Plan de paix Russie-Ukraine progresse pas à pas, le cuivre LME a plongé durant la nuit [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre SMM]

Mercredi 22 octobre 2025

Contrats à terme：Le cuivre du LME a ouvert à 10 639,5 $/tonne dans la nuit，a d'abord fluctué à la hausse pour atteindre un plus haut de 10 658,5 $/tonne，puis le centre des prix du cuivre s'est progressivement déplacé vers le bas pour toucher un plus bas de 10 542 $/tonne，a ensuite considérablement fluctué et finalement clôturé à 10 596,5 $/tonne，en baisse de 1,08 %，avec un volume d'échanges atteignant 17 000 lots et un open interest atteignant 319 000 lots。Le contrat le plus négocié du SHFE，le cuivre 2512，a ouvert à 85 300 yuans/tonne dans la nuit，a atteint un plus haut de 85 390 yuans/tonne initialement，puis a fluctué à la baisse pour toucher un plus bas de 84 500 yuans/tonne，ensuite le centre des prix du cuivre s'est progressivement déplacé vers le haut et a finalement clôturé à 85 020 yuans/tonne，en baisse de 0,6 %，avec un volume d'échanges atteignant 66 000 lots et un open interest atteignant 229 000 lots。

[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités：

(1) Le 20 octobre，Arizona Sonoran Copper Company a publié un rapport d'étude de préfaisabilité pour son projet « Cactus Project » (Arizona) détenu à 100 %：Le projet devrait produire environ 103 000 tonnes de cathode de cuivre par an (environ 226 millions de livres) au cours des dix premières années，avec une intensité capitalistique d'environ 10 894 $ par tonne seulement，et un EBITDA annuel estimé à environ 574 millions de dollars。Le rapport indique que le projet pourrait devenir le troisième plus grand site de production de cathode de cuivre aux États-Unis。

Au comptant：

(1) Shanghai：Le 21 octobre，les prix spot de la cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat 2511 du premier mois ont été rapportés au pair à une prime de 100 yuans/tonne，le prix moyen étant coté à une prime de 50 yuans/tonne，en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille；les prix de la cathode de cuivre #1 du SMM étaient de 85 560 à 85 900 yuans/tonne。Le contrat cuivre 2511 du SHFE a commencé à reculer depuis 85 750 yuans/tonne en séance du matin，a brièvement touché un plus bas de 85 480 yuans/tonne，a grimpé à 85 820 yuans/tonne vers la fin de la première séance，puis est retombé autour de 85 600 yuans/tonne。L'écart de prix inter-mois a fluctué entre un report de 40 yuans/tonne et un report de 10 yuans/tonne；les pertes à l'importation pour le contrat cuivre du premier mois du SHFE se sont réduites à environ 800 yuans/tonne。Pour aujourd'hui，avec les prix du cuivre restant élevés au-dessus de 85 000 yuans/tonne，le sentiment d'achat en aval ne devrait pas s'améliorer，et les transactions au comptant devraient se poursuivre autour de la ligne de parité demain。

(２) Guangdong : Le 21 octobre, les prix spot du cuivre cathode #1 de Guangdong par rapport au contrat premier mois affichaient une prime de 30 à 100 yuans/tonne, la prime moyenne étant de 65 yuans/tonne, inchangée par rapport à la veille ; le cuivre SX-EW était coté avec un escompte de 30 à 10 yuans/tonne, l'escompte moyen étant de 20 yuans/tonne, stable par rapport à la séance précédente. Le prix moyen du cuivre cathode #1 de Guangdong s'établissait à 85 660 yuans/tonne, en hausse de 70 yuans/tonne sur un jour, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 85 575 yuans/tonne, également en hausse de 70 yuans/tonne. Globalement, bien que les stocks aient continué de baisser, la prime peinait à progresser, et les transactions au comptant étaient plus faibles que la veille.

(３) Cuivre importé : Le 21 octobre, les prix warrant s'établissaient à 30-40 dollars/tonne, quantitative pricing (QP) novembre, le prix moyen étant inchangé par rapport au jour précédent ; les prix B/L étaient de 40-60 dollars/tonne, QP novembre, le prix moyen restant stable ; le cuivre EQ (CIF B/L) se négociait à 4-16 dollars/tonne, QP novembre, le prix moyen étant plat. Les cotations concernaient des cargaisons arrivant fin octobre.

(４) Cuivre secondaire : À 11h30 le 21 octobre, le cours de clôture des contrats à terme était de 85 660 yuans/tonne, en baisse de 130 yuans/tonne sur un jour. L'escompte spot moyen était de 50 yuans/tonne, en recul de 10 yuans/tonne. Aujourd'hui, le prix des matières premières en cuivre recyclé est resté inchangé en glissement mensuel. Le prix du cuivre brut dénudé brillant dans le Guangdong était de 77 200-77 400 yuans/tonne, stable par rapport à la veille. L'écart de prix entre le cuivre cathode et la ferraille de cuivre était de 3 370 yuans/tonne, en hausse de 140 yuans/tonne sur un mois. La différence de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de 1 775 yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, les cours du cuivre ont légèrement reculé dans la journée, mais les négociants en matières premières de cuivre secondaire n'ont pas montré de volonté de baisser leurs prix. Les entreprises de barres de cuivre secondaire ont indiqué que l'approvisionnement en matières premières de cuivre secondaire sur le marché n'était pas affecté par le recul des cours du cuivre.

(５) Stocks : Le 20 octobre, les stocks de cuivre cathode du LME ont diminué de 25 tonnes pour s'établir à 137 150 tonnes. Le 21 octobre, les stocks sous warrant du SHFE ont reculé de 3 641 tonnes à 37 678 tonnes.

Cours : Sur le front macroéconomique, l'Europe et l'Ukraine ont élaboré un plan de paix en 12 points pour la Russie et l'Ukraine, proposant d'engager des négociations sur la base de la ligne de contrôle effective actuelle. La détente des tensions géopolitiques et le recul de l'aversion au risque ont exercé une pression sur les prix du cuivre. Par ailleurs, Trump a annoncé une visite prévue en Chine début d'année prochaine. Bien que le ministère chinois des Affaires étrangères ait indiqué qu'il n'y avait pas encore d'informations spécifiques, l'optimisme du marché concernant un accord commercial a renforcé le dollar américain, accentuant la pression sur les prix du cuivre. Sur le plan fondamental, côté offre, les arrivées de fournitures importées et domestiques se sont poursuivies, indiquant une tendance globalement détendue. Côté demande, les prix élevés du cuivre ont significativement freiné les achats en aval. Globalement, les prix du cuivre ont subi des pressions tant macroéconomiques que fondamentales, mais un soutien à la baisse devrait persister aujourd'hui.

[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions d'investissement ou de recherche. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]