser les prix des déchets de cuivre non facturés. Cependant, le prix des déchets de cuivre non facturés devrait baisser de 2 500 à 3 000 yuans/tonne pour compenser l'augmentation de la charge fiscale, une marge difficile à accepter pour les fournisseurs à court terme, conduisant à une impasse d'approvisionnement sur le marché. Certaines entreprises ont tenté d'adopter un modèle de « facturation inversée », mais la limite annuelle de facturation de 5 millions de yuans était insuffisante pour répondre aux demandes des négociants moyens et grands, et la charge fiscale globale augmenterait encore d'environ 0,6 % à 0,7 %.
L'impact de la politique a montré des disparités régionales significatives. Le Jiangxi, en tant que région centrale pour la capacité des barres de cuivre secondaire (représentant plus de 50 % de la capacité nationale), a été le plus sévèrement touché. Selon les enquêtes de SMM, de nombreuses entreprises à Yingtan, Fuzhou et d'autres zones du Jiangxi ont choisi de suspendre leur production, ne conservant que les opérations de production d'anodes. Cela a entraîné un transfert des commandes vers des régions où l'application des politiques était plus souple, comme le Hubei et Tianjin, stimulant des augmentations à court terme des taux d'activité des entreprises locales. Par exemple, certaines entreprises du Hubei ont dû activer des fours supplémentaires pour gérer les commandes transférées. Cette divergence régionale a intensifié la restructuration de la chaîne d'approvisionnement : les arrêts de production au Jiangxi ont élargi l'écart d'approvisionnement en barres de cuivre secondaire, tandis que les provinces environnantes, malgré des taux d'activité plus élevés, ont eu du mal à compenser pleinement le déficit d'approvisionnement en raison de la disponibilité limitée des matières premières taxées.
Des changements sont également apparus sur le marché des importations. Les importations de matières premières en cuivre recyclé ont augmenté de 2,63 % en glissement mensuel pour atteindre 184 100 tonnes en septembre, mais le renforcement des inspections douanières a prolongé les délais de dédouanement de 15 à 30 jours, contraignant davantage l'efficacité de l'approvisionnement en matières premières. Il est à noter que l'industrie des barres de cuivre secondaire a démontré une résilience : elle a partiellement compensé l'impact des politiques grâce à la coordination régionale (transfert des commandes) et aux ajustements de la structure des matières premières (augmentation de la proportion de matières premières facturées). À l'avenir, l'industrie pourrait développer une double structure de « zones conformes aux politiques » et de « zones à avantage coût », où l'innovation technologique et les capacités d'intégration des ressources deviendront des facteurs clés pour que les entreprises puissent se démarquer.
