La perte de cuivre de MMG s'élève à 90 000 tonnes ; le cuivre du LME a fluctué et clôturé en hausse hier soir [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre du SMM]

Mardi 21 octobre 2025

Contrats à terme： Le cuivre du LME a ouvert à 10 629,5 $/tonne dans la nuit, a d’abord fluctué à la baisse pour atteindre un plus bas à 10 601 $/tonne, puis le centre des prix du cuivre s’est progressivement déplacé vers le haut pour atteindre un plus haut à 10 714 $/tonne, a ensuite considérablement fluctué et a finalement clôturé à 10 712,5 $/tonne, en hausse de 0,99 %, avec un volume d’échanges atteignant 16 000 lots et un open interest atteignant 293 000 lots. Le contrat le plus négocié sur le SHFE, le cuivre 2512, a ouvert et atteint un plus bas à 85 220 yuans/tonne dans la nuit, puis a fluctué à la hausse pour atteindre un plus haut à 85 790 yuans/tonne, a ensuite considérablement fluctué et a finalement clôturé à 85 670 yuans/tonne, en hausse de 0,48 %, avec un volume d’échanges atteignant 46 000 lots et un open interest atteignant 229 000 lots.

[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :

(1) Le 17 octobre, la société minière chinoise MMG Ltd. a récemment revu à la hausse son estimation des pertes de cuivre dues à « l’exploitation illégale » dans sa mine de Las Bambas au Pérou, à environ 90 000 tonnes, couvrant l’extraction cumulative des 15 dernières années. Bien que ce chiffre ne représente qu’une petite partie des ressources totales de Las Bambas, il est survenu dans une zone de développement clé pour la troisième exploitation à ciel ouvert planifiée par l’entreprise, Sulfobamba. Cette zone est actuellement occupée par la communauté locale de Pamputa pratiquant une « exploitation artisanale », ce qui pose des défis potentiels au rythme de développement et à la répartition des bénéfices de MMG.

Au comptant :

(1) Shanghai : Le 20 octobre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat front-month 2511 ont été rapportés à une prime de 10 à 110 yuans/tonne, le prix moyen étant coté à une prime de 60 yuans/tonne, en hausse de 5 yuans/tonne par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #1 du SMM variaient entre 85 270 et 85 990 yuans/tonne. En matinée, le cuivre du SHFE est passé de 85 000 yuans/tonne à 85 460 yuans/tonne, et a bondi à 85 900 yuans/tonne durant la deuxième séance de négociation ; l’écart de prix inter-mois affichait un Contango 30-Contango 10 yuans/tonne, et la perte à l’importation pour le cuivre front-month du SHFE s’est réduite à environ 800 yuans/tonne. Pour aujourd’hui, avec les prix du cuivre restant élevés, les acheteurs en aval devraient principalement effectuer des achats juste à temps. Compte tenu du réapprovisionnement des approvisionnements importés et domestiques, les primes ne devraient pas augmenter significativement, et les transactions au comptant devraient se poursuivre autour de petites primes.

（２） Guangdong： Le 20 octobre， les prix spot du cuivre cathode ＃1 du Guangdong par rapport au contrat du premier mois étaient à une prime de 30 à 100 yuans／tonne， la prime moyenne étant de 65 yuans／tonne， en baisse de 65 yuans／tonne par rapport à la veille； le cuivre SX‑EW était coté à un escompte de 30 à 10 yuans／tonne， l'escompte moyen étant de 20 yuans／tonne， inchangé par rapport à la veille。 Le prix moyen du cuivre cathode ＃1 du Guangdong était de 85 590 yuans／tonne， en hausse de 735 yuans／tonne par rapport à la veille， tandis que le prix moyen du cuivre SX‑EW était de 85 505 yuans／tonne， en baisse de 800 yuans／tonne par rapport à la veille。 Dans l'ensemble， la forte hausse des prix du cuivre a entraîné une baisse notable de la volonté d'achat en aval， et les transactions au comptant étaient faibles。

（３） Cuivre importé： Le 20 octobre， les prix warrant étaient de 30 à 40 ＄／tonne， QP novembre， le prix moyen en baisse de 1 ＄／tonne par rapport à la veille； les prix B／L étaient de 40 à 60 ＄／tonne， QP novembre， le prix moyen inchangé par rapport à la veille； le cuivre EQ (CIF B／L) était de 4 à 16 ＄／tonne， QP novembre， le prix moyen en baisse de 2 ＄／tonne par rapport à la veille。 Les cotations se réfèrent aux cargaisons arrivant fin octobre。

（４） Cuivre secondaire： À 11 h 30 le 20 octobre， le prix de clôture des contrats à terme était de 84 630 yuans／tonne， en baisse de 540 yuans／tonne par rapport à la veille。 La prime／escompte spot moyen était de 55 yuans／tonne， en baisse de 5 yuans／tonne par rapport à la veille。 Aujourd'hui， le prix des matières premières en cuivre recyclé a baissé de 200 yuans／tonne sur la semaine。 Le prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong était de 77 000 à 77 200 yuans／tonne， en baisse de 200 yuans／tonne par rapport à la veille。 L'écart de prix entre le cuivre cathode et la ferraille de cuivre était de 2 664 yuans／tonne， en baisse de 332 yuans／tonne sur la semaine。 L'écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de 1 500 yuans／tonne。 Selon une enquête du SMM， certains négociants engagés dans l'importation de métaux recyclés ont indiqué que la probabilité que les conteneurs importés soient contrôlés aléatoirement pour les certificats d'origine a considérablement augmenté récemment， entraînant un prolongement de 15 à 30 jours du temps de dédouanement par rapport au passé。 En conséquence， près de plus de 1 000 conteneurs de ferraille métallique étaient bloqués au port de Ningbo， et environ 100 à 200 conteneurs de matières premières en cuivre recyclé étaient également bloqués dans les ports du Guangdong。Par conséquent， l'immense majorité des négociants en matières premières de cuivre recyclé ont été réticents à effectuer des achats à l'étranger à partir d'octobre， et les traders anticipent que les procédures de vérification du certificat d'origine se poursuivront au moins jusqu'à la fin de l'année．

（５） Stocks： Le １７ octobre， les stocks de cathodes de cuivre du LME ont diminué de ５０ tonnes pour s'établir à １３７，１７５ tonnes． Le ２０ octobre， les stocks sous warrant du SHFE ont reculé de １，５３０ tonnes pour atteindre ４１，３１９ tonnes．

Prix： Sur le front macroéconomique， le Hamas a discuté d'un accord de cessez-le-feu à Gaza en Égypte， impliquant des questions de désarmement． Parallèlement， le responsable de la Maison Blanche Hassett a déclaré que la fermeture du gouvernement devrait prendre fin bientôt， ce qui a atténué les incertitudes du marché et apporté un soutien aux prix du cuivre． Du côté des fondamentaux， l'offre a affiché une tendance à la détente avec des arrivées concentrées de cargaisons importées et domestiques． La demande est restée faible， avec un fort sentiment d'attentisme et une volonté d'achat insuffisante parmi les acteurs en aval． En termes de stocks， au lundi ２０ octobre， les stocks de cuivre du SMM dans les régions principales de la Chine ont augmenté de ９，１００ tonnes sur la semaine pour s'établir à １８６，６００ tonnes． Dans l'ensemble， bien que des fondamentaux faibles aient limité la marge de hausse， le regain de sentiment macroéconomique a fourni un plancher aux prix． Les prix du cuivre devraient bénéficier d'un certain soutien à la base aujourd'hui．

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