Les stocks du Guangdong approchent des niveaux les plus élevés depuis près de trois ans ! Comment évolueront les primes/rabais au comptant à l’avenir ?

Nouvelles du SMM du 22 octobre :
Selon les données du SMM, au 21 octobre, les stocks dans le Guangdong ont atteint 53 400 tonnes, approchant un pic de trois ans, et le déséquilibre entre l'offre et la demande est devenu prépondérant à court terme. Comment les primes et escomptes dans le Guangdong évolueront-ils à l'avenir ?

Premièrement, examinons les fondamentaux nationaux actuels :

Côté offre, certaines fonderies du Guangxi et du Hunan ont terminé leur maintenance et repris la production en octobre, entraînant une reprise de l'offre nationale de zinc raffiné. Le SMM a estimé que la production nationale de zinc raffiné atteindrait 622 700 tonnes en octobre, en hausse de 22 600 tonnes en glissement mensuel, avec une offre globale relativement abondante. Cependant, la hausse des prix des matières premières recyclées a augmenté les coûts de fusion, associée à un recul des prix de l'acide sulfurique dans certaines régions, créant une incertitude quant à la possibilité que la production ultérieure soit libérée comme prévu.

Côté demande, le Guangdong abrite un grand nombre d'usines de zinc moulé sous pression et un petit nombre d'entreprises de galvanisation. En tant que deux segments majeurs représentant une part importante de la consommation de zinc, les taux d'activité du zinc moulé sous pression et de la galvanisation dans le sud de la Chine étaient tous deux inférieurs à ceux de la même période l'année dernière en septembre, en baisse de 2,75 points de pourcentage et 6,14 points de pourcentage en glissement annuel, respectivement.

À l'avenir, la tendance ultérieure des primes/escomptes spot dans le Guangdong sera principalement influencée par les deux variables suivantes.

Premièrement : Les exportations de lingots de zinc peuvent-elles augmenter significativement pour soutenir les primes/escomptes ? Bien que la fenêtre d'exportation pour les lingots de zinc s'ouvre par intermittence, les exportations réelles restent faibles. Si le ratio de prix SHFE/LME continue avec une surperformance du LME par rapport au SHFE, la fenêtre d'exportation devrait rester ouverte, et les exportations de lingots de zinc pourraient augmenter significativement, ce qui apporterait un soutien solide aux primes/escomptes spot dans le Guangdong.
Deuxièmement : Les subventions à la reprise peuvent-elles stimuler la reprise de la consommation ? Le quatrième lot de subventions à la reprise a été officiellement distribué. Cependant, selon les retours actuels du marché, la reprise de la consommation à court terme manque de durabilité — la reprise du taux d'activité du zinc moulé sous pression la semaine dernière était principalement due à la reprise de la production des entreprises et aux achats à court terme motivés par la baisse des prix du zinc, plutôt qu'à une amélioration substantielle de la demande finale.

De plus, la volonté de vente des négociants est également un facteur clé influençant le mouvement des primes et escomptes : actuellement, les primes/escomptes spot restent obstinément bas, compressant les marges bénéficiaires des négociants, et certains négociants du Guangdong ont choisi de temporairement retenir leurs ventes ; si la réticence à céder sur les prix se propage, la circulation des marchandises spot sur le marché pourrait diminuer, atténuant potentiellement la pression à la baisse sur les primes et escomptes.

En résumé, à court terme, les primes/escomptes spot pour les lingots de zinc dans le Guangdong ne devraient pas inverser la tendance globalement faible, principalement parce que le schéma d'offre et de demande caractérisé par des « stocks élevés + demande faible » n'a pas connu d'amélioration substantielle. Cependant, il est important de noter que les stocks récents ont montré des signes de baisse, et les négociants retiennent leurs ventes en raison de primes/escomptes bas, avec une réticence croissante à céder sur les prix. Ces deux facteurs limiteront la marge de baisse supplémentaire des primes/escomptes et pourraient même conduire à une hausse progressive, lente et modérée. À l'avenir, une attention particulière devrait être portée aux changements de stocks dans la région du Guangdong. Si les stocks continuent de baisser parallèlement à des améliorations marginales de la demande, cela pourrait servir de signal clé pour le changement de tendance des primes/escomptes de « faible » à « stable ».